seychellesartprojects.org

Kas ir Valsts kases sloksnes?

Valsts kases sloksnes ir fiksēta ienākuma produkti, kas ir līdzīgi obligācijām, bet tiek pārdoti ar atlaidi un tiek nomaksāti pēc nominālvērtības, līdzīgi kā nulles kupona obligācijas ar atšķirību, ka tās nodrošina valdība un tādējādi tām praktiski nav kredītriska.

Piemēri

• STRIPS ir akronīms, kas apzīmē atsevišķu reģistrētu procentu un vērtspapīru galveno tirdzniecību. Tie ir īpaši finanšu produkti, kas ir izgriezti no valsts kases / valsts obligācijām.
• Vienkārši sakot, tas nav nekas cits kā paredzamās obligācijas naudas plūsmas noņemšana vairākos atsevišķos fiksēta ienākuma produktos.
• Ņemsim piemēru fiksēta ienākuma produktam, kura termiņš ir 10 gadi. Kupona maksājums tiek veikts katru gadu ar kupona likmi 8%. Ievērojot šīs obligācijas līguma nosacījumus, kopā būs 11 kupona maksājumi. Šos maksājumus var pārfasēt 11 nulles kupona obligācijās, un finanšu aprindās tos varētu saukt par STRIPS. Tā kā tos izplata ASV valdība, tos sauc par kases sloksnēm, un to ērtības ir uzticamas un kredītspējīgas.

Lai netiktu ņemta vērā vienkāršās vaniļas obligācijas naudas plūsma

Tagad ņemsim vērā naudas plūsmu, kad šī obligācija tiek noņemta vairākās sloksnēs (valsts kases sloksnes valsts obligāciju gadījumā). Jaunā naudas plūsma būs šāda, kur katrs kupona maksājums būs kļuvis par dzēšanas datumu jaunajām nulles kupona obligācijām, kas atņemtas no sākotnējās Vanilla obligācijas.

Ieguldījumu atdeves (IA) aprēķināšana kases joslā ir nedaudz saistoša. Var būt 2 gadījumi

1) Ja kases josla tiek likvidēta pirms termiņa beigām, tad

Aprēķinātā atdeve = pašreizējā tirgus vērtība - pirktā cena

2) Otrais scenārijs ir tad, kad valsts kase tiek turēta līdz termiņa beigām. Tad

Aprēķinātā atdeve = Obligācijas nominālvērtība - pirkuma cena

Valsts kases sloksņu priekšrocības

• Ir milzīgs termiņu diapazons: kā paskaidrots iepriekš, kases sloksnes ir izgrieztas no vaniļas obligācijām. Tādējādi tos dīleri pielāgo atbilstoši pieprasījumam, un to termiņi var būt dažādi.
• Tās ir līdzīgas nulles kupona obligācijām, jo ​​tās tiek emitētas ar taisnīgu atlaidi un tiek dzēstas pēc nominālvērtības, kā paskaidrots iepriekšējā piemērā
• Naudas plūsma ir diezgan vienkārša un tieša, jo nav procentu maksājumu un nominālvērtība tiek saņemta termiņa beigās.
• To var ieguldīt pat mazos gabalos, un tāpēc tas ir diezgan iecienīts arī privāto investoru vidū.
• Viena no labākajām šī finanšu produkta priekšrocībām ir tā, ka tos atbalsta valdība un tiem ir tāda pati ticamība kā suverēnām obligācijām.
• Pateicoties viņu sniegtajai pielāgošanai; šīs sloksnes ir labākais hedžēšanas mehānisms.

Svarīgi punkti

STRIPS ir raksturīgs risks to unikālo īpašību dēļ. Apsvērsim tos sīkāk.

1. Kredītrisks - tā kā tos atbalsta ASV valdība, tos uzskata par drošiem un to uzticamība ir līdzīga valsts obligācijām. Tādējādi tiek uzskatīts, ka viņiem nav jebkāda veida saistību nepildīšanas un tiem nav kredītriska.
2. Procentu likmju risks
3. Likviditātes risks - salīdzinot ar valsts kases obligācijām, Valsts kases STRIPS ir mazāk likvīdas. Tas var novest pie tā, ka ieguldītāji maksā vairāk komisijas maksu brokeriem. Mazākas likviditātes dēļ pastāv atšķirība starp pirkšanas un pārdošanas cenām, kas var radīt 2 lielas problēmas - būs grūti iekļūt un izkļūt par vēlamajām cenām, un tas ietekmēs riska ierobežošanu, par kuru sākotnēji tika pirkti šie STRIPS, un otrkārt, var izraisīt likviditātes krīzi, jo lielu cenu starpības dēļ pārdošanas likme var vēl vairāk svārstīties, un dalībniekiem var būt grūti panākt savu pasūtījumu. Tomēr STRIPS piedāvā unikālu mehānismu to atšķirīgo īpašību dēļ, kur brokeris to var elastīgi noģērbt vai pārpakot, lai radītu jaunu pieprasījumu / piedāvājumu, atkārtoti pārtraucot jaunus līdzsvara līmeņus.
4. Valsts kases sloksņu tirgus ir kļuvis milzīgs, pateicoties tā nodrošinātajai investīciju stabilitātei un vieglumam. Saskaņā ar tirgus rādītājiem 1999. gadā 37% no visām obligācijām tika turētas STRIPS un to vērtība varēja būt 225 miljardi USD. Tā kā tos var atkārtoti iesaiņot un radīt pieprasījuma un piedāvājuma piedāvājumu, ir lielas plūsmas pat tādās grūtībās kā 2000 punktu com burbuļu plīsumi un 2008. gada lielā depresija.
5. Valsts kases sloksnes izmanto ne tikai ieguldījumiem, bet arī ekonomisti, investori un regulatori izmanto nulles kupona Valsts kases ienesīguma līknes mērīšanai. Finansu kopiena izmanto šos finanšu produktus, lai ekstrapolētu līknes uzvedību un prognozētu procentu likmju līknes, ekonomisko stāvokli un virzienu, kādā tā virzās. Sakarā ar mainīgumu, ko nodrošina šīs sloksnes, tos neietekmē viens pamata nodrošinājums, un tādējādi tie nodrošina vienmērīgu ienesīguma līkni bez jebkādas nepārtrauktības. Divas galvenās metodes šīs līknes aprēķināšanai ir - Nelsons-Zīgels un Fišers - Ņička Zervosa, kas nosaukta matemātiķu vārdā, kuri tos empīriski aprēķināja.

Secinājums

Tie ir ļoti augstas kvalitātes parāda instrumenti, jo tie nodrošina kredītus bez procentiem, jo ​​tiem ir suverēns atbalsts. Tie ļauj investoriem izbaudīt valsts parādzīmju un valsts obligāciju peļņu ar daudz zemāku ieguldījumu. Portfeļa pārvaldnieki tos izmanto, lai ierobežotu riskus un aktīvu sadalījumu, tādējādi palīdzot radīt peļņu pat nestabilos tirgos.