seychellesartprojects.org

Kāds ir Altman Z rādītājs?

Altman Z rādītājs ir Z rādītāja veids, kuru Edvards I. Altmans publicēja 1968. gadā kā Z rādītāja formulu, ko izmantoja, lai prognozētu bankrota iespējas. Šo metodiku var izmantot, lai prognozētu biznesa organizācijas iespēju pāriet uz bankrotu noteiktā laikā, kas pārsvarā ir apmēram 2 gadi.

Šī metode ir veiksmīga, lai prognozētu finansiālās grūtības stāvokli jebkurā uzņēmumā. Altman Z rādītājs var palīdzēt novērtēt biznesa organizācijas finansiālo stāvokli, izmantojot vairākas bilances vērtības un korporatīvos ienākumus.

Altman Z rādītāju formula

Šī formula galvenokārt ir paredzēta valsts kontrolētām ražošanas firmām, kuru vērtība pārsniedz USD 1 miljonu tīro vērtību.

Šīs Altman Z rādītāju formulas aprēķināšanai izmantotie 5 finanšu rādītāji ir šādi:

Izmantotā finanšu attiecība	Finanšu koeficienta formula
A	Apgrozāmais kapitāls / kopējie aktīvi
B	Nesadalītā peļņa / kopējie aktīvi
C	Peļņa pirms procentu un uzdevuma maksājuma / kopējie aktīvi
D	Pašu kapitāla tirgus vērtība / kopējie aktīvi
E	Kopējie pārdošanas apjomi / kopējie aktīvi

Šī modeļa formula, lai noteiktu varbūtību, ka uzņēmums izbeidz bankrotu, ir:

Altman Z rādītāja formula = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)

• Šajā modelī, ja Z vērtība ir lielāka par 2,99, tiek uzskatīts, ka firma atrodas “drošajā zonā” un tai ir niecīga varbūtība pieteikt bankrotu.
• Ja Z vērtība ir no 2,99 līdz 1,81, tiek uzskatīts, ka firma atrodas “pelēkajā zonā” un tai ir mērena bankrota iespējamība.
• Un visbeidzot, ja Z vērtība ir zem 1,81, tad tiek teikts, ka tā atrodas “briesmu zonā”, un tai ir ļoti liela varbūtība sasniegt bankrota stadiju.

Altman Z rādītāja pielietošana bankrota prognozēšanā

• Altman Z rādītāja vērtība parasti ir aptuveni - 0,25 uzņēmumiem, kuriem ir vislielākā iespēja bankrotēt. No otras puses, uzņēmumiem, kuriem ir vismazākā bankrota iespējamība, Altman Z rādītāja vērtība ir tikpat augsta kā + 4,48.
• Šī formula ir noderīga investoriem, lai noteiktu, vai viņiem vajadzētu apsvērt iespēju iegādāties akcijas vai pārdot dažas no tām. Parasti Altman Z rādītājs zem 1,8 norāda, ka uzņēmumam ir iespējas nonākt bankrotā. No otras puses, tiek uzskatīts, ka uzņēmumi, kuru Altman Z rādītājs pārsniedz 3, bankrotē mazāk. Tātad ieguldītājs var izlemt iegādāties akciju, ja Altman Z rādītājs ir tuvāk 3. vērtībai, un līdzīgi viņi var nolemt pārdot akcijas, ja vērtība ir tuvāka 1,8.
• Īpašajiem ar aktīviem saistītajiem vērtspapīriem 2007. gadā tika piešķirti augstāki kredītreitingi, nekā tiem bija jābūt. Tomēr tika pareizi prognozēts, ka uzņēmumi palielina savu finanšu risku, un tiem vajadzēja doties uz bankrotu. Altmans aprēķināja, ka vidējais uzņēmumu Altman Z rādītājs 2007. gadā bija 1,81. Šo uzņēmumu kredītreitingi bija tādi paši kā finanšu koeficientam B, kas tiek izmantots iepriekšminētajā Z formulā. Tas norādīja, ka gandrīz puse uzņēmumu tiek vērtēti zemāk, un tie bija ārkārtīgi noraizējušies un viņiem bija liela varbūtība sasniegt bankrota stadiju.
• Tāpēc Altmana Z rādītāja aprēķini lika viņam domāt, ka iestāsies krīze, un kredītu tirgū notiks sabrukums. Altmans uzskatīja, ka krīzi izraisīs uzņēmuma saistību neizpilde. Tomēr sabrukums sākās ar hipotēkām nodrošinātiem vērtspapīriem (MBS). Tomēr, kā prognozēja Altmana modelis, firmas 2009. gadā īsā laikā nepildīja saistības ar otro augstāko līmeni vēsturē.

Altman Z rādītājs privātiem uzņēmumiem:

Sākotnējā formula ir pārveidota, lai tā atbilstu privātiem uzņēmumiem, un uzņēmējdarbības koeficienti, ko izmanto šajā gadījumā, ir:

Izmantotā finanšu attiecība	Finanšu koeficienta formula
A	(Apgrozāmie aktīvi - kārtējās saistības) / Aktīvu kopsumma
B	Nesadalītā peļņa / Aktīvu kopsumma
C	Peļņa pirms procentiem un nodokļiem / Aktīvu kopsumma
D	Pašu kapitāla / kopējo saistību uzskaites vērtība
E	Pārdošana / Aktīvu kopsumma

Faktiskā Altman Z Score formula šim modelim, lai noteiktu uzņēmuma bankrota slēgšanas varbūtību, ir:

Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x D) + (0,998 x E)

• Šajā modelī, ja Z vērtība ir lielāka par 2,99, tiek uzskatīts, ka firma atrodas “drošajā zonā” un tai ir niecīga varbūtība pieteikt bankrotu.
• Ja Z vērtība ir no 2,99 līdz 1,23, tiek uzskatīts, ka firma atrodas “pelēkajā zonā” un tai ir mērenas iespējas bankrotēt.
• Un visbeidzot, ja Z vērtība ir zemāka par 1,23, tad tiek teikts, ka tā atrodas “briesmu zonā”, un tai ir ļoti liela varbūtība sasniegt bankrota stadiju.

Altman Z rādītājs neražojošajiem uzņēmumiem (attīstītie un jaunie tirgi)

Sākotnējā formula ir nedaudz pārveidota, lai to izmantotu uzņēmumiem, kas neražo un darbojas jaunajos tirgos. Šajā modelī mēs izmantojam tikai četrus finanšu rādītājus. Četri koeficienti ir šādi:

Izmantotie biznesa rādītāji	Biznesa koeficienta formula
A	(Apgrozāmie aktīvi - kārtējās saistības) / Aktīvu kopsumma
B	Nesadalītā peļņa / Aktīvu kopsumma
C	Peļņa pirms procentiem un nodokļiem / Aktīvu kopsumma
D	Pašu kapitāla / kopējo saistību uzskaites vērtība

Šī modeļa faktiskā Altman Z rādītāja formula, lai noteiktu varbūtību, ka neražojošs uzņēmums, kas darbojas attīstītajos tirgos, var iesniegt bankrotu, ir šāda:

Z "= (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)

Šī modeļa faktiskā formula Altman Z Score formula, lai noteiktu varbūtību, ka neražojošs uzņēmums, kas darbojas jaunajos tirgos, var iesniegt bankrotu, ir šāda:

Z "= 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)

• Šajā modelī, ja Z vērtība ir lielāka par 2,6, tiek uzskatīts, ka firma atrodas “drošajā zonā” un tai ir niecīga varbūtība pieteikt bankrotu.
• Ja Z vērtība ir no 2,6 līdz 1,1, tiek uzskatīts, ka firma atrodas “pelēkajā zonā” un tai ir mērenas iespējas bankrotēt.
• Ja Z vērtība ir zemāka par 1,1, tad tiek teikts, ka tā atrodas “briesmu zonā” un tai ir ļoti liela varbūtība sasniegt bankrota stadiju.

Secinājums

Alman Z-Score ir plaši izmantota metrika ar plašām lietojumprogrammām. Tas ir viens no vairākiem jau izmantotajiem kredītreitinga modeļiem, kas apvieno skaitļos izsakāmus finanšu rādītājus ar nelielu mainīgo diapazonu, kas mums palīdzēs prognozēt, vai uzņēmums cietīs finansiālu neveiksmi vai nonāks bankrota stadijā.

Tomēr gadu laikā kopš tā ieviešanas Z-Score ir uzlabots, lai kļūtu par vienu no uzticamākajiem bankrota prognozētājiem, un mūsdienās daudzi analītiķi izmanto šo metodi pār citu, jo tā ir plaši pielietojama. Faktiski, kad Altmans pārvērtēja savas stratēģijas, pārbaudot astoņdesmit sešas grūtībās nonākušas firmas no 1969. līdz 1975. gadam un pēc tam 110 bankrotējušas firmas no 1976. līdz 1995. gadam un vēlāk 120 bankrotējušas firmas no 1996. līdz 1999. gadam. Z-Score precizitātes līmenis bija starp 82% - 94%, kas bija vairāk nekā tas, kas tika sasniegts ar jebkuru no esošajām metodikām.

Tomēr arī šeit darbojas devīze “atkritumi iekšā, atkritumi ārā”. Tādēļ, ja uzņēmuma finanšu dati vai ievaddati ir maldinoši vai nepareizi, Z-rādītājs kļūs nepareizs un vispār nebūs noderīgs mūsu analīzē un bankrota prognozēšanā.