Alternatīvie ieguldījumi Alternatīvo ieguldījumu veidi (ceļvedis)
“Dažādojiet! Dažādojiet! Dažādojiet! ” ir mantra uz katra ieguldījumu konsultanta lūpām, un mēs nevarējām par to vienoties vairāk. Tomēr diversifikācijai ir atšķirīga nozīme dažādu investoru klasēs. Lai gan pastāvīgie investori ir priecīgi, ka tiek diversificēti ar vienkāršu kapitāla vērtspapīru, obligāciju un kopfondu starpniecību, privātpersonas un iestādes ar augstu neto vērtību vēlas diversifikāciju ar ekskluzivitātes diadēmu. Šeit alternatīvā investīcija atrod savu vietu.
Mums visiem patīk iespējas, vai ne? Līdz ar alternatīvo aktīvu parādīšanos investīciju arēnā ir daudz iespēju, kā nekad agrāk. Diversifikācija un augstāka atdeve nosaka alternatīvo ieguldījumu būtību, un pirms līdzekļu izvietošanas tajos ir jāveic rūpīga pārbaude.
Šajā rakstā mēs apspriežam sekojošo:
Alternatīvo ieguldījumu definīcija
Vienkārši definējot, alternatīvie ieguldījumi ir tās aktīvu klases, kas atšķiras no tradicionālajiem ieguldījumiem sarežģītības, likviditātes, regulatīvā mehānisma un fonda pārvaldīšanas veida dēļ. Bet tas ir pārāk teorētiski, vai ne? Dažādi alternatīvo ieguldījumu veidi ietver privāto kapitālu, riska ieguldījumu fondus, riska kapitālu, nekustamo īpašumu / preces un tādus materiālus materiālus kā vīns / māksla / zīmogi.
Padziļināsimies nedaudz tālāk un sapratīsim, kas faktiski atšķir alternatīvās investīcijas no tradicionālajām.
Alternatīvie ieguldījumi pret tradicionālajiem ieguldījumiem
Avots: Pasaules ekonomikas forums
Likviditāte dabā
Tā kā tie ir aktīvi ar nišu investoru bāzi, tirdzniecība ar tiem notiek reti, salīdzinot ar tradicionālajiem ieguldījumiem. Zemā tirdzniecības apjoma un publiskā tirgus neesamības dēļ šos ieguldījumus nevar ātri pārdot. Trūkst arī pircēju, kas vēlas viegli iegādāties ieguldījumus. Tas ir pilnīgi pretstatā publiski tirgotajām akcijām, kopfondiem un fiksētajiem vērtspapīriem, kurus pastāvīgi pērk un pārdod daudz plašākas ieguldītāju bāzes dēļ.
(PIEZĪME: daži indeksi un ETF, kas atspoguļo alternatīvo aktīvu darbību, ir salīdzinoši likvīdāki, tomēr šajā rakstā galvenā uzmanība tiek pievērsta tikai reālajiem aktīviem, nevis indeksiem. Tādējādi tie ir ārpus panta darbības jomas.)
Mazāka pārredzamība un zemāki noteikumi:
Kaut arī ieguldījumus stingri regulē Dodda-Franka Volstrītas reformas un patērētāju aizsardzības likums, Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) un Finanšu nozares regulatīvā iestāde (FINRA) tos tieši neietver. Kaut arī dažas no krāpšanas apkarošanas normām ir piemērojamas alternatīviem ieguldījumiem, nav nevienas aģentūras, kas būtu noteikusi alternatīvās telpas regulēšanas normas un uzraudzītu fondu pārvaldnieku darbības.
Ierobežoti darbības rādītāji:
Zemākā tirdzniecības apjoma dēļ ir grūti iegūt datus, faktus un skaitļus, kas attiecas uz alternatīviem ieguldījumiem. Lai gan internetā ir daudz avotu, to uzticamības noteikšana ir uzdevums. Tradicionālo ieguldījumu ieguldītājiem ir plašāka piekļuve datiem, jaunumiem un pētījumiem, kas palīdz viņam pieņemt lēmumus un formulēt stratēģijas, bet alternatīviem ieguldījumiem ierobežota piekļuve informācijai un vēsturiskās tendences palielina atkarību no fondu pārvaldniekiem.
Noslēgtie fondi
Alternatīvie ieguldījumi galvenokārt ir slēgti fondi, kuru ieguldījumu periods ir 10-15 gadi. Riska ieguldījumu fondi ir vienīgais izņēmums un līdzīgi tradicionālajiem ieguldījumiem šajā ziņā. Alternatīvajos ieguldījumos fondi netiek automātiski reinvestēti, bet pēc noteiktā laika tiek atgriezti ieguldītājiem, kuri pēc tam var izvēlēties tos ieguldīt kaut kur citur.
Kāpēc priekšroka dodama alternatīvajiem ieguldījumiem?
Tagad rodas jautājums, ja tie ir ieguldījumi ar neskaidrību, kāpēc ieguldītāji ar lielu tīro vērtību vēlas, lai tie būtu viņu portfeļos un kā tas viņiem nāktu par labu?
Alternatīvās investīcijas kā sfēra joprojām attīstās un tiek nobriedušas. Lai gan to galvenokārt uzskata par ieguldītāju, kuriem ir augsta neto vērtība, prerogatīvu, ir arī privātie ieguldītāji, kuri par tiem izrāda lielu interesi. Pēc finanšu krīzes 2008. gadā, kad pat labākos no diversificētajiem portfeļiem valdīja ārkārtēja svārstīgums, alternatīvās investīcijas izrādījās vērtīgas.
Galvenie iemesli, kāpēc viņi gūst cepumu punktus salīdzinājumā ar tradicionālajiem ieguldījumiem, ir:
Zema sadarbība ar tirgiem:
Zema korelācija ar tradicionālajām aktīvu klasēm, piemēram, kapitāla tirgiem un fiksētā ienākuma tirgiem, darbojas kā galvenā priekšrocība alternatīviem ieguldījumiem. Šīm aktīvu klasēm parasti ir sakarība starp -1 un 0, kas padara tos mazāk uzņēmīgus pret sistemātisku risku vai uz tirgu orientētu riska elementu. Tomēr šīs ainas nozveja ir augšupvērsta arī zemās korelācijas ar tirgu dēļ. Skatiet arī CAPM beta versiju
Spēcīgs dažādošanas instruments:
Alternatīvie ieguldījumi, pateicoties to zemākajai līdzsakarībai, piedāvā labākus diversifikācijas ieguvumus ar lielāku peļņu. Šie aktīvi lieliski papildina tradicionālos ieguldījumus, un, ja akcijas vai obligācijas darbojas sliktāk, riska ieguldījumu fonds vai privātā kapitāla uzņēmums ilgtermiņā var mazināt zaudējumu apjomu. Var pievienot vai aizstāt alternatīvus aktīvus, pamatojoties uz individuāliem ieguldījumu mērķiem un riska vēlmi.
Aktīva vadība:
Salīdzinot ar pasīvo indeksēto ieguldījumu, alternatīvās investīcijas prasa aktīvu līdzekļu pārvaldību. Aktīvu sarežģītais raksturs, svārstīgums un šo ieguldījumu paaugstinātais riska līmenis prasīja pastāvīgu ieguldījumu stratēģiju uzraudzību un nepieciešamības gadījumā pārkalibrēšanu. Turklāt turīgie investori, par kuriem lielas pārvaldības maksas neraizējas, noteikti vēlētos izmantot augstākās klases ekspertu priekšrocības.
Ir dažādi alternatīvo ieguldījumu veidi. Tikai daži ir labi strukturēti, bet maz ir tādu, kas ievēro investoru atšķirtspēju. Mēģināsim izprast šo aktīvu veidu struktūru un pamatā esošās filozofijas.
Alternatīvo ieguldījumu veidi;
Privātais kapitāls
Ne visi akcijas tiek kotētas biržās. Privātais kapitāls attiecas uz fondiem, kurus institucionālie ieguldītāji vai ieguldītāji ar lielu tīro vērtību iegulda tieši privātajos uzņēmumos vai valsts uzņēmumu izpirkšanas procesā. Parasti šie privātie uzņēmumi kapitālu izmanto neorganiskai un organiskai izaugsmei. Tas var būt viņu pēdu paplašināšana, mārketinga darbību palielināšana, tehnoloģiju attīstība vai stratēģiska iegāde.
Pārsvarā ieguldītājiem trūkst kompetences, lai izvēlētos uzņēmumus, kas atbilst viņu ieguldījumu mērķiem, tāpēc viņi dod priekšroku ieguldījumiem, izmantojot privātā kapitāla firmas, nevis tiešo režīmu. Šīs firmas vāc līdzekļus no ieguldītājiem ar lielu neto vērtību, dotācijām, apdrošināšanas sabiedrībām, pensiju fondiem utt.
Īss ieskats privātā kapitāla fonda struktūrā:
| Sabiedrība ar ierobežotu atbildību | Galvenais partneris | Kompensācijas struktūra |
| Tās ir institucionālas vai lielas neto vērtības personas, kas iegulda šajos fondos | Par ieguldījumu pārvaldīšanu fondā ir atbildīgi īstie partneri | Galvenie partneri saņem pārvaldības maksu, kā arī peļņas daļu no ieguldījuma. To sauc par nesamo procentu likmi un svārstās no 8% līdz 30% |
Privātā kapitāla nozare bija ārpus regulatīvās uzraudzības kopš tās dzimšanas 1940. gados, tomēr pēc 2008. gada finanšu krīzes uz to attiecas Dodd-Frank Volstrītas reformas un patērētāju aizsardzības likums. Pēdējā laikā arvien vairāk tiek prasīts pēc pārredzamības, un ASV Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) ir sākusi vākt datus par privātā kapitāla uzņēmumiem.
Izvērtējot privātā kapitāla rādītājus, plaši tika izmantoti tādi pasākumi kā IRR (Internal Return of Rate), taču tam ir noteikti ierobežojumi. IRR neattiecās uz reinvestēšanas elementu starpposma naudas plūsmām vai negatīvām plūsmām. Tādējādi attīstījās modificētā IRR. Praktiskāks un holistiskāks rīks nekā tradicionālais IRR, modificētais IRR vai MIRR ir galvenais rādītājs, lai kvantitatīvi novērtētu privātā kapitāla rādītājus šajās dienās. Tāpat pārbaudiet NPV pret IRR
Ikgadējais globālais privātais kapitāls * līdzekļu vākšana, 1995. – 2015
* “Privātais kapitāls” attieksies uz plašāku privāto slēgto fondu spektru, ieskaitot privāto kapitālu, privāto parādu, privāto nekustamo īpašumu, infrastruktūru un dabas resursus
Avots: docs.preqin.com
Drošības fondi
Ieguldījumu fondi ir diezgan populāri, taču Hedge Funds, tā tālā māsīca, joprojām pieder mazāk pazīstamai teritorijai. Šis ir alternatīvs ieguldījumu instruments, kas paredzēts tikai ieguldītājiem ar īpaši dziļām kabatām. Saskaņā ar ASV likumiem riska ieguldījumu fondiem vajadzētu rūpēties tikai par “akreditētiem” investoriem. Tas nozīmē, ka viņiem ir jābūt neto vērtībai virs USD 1 miljona, kā arī jānopelna minimālie gada ienākumi. Saskaņā ar Pasaules ekonomikas foruma (WEF) datiem riska ieguldījumu fondiem ir vairāk nekā trīs triljoni USD pārvaldītie aktīvi (AUM), kas veido 40% no kopējiem alternatīvajiem ieguldījumiem.
Kāpēc tad tos vispār sauc par riska ieguldījumu fondiem?
Šie fondi ieguva šo nosaukumu savas pamatidejas dēļ radīt konsekventu atdevi un saglabāt kapitālu, nevis koncentrēties uz atdeves lielumu.
Ar minimālu līdzsakarību ar kapitāla tirgiem lielākā daļa riska ieguldījumu fondu ir spējuši dažādot portfeļa riskus un samazināt svārstības.
Riska ieguldījumu fondi ir arī pamatā esošo aktīvu kopums, taču tie atšķiras no savstarpējiem fondiem vairāku iemeslu dēļ. Tie netiek regulēti kā ieguldījumu fondi, un tādējādi tiem ir rīcības brīvība ieguldīt plašākā vērtspapīru klāstā. Riska ieguldījumu fondi ir vislabāk pazīstami ar ieguldījumiem riskantos aktīvos un atvasinātajos instrumentos. Runājot par ieguldījumu metodēm, riska ieguldījumu fondi dod priekšroku augstākas klases sarežģītai pieejai, kas kalibrēta atbilstoši dažādiem riska un ienesīguma līmeņiem. Daudzi no viņiem arī izmanto “piesaistītos” ieguldījumus, kas nozīmē aizņemtas naudas izmantošanu ieguldījumiem.
Viens no faktoriem, kas atšķir riska ieguldījumu fondus no citiem alternatīviem ieguldījumiem, ir tā likviditātes koeficients. Šo līdzekļu pārdošana var aizņemt pat dažas minūtes, jo palielinās likvīdu vērtspapīru iedarbība.
Riska kapitāls
Mēs dzīvojam uzņēmējdarbības laikmetā. Jaunas idejas un tehnoloģiskie sasniegumi ir izraisījuši jaundibināto uzņēmumu izplatīšanos visā pasaulē. Bet ar idejām nepietiek, lai firma izdzīvotu. Lai uzturētu, uzņēmumam ir nepieciešams kapitāls. Riska kapitāls ir alternatīva aktīvu klase, kas iegulda pamatkapitālu privātajos jaunuzņēmumos un parāda ārkārtas izaugsmes potenciālu.
Vai privātajam kapitālam tas neizklausās pazīstami? Nē, tā nav. Privātais kapitāls iegulda pamatkapitālu nobriedušos uzņēmumos, savukārt riska kapitāls galvenokārt paredzēts jaunuzņēmumiem.
Riska kapitāls parasti iegulda sākotnējos un agrīnās stadijas uzņēmumos, savukārt daži iegulda paplašināšanās posmā. Ieguldījumu horizonts parasti ir no 3-7 gadiem, un riska kapitāla investori sagaida atdevi, kas pārsniedz ieguldītā kapitāla lielumu> 8x-10x. Šī augstā ienesīguma norma ir dabisks rezultāts, pateicoties riska koeficientam, kas saistīts ar ieguldījumu. Lai gan dažas idejas sākuma posmā var šķist neskaidras, kas zina, tās var izrādīties nākamās Facebook vai Apple? Ieguldītāji, kuriem ir šāda riska pakāpe un kuri tic idejas pamatā esošajam potenciālam, ir ideāli riska kapitālisti.
Apskatiet arī privāto kapitālu pret riska kapitālu
Pieaugot uzņēmējdarbībai, šis ir laiks riska kapitālam uzplaukt. No 2013. līdz 2015. gadam darījumi ir pieauguši par 54%, salīdzinot ar iepriekšējo gadu. Ģeogrāfiski riska kapitāla investīcijas galvenokārt koncentrējas ASV, kam seko Eiropa un Ķīna.
Avots: Ernst & Young globālās riska kapitāla tendences 2015
Ieguldījumi jaunos uzņēmumos ir saistīti ar lielu riska pakāpi, ko pārņem nenoteiktība. Pastāv lielas negatīvu rezultātu iespējas, un tas attaisno riska koeficientu. Katrs riska kapitāla ieguldīšanas posms rada jaunu risku, tomēr radītā peļņa ir tieši proporcionāla riska kvantumam, un tas vilina riska kapitālistus.
Riska / ienesīguma elements riska kapitālam atbilstoši ieguldījumu pakāpei.
JC Ruhnka un JE Young pētījumi
Saskaņā ar JC Ruhnka un JE Young pētījumu, risks ir visaugstākais sēklu stadijā (66%) un samazinās līdz IPO pirms stadijas (20%).
Ienesīgums sēklu stadijā ir pat 73%, un samazinās, kad risks pakāpeniski samazinās līdz pirms IPO posmam.
Reālie aktīvi
Ne visi ieguldījumi ir vērsti uz uzņēmumiem vai fondu kopumu. Daži no tiem ir vērsti uz reāliem aktīviem, piemēram, dārgmetāliem vai dabas resursiem. Naudas ieguldīšana zeltā, sudrabā vai citā dārgmetālā ir bijusi kopš neatminamiem laikiem. Viņi vienmēr ir bijuši zināmi kā labākais nodrošinājums pret tirgus kustībām un valūtas svārstībām, pateicoties viņu apgrieztajām attiecībām ar ASV dolāru. Investori var ieguldīt zeltā, izmantojot zelta monētas, dārgmetālus vai netieši caur sektorā tirgotiem fondiem vai biržā tirgotiem fondiem.
Avots: bullionvault 2015
Nekustamais īpašums ir arī viens no veidiem, kas ilgu laiku ir piesaistījis investoru iedomu. Ieguldījumi zemes gabalos, mājās un īres ienesīguma vai komerciālo aktīvu gūšana ir daži no tiešajiem veidiem, kā ieguldīt nekustamajā īpašumā. Netiešie veidi, kā privātie ieguldītāji var novietot savu naudu nekustamajā īpašumā, ir nekustamo īpašumu ieguldījumu tresti (REIT). Arī šoreiz zemās akciju tirgu un nekustamā īpašuma savstarpējās attiecības ir iezīmējušas nekustamo īpašumu kā ideālu nodrošinājumu pret inflāciju.
Kolekcionējamie priekšmeti, piemēram, vīns, māksla, pastmarkas vai vintage automašīnas
Tiem, kas domāja, ka pastmarkas, mākslas darbi un vintage vīns ir tikai prestiži suvenīri, padomājiet vēlreiz! Šajos pazinējos slēpjas asprātīgi investori, kuri zina šo kolekcionējamo priekšmetu patieso vērtību.
Klasiskās automašīnas, piemēram, 1950. gada Ferrari 166 Inter Vignale Coupe un Ferrari 250 GTO Berlinetta, ir topa augšgalā, bet investīciju klases vīni, piemēram, Bordo, ierindojas otrajā vietā. Monētas, māksla un zīmogs ir daži no citiem luksusa ieguldījumiem, kas arī deva priekšroku iespējām.
Avots: bruņinieks Frenks
Pēc Knight Frank teiktā, Knight Frank Luxury Investment Index (KFLII) 2015. gadā pieauga par 7%, salīdzinot ar FTSE 100 akciju indeksa vērtības kritumu par 5% un augstas klases mājokļu tirgus pieaugumu tikai par 1%. Londona. Tomēr kolekcionējamo priekšmetu vērtība nav prognozējama, un to var ietekmēt piedāvājuma un pieprasījuma spēki, valdošie ekonomiskie apstākļi, pircēju vēlme un prestižās kolekcijas fiziskais stāvoklis.
Secinājums
Alternatīvs ieguldījums pats par sevi ir Visums. Tā kā diversifikācija ir tās pamatelements, tā strauji iegūst popularitāti arī privātajiem investoriem. Tā vairs nav tikai bagātu investoru arēna. Lai gan šī aktīvu klase noteikti nodrošinās diversifikāciju, tai ir vajadzīgas zināšanas atlasē un pamatoti ar vērtējumu pamatoti ieguldījumi. Bez rūpīgas izpētes vai tirgus tendenču izpētes ieguldījums tajās var būt riskanta likme.
