Finanšu sviras efekts Kas ir finansiālā sviras koeficienta pakāpe?
Kas ir finanšu sviras koeficients?
Finanšu sviras koeficients palīdz noteikt parāda ietekmi uz uzņēmuma kopējo rentabilitāti - augsts rādītājs nozīmē, ka biznesa vadīšanas nemainīgās izmaksas ir augstas, turpretī zemāka attiecība nozīmē zemākas fiksēto izmaksu investīcijas uzņēmējdarbībā.
Vienkārši sakot, tas norāda, cik daudz bizness ir atkarīgs no tā emitētā parāda un kā uzņēmums izmanto parādu kā daļu no savas finansēšanas stratēģijas un savu atkarību no aizņēmumiem.
2009. – 2010. Gadā Pepsi finanšu sviras koeficients bija aptuveni 0,50x; tomēr Pepsi sviras efekts gadu gaitā ir pieaudzis un pašlaik tas ir 3,38x.
Ko tas nozīmē Pepsi? Kā dramatiski pieauga tā parāda un kapitāla attiecība? Vai tas ir labs vai slikts Pepsi?
Finanšu sviras formula
- Termins sviras uzņēmējdarbības jomā attiecas uz dažādu finanšu instrumentu vai aizņemtā kapitāla izmantošanu, lai palielinātu uzņēmuma potenciālo IA vai ieguldījumu atdevi.
- Piešķirot vispārinātu un tehniskāku definīciju, finanšu aizņemto līdzekļu īpatsvars ir apjoms, līdz kuram uzņēmums izmanto pieejamos finanšu vērtspapīrus, piemēram, pašu kapitālu un parādu. Tas norāda, cik lielā mērā paļaušanās uz uzņēmuma biznesu pārsniedz pieejamo parādu uzņēmuma uzņēmējdarbībā.
Finanšu sviras formulu attiecībā uz uzņēmuma kapitāla struktūru var rakstīt šādi:
Finanšu sviras formula = kopējais parāds / akcionāru pašu kapitālsLūdzu, ņemiet vērā, ka kopējais parāds = īstermiņa parāds + ilgtermiņa parāds.
- Jo lielāka ir aizņemto līdzekļu vērtība, jo vairāk konkrētā firma izmanto savu emitēto parādu. Liela sviras vērtība nozīmē daudz augstāku procentu likmi, kā rezultātā palielinās procentu izdevumi. Un tas var negatīvi ietekmēt firmas rezultātu un peļņu uz akciju.
- Bet tajā pašā laikā sviras vērtībai nevajadzētu samazināties pārāk zemu, jo uzņēmumi, kas emitē pārāk daudz pašu kapitāla, tiek uzskatīti par mazāk drošiem, jo riska apjoms kapitāla tirgos ir pārāk liels.
- Tātad savā ziņā sviras ir arī efektīvs veids, kā izprast un analizēt finanšu riskus, ar kuriem organizācija saskaras savā biznesā. Finanšu risks ir viens vārds, ko lieto kā vispārīgu terminu vairāku veidu riskiem, kas saistīti ar uzņēmuma finansēm.
- Šie riski ietver visus riskus, kas saistīti ar monetāriem darījumiem, piemēram, uzņēmuma aizdevumiem, un tā pakļaušanu aizdevuma neizpildei. Šo terminu bieži lieto, lai atspoguļotu ieguldītāja nenoteiktību attiecībā uz peļņas vākšanu, kā arī finanšu zaudējumu iespējamību.
Apskatiet arī šo detalizēto rakstu par darbības sviru
Nestle finanšu sviras piemērs
Zemāk ir izvilkums no Nestle bilances ar 2014. un 2015. gada finanšu datiem. Aprēķināsim šeit Nestle sviras efektu.
avots: Nestle gada pārskats
No tabulas iepriekš -
- Pašreizējā parāda daļa = CHF 9 629 (2015) un CHF 8 810 (2014)
- Ilgtermiņa parāda daļa = CHF 11 601 (2015) un CHF 12 396 (2014)
- Kopējais parāds = CHF 21 230 (2015) un CHF 21 206 (2014)
- Kopējais akcionāru pašu kapitāls mātei = CHF 62 338 (2015) un CHF 70 130 (2014)
Formula = kopējais parāds / akcionāru pašu kapitāls
| Miljonos CHF | 2015. gads | 2014. gads |
| Kopējais parāds (1) | 21230 | 21206 |
| Kopējais pamatkapitāls (2) | 62,338 | 70,130 |
| Kopējais parāds pret pašu kapitālu | 34,05% | 30,23% |
Kredītplecs palielinājies no 30,23% 2014. gadā līdz 34,05% 2015. gadā.
Apskatiet arī šīs attiecības -
- Lielo burtu attiecība
- Kapitāla pārnesums
- Aizsardzības intervāla attiecība
Naftas un gāzes kompāniju piemērs (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Zemāk ir Exxon, Royal Dutch, BP un Chevron diagramma.
avots: ycharts
Naftas un gāzes nozares sviras efekts kopumā ir pieaudzis. Viss sākās galvenokārt no 2013. līdz 2014. gadam, kad sākās preču palēnināšanās, kuras rezultātā ne tikai samazinājās naudas plūsma, bet arī lika šiem uzņēmumiem aizņemties, tādējādi apgrūtinot to bilanci.
Kāpēc Marriott International finanšu piesaistīšana krasi palielinājās?
Kāpēc, jūsuprāt, kredītplecs ir krasi pieaudzis?
avots: ycharts
Vai Marriott palielināja lielas parāda summas?
Analizēsim šo jautājumu, izvelkot attiecīgo Marriott 2016 10K sadaļu
avots: Marriott International SEC Filings
Marriott pašreizējā ilgtermiņa parāda daļa nedaudz palielinājās līdz 309 miljoniem USD 2016. gadā, salīdzinot ar 300 miljoniem USD 2015. gadā. Tomēr tās ilgtermiņa parāds 2016. gadā pieauga par 115% līdz 8 197 miljoniem USD. Tas ir viens no galvenajiem iemesliem lielam kredītpleca pieaugumam.
Akcionāru kapitāla izpēte
Vai pamatkapitāls samazinājās? Nē, tā nebija.
Vai ir apskatīt momentuzņēmumu zemāk akcionāru pašu kapitāla Marriott International.
avots: Marriott International SEC Filings
Mēs atzīmējam, ka Marriott International akcionāru kapitāls ir pieaudzis no - 3 590 miljoniem ASV dolāru 2015. gadā līdz 5357 miljoniem ASV dolāru 2016. gadā. Pieaugumu galvenokārt izraisīja Marriott parasto akciju un Starwood kombinācijā izsniegto kapitāla daļu balvas.
Tāpēc mēs varam secināt, ka Marriott kredītpleca īpatsvara pieaugums bija augstāka parāda rezultāts.
Kāda ir finanšu sviras pakāpe?
Finanšu sviras pakāpi vai, īsāk sakot, DFL, aprēķina ar citu formulu nekā tā, ko parasti izmanto organizācijas sviras vērtības aprēķināšanai.
DFL ir koeficients, kas mēra uzņēmuma peļņas uz vienu akciju (EPS) jutīgumu pret tā pamatdarbības peļņas svārstībām kapitāla struktūras izmaiņu dēļ. DFL mēra EPS izmaiņu procentuālo attiecību peļņas vienības izmaiņām pirms procentiem un nodokļiem (EBIT).
DFL var aprēķināt, izmantojot šādu formulu:
Finanšu sviras formulas pakāpe =% izmaiņas EPS /% izmaiņas EBITAttiecība rāda, ka jo lielāka vērtība, jo svārstīgāks ir EPS. Tā kā procenti ir fiksēti izdevumi, sviras palielina peļņu un EPS, kas ir labi situācijās, kad pamatdarbības ienākumi pieaug. Tomēr tas ir nelabvēlīgi sliktos ekonomikas apstākļos, kad pamatdarbības ienākumi samazinās.
Accenture piemērs
Apskatīsim Accenture piemēru, lai gūtu priekšstatu par finanšu piesaistes pakāpes aprēķinu. Zemāk ir Accenture ienākumu deklarācija, kas izvilkta no SEC SEC.
avots: Accenture SEC Filings
Finanšu sviras formulas pakāpe =% izmaiņas EPS /% izmaiņas EBIT
AKCENTŪRA - 2016. gads
- % izmaiņas EPS (2016) = (6,58 - 4,87) / 4,87 = 35,2%
- % izmaiņas EBIT (2016) = (4 810 445 - 4 435 869) / 4 435 869 = 8,4%
- Accenture sviras efekts (2016) = 35,2% / 8,4% = 4,12x
AKCENTŪRA - 2015. gads
- % izmaiņas EPS (2015) = (4,87 - 4,64) / 4,64 = 5,0%
- % izmaiņas EBIT (2015) = (4 435 869 - 4 300 512) / 4 300 512 = 3,1%
- Accenture sviras (2015) = 5,0% / 3,1% = 1,57x
Mēs atzīmējam, ka Accenture aizņemto līdzekļu īpatsvars 2015. gadā bija 1,57x; tomēr 2016. gadā tas pieauga līdz 4,12x. Kāpēc?
- Kaut kas nav pareizi mūsu 2016. gada sviras koeficienta aprēķināšanā. Ja uzmanīgi aplūkojat Accenture 2016. gada ienākumu deklarāciju, mēs atzīmējam, ka pēc uzņēmējdarbības ienākumiem (EBIT) ir pievienots uzņēmējdarbības pārdošanas pieaugums 848 823 ASV dolāru apmērā. Šis pieaugums nenotiek iepriekšējos gados.
- Ja mēs vēlamies salīdzināt ābolu ar ābolu salīdzinājumu, mums vajadzēja atskaitīt šo peļņu no biznesa pārdošanas un normalizēt EPS. Šis normalizētais EPS būtu bijis jāizmanto sviras koeficienta aprēķinos.
Lūdzu, ņemiet vērā, ka finanšu sviras koeficients ir ļoti vērtīgs, lai palīdzētu organizācijai novērtēt parāda vai sviras daudzumu, kas tai būtu jāizvēlas kapitāla struktūrā. Ja darbības finansiālais ieguvums ir salīdzinoši stabils, tad arī ieņēmumi un EPS būtu stabili, un uzņēmums varēs atļauties uzņemties lielu parāda summu. Tomēr, ja uzņēmums darbojas nozarē, kurā pamatdarbības peļņa ir nepastāvīga, var būt saprātīgi ierobežot parādu līdz viegli pārvaldāmam līmenim.
Komunālo pakalpojumu sektora piemērs
Zemāk esošajā tabulā ir sniegts galveno komunālo pakalpojumu uzņēmumu saraksts, kā arī to tirgus ierobežojums, sviras, EBIT un EPS izaugsme un finanšu sviras pakāpe.
| S. Nē | Nosaukums | Tirgus ierobežojums (milj. USD) | Kredītplecs | EBIT (izaugsme gadā) | EPS (YoY izaugsme) | Kredītplecs |
| 1 | Dominion Energy | 48 300 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 2 | Exelon | 48,111 | 1,39x | -29,4% | -51,8% | 1,76x |
| 3 | Dominion Energy | 30,066 | 2,40x | 2,6% | 7,2% | 2,78x |
| 4 | Sabiedrisko pakalpojumu uzņēmums | 22,188 | 0,90x | -46,8% | -47,0% | 1,00x |
| 5 | Avista | 3,384 | 1,12x | 14,4% | 9,1% | 0,63x |
| 6 | Cosan | 1,914 | 2,94x | -10,2% | -35,4% | 3,48x |
avots: ycharts
- Mēs atzīmējam, ka jo augstāks ir finanšu sviras efekts, jo augstāka ir finanšu sviras pakāpe.
- Dominion Energy sviras koeficients ir 2,40x, un tā darbības sviras pakāpe ir 2,78x.
- Sabiedrisko pakalpojumu uzņēmuma sviras efekts ir 0,90x (zemāks salīdzinājumā ar tā vienaudžu grupu). Sakarā ar zemāko aizņemto līdzekļu īpatsvaru tā sviras vērtība ir 1,0x.
Telekomunikāciju piemērs
Zemāk esošajā tabulā sniegti dati par telekomunikāciju uzņēmumiem, kā arī cita informācija par sviras efektu
| S. Nē | Nosaukums | Tirgus ierobežojums (milj. USD) | Kredītplecs | EBIT (izaugsme gadā) | EPS (YoY izaugsme) | Finanšu sviras pakāpe |
| 1 | Amerika Movil | 58,613 | 3,41x | -34,2% | -78,8% | 2,30x |
| 2 | Telefonica | 54,811 | 3,32x | 54,7% | 498,4% | 9.11x |
| 3 | Amerikas tornis | 58,065 | 2,74x | 14,9% | 40,8% | 2,74x |
| 4 | T-Mobile ASV | 51,824 | 1,52x | 84,1% | 106,0% | 1,26x |
| 5 | BT grupa | 40,371 | 1,50x | -24,0% | -41,6% | 1,73x |
| 6 | Kabelis Viens | 4,293 | 1,18x | 16,4% | 13,3% | 0,81x |
| 7 | Nortels Inversora | 4,455 | 1,10x | -21,6% | -27,7% | 1,28x |
| 8 | China Unicom | 35,274 | 0,77x | -76,4% | -93,6% | 1,22x |
| 9 | KT | 8,848 | 0,71x | 21,2% | 26,4% | 1,24x |
| 10 | Telecom Argentina | 5,356 | 0,62x | -21,5% | -27,2% | 1,26x |
| 11 | Tims Dalako | 7,931 | 0,40x | -58,7% | -66,0% | 1,12x |
| 12 | Telekomunikasi Indonēzija | 34,781 | 0,33x | 21,8% | 25,3% | 1,16x |
| 13 | ATN International | 1,066 | 0,24x | -36,6% | -29,2% | 0,80x |
avots: ycharts
- Kopumā nozarē nav konsekventa sviras un darbības sviras līmeņa visos uzņēmumos
- America Movil ir augsts 3,41x pārsvars, pateicoties tam tam ir lielāks 2,30.
- Telefonica ir arī augsts 3,32x kredītplecs; tomēr tam ir vēl lielāks sviras efekts 9.11x.
- ATN International aizņemto līdzekļu īpatsvars ir 0,24x, un tā finanšu sviras pakāpe ir 0,80x
Tehnoloģijas piemērs
Zemāk esošajā tabulā ir sniegti daži no top tehnoloģiju uzņēmumiem.
| S. Nē | Nosaukums | Tirgus ierobežojums (milj. USD) | Kredītplecs | EBIT (izaugsme gadā) | EPS (YoY izaugsme) | Finanšu sviras pakāpe |
| 1 | Alfabēts | 658,717 | 0,03x | 22,5% | 22,5% | 1,00x |
| 2 | NetEase | 40,545 | 0,10x | 63,9% | 63,0% | 0,99x |
| 3 | SINA | 6,693 | 0,08x | 499,5% | 644,2% | 1,29x |
| 4 | YY | 4,064 | 0,55x | 43,9% | 38,5% | 0,88x |
| 5 | Web.com grupa | 1,171 | 2,82x | -27,6% | -95,5% | 3,47x |
avots: ycharts
- Alfabētam ir nominālais parāds, un tā sviras koeficients ir 0,03x. Tās finanšu aizņēmuma rādītājs ir 1,00x. Tas nozīmē, ka EBIT% izmaiņas ir tieši tādas pašas kā% izmaiņas EPS.
- Tāpat Netease ir arī zemāks kredītplecs 0,10x. Tās attiecība ir 0,99x.
Biznesa pakalpojumu piemērs
Zemāk esošajā tabulā sniegta informācija par uzņēmējdarbības pakalpojumu nozari, kā arī tās tirgus ierobežojums un cita informācija
| S. Nē | Nosaukums | Tirgus ierobežojums (milj. USD) | Kredītplecs | EBIT (izaugsme gadā) | EPS (YoY izaugsme) | Finanšu sviras koeficienta pakāpe |
| 1 | Automātiska datu apstrāde | 46,164 | 0,50x | 8,8% | 6,5% | 0,74x |
| 2 | Fiserv | 26,842 | 1,80x | 10,2% | 38,8% | 3,80x |
| 3 | Equifax | 17,407 | 1,00x | 17,9% | 13,6% | 0,76x |
| 4 | Verisk Analytics | 14,365 | 1,79x | 9,1% | 14,3% | 1,57x |
| 5 | Fleetcor Technologies | 13,885 | 1,25x | 13,0% | 24,1% | 1,86x |
| 6 | Dzelzs kalns | 9,207 | 3,23x | -4,4% | -25,9% | 5,92x |
| 7 | Broadridge Financial Soln | 9,014 | 1,01x | 7,2% | 8,8% | 1,23x |
| 8 | Luksusa | 3,441 | 0,86x | 4,1% | 6,6% | 1,63x |
| 9 | Ritchie Bros Auctioneers | 3,054 | 0,90x | -22,4% | -32,3% | 1,44x |
| 10 | WageWorks | 2,485 | 0,61x | -18,0% | -12,5% | 0,69x |
| 11 | ABM Industries | 2,473 | 0,28x | -25,7% | -24,4% | 0,95x |
| 12 | WNS (Holdings) | 1,753 | 0,28x | -35,3% | -35,9% | 1,02x |
| 13 | Iedvesma | 1,534 | 1,72x | 61,8% | 96,2% | 1,56x |
| 14 | Daudzkrāsains | 1,357 | 1,27x | 17,5% | 26,7% | 1,52x |
| 15 | Viad | 1,002 | 0,70x | 66,9% | 58,3% | 0,87x |
avots: ycharts
- Dzelzs kalnam ir viena no augstākajām svirām šajā sektorā (~ 3,23x), un tam ir arī diezgan augsta sviras pakāpe 5,92x
- No otras puses, automātiskās datu apstrādes sviras koeficients ir 0,50x, un tā sviras pakāpe ir zemāka pie 0,74x
Lai uzzinātu Ratio Analysis uzgriežņus un skrūves, ieskatieties šajā pilnīgajā Ratio Analysis Formula ceļvedī
Secinājums
Kā mēs redzējām no raksta finanšu, sviras ir divvirzienu zobens, kas, no vienas puses, palielina uzņēmuma peļņu, bet, no otras puses, var arī palielināt zaudējumu iespējamību. Tāpēc rūpniecības veids un ekonomikas stāvoklis, kurā darbojas uzņēmums, ir divi ļoti svarīgi faktori, kas jāņem vērā, pirms tiek noslēgts vispiemērotākais sviras apjoms.
