seychellesartprojects.org

Bootstrap efekts attiecas uz apvienošanos, kas nesniedz patiesus ekonomiskus ieguvumus ieguvēja uzņēmumam, bet palielinās peļņa uz vienu akcionāru akciju, jo apvienošanās laikā tiek apmainīti krājumi un pēc apvienošanās akciju kopā ir maz, un peļņa ir vienāda tā kā abu uzņēmumu kopējais peļņa pirms apvienošanās, tāpēc tas palielina peļņu uz vienu akciju.

Kas ir Bootstrap efekts?

Bootstrap efekts vai Bootstrap Earnings Effect attiecas uz īslaicīgu ieguvēja uzņēmuma peļņas pieaugumu, kad tas apvienojas ar mērķa uzņēmumu, kaut arī no šādas apvienošanas nav ekonomiska labuma.

Ņemsim piemēru Bootstrap Effect

Ir divi uzņēmumi: uzņēmums A un uzņēmums B. Uzņēmums A tirgo par augstāku cenu pret peļņu, salīdzinot ar uzņēmumu B, kas tirgojas ar zemāku cenas un peļņas attiecību. Tagad, ja uzņēmums A noslēdz akciju apmaiņas darījumu ar uzņēmumu B, uzņēmumam A būs jāmaksā par uzņēmuma B daļu tirgus vērtību, izmantojot savas akcijas. Ņemot vērā iepriekš minēto situāciju, peļņa uz vienu uzņēmuma A akciju pēc apvienošanās palielināsies. Atcerieties, ka pēc apvienošanās nav uzņēmuma B.

Kā identificēt Bootstrap efektu?

Tā bija daudz teorijas. Vienkārši nepārvarēsimies ar tekstuālo definīciju un nirt vairāk, lai šo jēdzienu liktu zem jostas. Tātad, kāpēc uzņēmuma A peļņa uz vienu akciju palielinājās?

Ja uzņēmums A iegādājas uzņēmumu B ar akcijām, pēc apvienošanās būs mazāk kopējo akciju, kas nav apgrozībā. Tā kā peļņa paliek nemainīga, bet akciju ir mazāk, peļņas uz akciju attiecība palielinās labvēlīgi. Investori var nesaprast peļņas uz vienu akciju pieauguma iemeslu. Tā vietā, lai iepazītos ar pēkšņas straujas izaugsmes pamatcēloņiem, investori var uzskatīt, ka peļņa uz vienu akciju palielinājās apvienošanās rezultātā radītās sinerģijas dēļ, kā rezultātā palielinājās pēc apvienošanās akciju vērtība.

Uzņēmumi var izbaudīt šo pagaidu akciju cenas pieaugumu, taču bootstrap efekts dažos gados parasti kļūst acīmredzams. Lai saglabātu peļņas uz vienu akciju koeficientu mākslīgi paaugstinātā līmenī, uzņēmumam būtu jāturpina apvienošanās un paplašināšanas stratēģija, agresīvi iegādājoties uzņēmumus ar tādu pašu likmi. Kad apvienošanās un paplašināšanās uzplaukums apstāsies, peļņa uz vienu akciju samazināsies, un akciju cena sekos šim piemēram.

Bootstrap efekta piemērs Nr. 1

Ņemsim piemēru, lai to tālāk saprastu:

Ņemot vērā iepriekš minēto scenāriju, lai iegūtu mērķuzņēmumu, ieguvējam būs jāizdod jaunas akcijas apmaiņā pret mērķa uzņēmuma akcijām saskaņā ar šādu aprēķinu:

• Ieguvējam jāmaksā: 3 000 000 USD
• Ieguvēja akcijas cena: 100 USD
• Akciju skaits, kas jāiegādājas pircējam: 3 000 000 USD / 100 USD = 30 000 akcijas
• Tātad apvienošanās rezultātā kopumā būs 130 000 akciju (ieskaitot 100 000 vecās akcijas un 30 000 jaunas akcijas).
• Apvienotā uzņēmuma ieņēmumi pēc apvienošanās būs 850 000 USD (ieskaitot ieguvēja 600 000 USD un mērķa 250 000 USD).
• Tādējādi pēc apvienošanās peļņa uz vienu akciju būs 6,5 saskaņā ar šādu aprēķinu:
• Pēc apvienošanās EPS = 850 000 USD / 130 000 USD = 6,5

Ir skaidri redzams, ka pēc apvienošanās peļņa par ieguvēja akciju pēc apvienošanās ir lielāka nekā ieguvēja peļņa uz vienu akciju pirms apvienošanās, kas galvenokārt ir saistīts ar pēc apvienošanās uzņēmuma kopējo akciju skaita samazinājuma ietekmi, kas ir 130 000 (tā vietā 200 000) un ieguvēja ieguvums pēc apvienošanās pēc mērķa peļņas pievienošanas.

Šis īstermiņa peļņas uz akciju pieaugums ir saistīts ar milzīgo matemātikas spēli, nevis ekonomikas izaugsmes vai jebkādas sinerģijas dēļ, ko rada apvienošanās.

Bootstrap efekta piemērs # 2

Ņemsim vēl vienu bootstrap ieņēmumu piemēru:

Saskaņā ar tabulu, kas parādīta iepriekš, mēs aprēķināsim sekojošo:

• akcijas, kuras emitēs ieguvējs
• Pēc apvienošanās EPS
• Pēc apvienošanās P / E
• Pēc apvienošanās cena

Pircēja emitējamo akciju skaits:

• = Mērķa kapitāla / Iegādātāja akcijas cenas tirgus vērtība
• = 3 500 000,0 USD / 100,0 USD
• = 35 000,0 akcijas

Pēc apvienošanās EPS:

• = Acquirer kopējie ieņēmumi pēc apvienošanās / Acquirer kopējais akciju skaits pēc apvienošanās
• = (300 000,0,0 + 125 000,0 USD) / (100 000,0 + 35 000,0)
• = 3.1

Pēc apvienošanās P / E:

Pieņemot, ka tirgus ir efektīvs, tādējādi Acquirer akciju cena pirms un pēc apvienošanās paliks nemainīga.

• = Acquirer vidējā svērtā EPS + Target vidējā svērtā EPS
• = 300 000,0 USD / (300 000,0,0 + 125 000,0 USD)) x 33,3 + 125 000,0 USD / (300 000,0,0 + 125 000,0 USD)) x 28,0 = 31,8

Pēc apvienošanās ieguvēja akciju cena:

Pieņemot, ka tirgus nav efektīvs, līdz ar to akciju cena pirms un pēc apvienošanās nebūs vienāda.

• = Acquirer pirmsapvienošanās PE koeficients x Acquirer EPS pēc apvienošanās EPS = 33,3 x 3,1 = 105

kas ir augstāka nekā ieguvēja akciju cena pirms apvienošanās bootstrap efekta dēļ.

Kopsavilkums

Bootstrap efektu identificē šādi notikumi:

• Pircēja akcijas tirgo ar augstāku P / E attiecību nekā mērķa akcijas.
• Pēc apvienošanās ieguvēja EPS palielinās bez jebkāda operatīvā ieguldījuma.

Ja no uzņēmējdarbības apvienošanas nav ekonomiski izdevīgu ieguvumu, šāds akciju cenas pieaugums ilgstoši nenotiek, jo investori atzīst, ka ieguvēja EPS pieaugums ir saistīts tikai ar bootstrap efektu, un tādējādi koriģē ieguvēja PE uz leju ilgtermiņā.

Tomēr pagātnē ir bijuši gadījumi (piemēram, 1990. gada dotcom burbulis), kad daudzi augsti attīstīti PE uzņēmumi sākuši palielināt savus ienākumus, lai parādītu nepārtrauktu EPS pieaugumu, secīgi apvienojoties ar zemu PE uzņēmumiem. Tāpēc ieguldītājiem jābūt piesardzīgiem, jo ​​uzņēmumi var izmantot šādas stratēģijas, lai izveidotu šo PE burbuli, un var mēģināt to uzturēt, apvienojoties. Bet galu galā pamati vienmēr triumfē. Tātad, vērtības investori arī turpmāk būs ieguvēji.