Finanšu sviras efekts Kas ir finansiālā sviras koeficienta pakāpe?

Kas ir finanšu sviras koeficients?

Finanšu sviras koeficients palīdz noteikt parāda ietekmi uz uzņēmuma kopējo rentabilitāti - augsts rādītājs nozīmē, ka biznesa vadīšanas nemainīgās izmaksas ir augstas, turpretī zemāka attiecība nozīmē zemākas fiksēto izmaksu investīcijas uzņēmējdarbībā.

Vienkārši sakot, tas norāda, cik daudz bizness ir atkarīgs no tā emitētā parāda un kā uzņēmums izmanto parādu kā daļu no savas finansēšanas stratēģijas un savu atkarību no aizņēmumiem.

2009. – 2010. Gadā Pepsi finanšu sviras koeficients bija aptuveni 0,50x; tomēr Pepsi sviras efekts gadu gaitā ir pieaudzis un pašlaik tas ir 3,38x.

Ko tas nozīmē Pepsi? Kā dramatiski pieauga tā parāda un kapitāla attiecība? Vai tas ir labs vai slikts Pepsi?

Finanšu sviras formula

  • Termins sviras uzņēmējdarbības jomā attiecas uz dažādu finanšu instrumentu vai aizņemtā kapitāla izmantošanu, lai palielinātu uzņēmuma potenciālo IA vai ieguldījumu atdevi.
  • Piešķirot vispārinātu un tehniskāku definīciju, finanšu aizņemto līdzekļu īpatsvars ir apjoms, līdz kuram uzņēmums izmanto pieejamos finanšu vērtspapīrus, piemēram, pašu kapitālu un parādu. Tas norāda, cik lielā mērā paļaušanās uz uzņēmuma biznesu pārsniedz pieejamo parādu uzņēmuma uzņēmējdarbībā.

Finanšu sviras formulu attiecībā uz uzņēmuma kapitāla struktūru var rakstīt šādi:

Finanšu sviras formula = kopējais parāds / akcionāru pašu kapitāls

Lūdzu, ņemiet vērā, ka kopējais parāds = īstermiņa parāds + ilgtermiņa parāds.

  • Jo lielāka ir aizņemto līdzekļu vērtība, jo vairāk konkrētā firma izmanto savu emitēto parādu. Liela sviras vērtība nozīmē daudz augstāku procentu likmi, kā rezultātā palielinās procentu izdevumi. Un tas var negatīvi ietekmēt firmas rezultātu un peļņu uz akciju.
  • Bet tajā pašā laikā sviras vērtībai nevajadzētu samazināties pārāk zemu, jo uzņēmumi, kas emitē pārāk daudz pašu kapitāla, tiek uzskatīti par mazāk drošiem, jo ​​riska apjoms kapitāla tirgos ir pārāk liels.
  • Tātad savā ziņā sviras ir arī efektīvs veids, kā izprast un analizēt finanšu riskus, ar kuriem organizācija saskaras savā biznesā. Finanšu risks ir viens vārds, ko lieto kā vispārīgu terminu vairāku veidu riskiem, kas saistīti ar uzņēmuma finansēm.
  • Šie riski ietver visus riskus, kas saistīti ar monetāriem darījumiem, piemēram, uzņēmuma aizdevumiem, un tā pakļaušanu aizdevuma neizpildei. Šo terminu bieži lieto, lai atspoguļotu ieguldītāja nenoteiktību attiecībā uz peļņas vākšanu, kā arī finanšu zaudējumu iespējamību.

Apskatiet arī šo detalizēto rakstu par darbības sviru

Nestle finanšu sviras piemērs

Zemāk ir izvilkums no Nestle bilances ar 2014. un 2015. gada finanšu datiem. Aprēķināsim šeit Nestle sviras efektu.

avots: Nestle gada pārskats

No tabulas iepriekš -

  • Pašreizējā parāda daļa = CHF 9 629 (2015) un CHF 8 810 (2014)
  • Ilgtermiņa parāda daļa = CHF 11 601 (2015) un CHF 12 396 (2014)
  • Kopējais parāds = CHF 21 230 (2015) un CHF 21 206 (2014)
  • Kopējais akcionāru pašu kapitāls mātei = CHF 62 338 (2015) un CHF 70 130 (2014)
Formula = kopējais parāds / akcionāru pašu kapitāls
Miljonos CHF  2015. gads  2014. gads
 Kopējais parāds (1) 21230 21206
Kopējais pamatkapitāls (2) 62,338 70,130
Kopējais parāds pret pašu kapitālu  34,05%  30,23%

Kredītplecs palielinājies no 30,23% 2014. gadā līdz 34,05% 2015. gadā.

Apskatiet arī šīs attiecības -

  • Lielo burtu attiecība
  • Kapitāla pārnesums
  • Aizsardzības intervāla attiecība

Naftas un gāzes kompāniju piemērs (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)

Zemāk ir Exxon, Royal Dutch, BP un ​​Chevron diagramma.

avots: ycharts

Naftas un gāzes nozares sviras efekts kopumā ir pieaudzis. Viss sākās galvenokārt no 2013. līdz 2014. gadam, kad sākās preču palēnināšanās, kuras rezultātā ne tikai samazinājās naudas plūsma, bet arī lika šiem uzņēmumiem aizņemties, tādējādi apgrūtinot to bilanci.

Kāpēc Marriott International finanšu piesaistīšana krasi palielinājās?

Kāpēc, jūsuprāt, kredītplecs ir krasi pieaudzis?

avots: ycharts

Vai Marriott palielināja lielas parāda summas?

Analizēsim šo jautājumu, izvelkot attiecīgo Marriott 2016 10K sadaļu

avots: Marriott International SEC Filings

Marriott pašreizējā ilgtermiņa parāda daļa nedaudz palielinājās līdz 309 miljoniem USD 2016. gadā, salīdzinot ar 300 miljoniem USD 2015. gadā. Tomēr tās ilgtermiņa parāds 2016. gadā pieauga par 115% līdz 8 197 miljoniem USD. Tas ir viens no galvenajiem iemesliem lielam kredītpleca pieaugumam.

Akcionāru kapitāla izpēte

Vai pamatkapitāls samazinājās? Nē, tā nebija.

Vai ir apskatīt momentuzņēmumu zemāk akcionāru pašu kapitāla Marriott International.

avots: Marriott International SEC Filings

Mēs atzīmējam, ka Marriott International akcionāru kapitāls ir pieaudzis no - 3 590 miljoniem ASV dolāru 2015. gadā līdz 5357 miljoniem ASV dolāru 2016. gadā. Pieaugumu galvenokārt izraisīja Marriott parasto akciju un Starwood kombinācijā izsniegto kapitāla daļu balvas.

Tāpēc mēs varam secināt, ka Marriott kredītpleca īpatsvara pieaugums bija augstāka parāda rezultāts.

Kāda ir finanšu sviras pakāpe?

Finanšu sviras pakāpi vai, īsāk sakot, DFL, aprēķina ar citu formulu nekā tā, ko parasti izmanto organizācijas sviras vērtības aprēķināšanai.

DFL ir koeficients, kas mēra uzņēmuma peļņas uz vienu akciju (EPS) jutīgumu pret tā pamatdarbības peļņas svārstībām kapitāla struktūras izmaiņu dēļ. DFL mēra EPS izmaiņu procentuālo attiecību peļņas vienības izmaiņām pirms procentiem un nodokļiem (EBIT).

DFL var aprēķināt, izmantojot šādu formulu:

Finanšu sviras formulas pakāpe =% izmaiņas EPS /% izmaiņas EBIT

Attiecība rāda, ka jo lielāka vērtība, jo svārstīgāks ir EPS. Tā kā procenti ir fiksēti izdevumi, sviras palielina peļņu un EPS, kas ir labi situācijās, kad pamatdarbības ienākumi pieaug. Tomēr tas ir nelabvēlīgi sliktos ekonomikas apstākļos, kad pamatdarbības ienākumi samazinās.

Accenture piemērs

Apskatīsim Accenture piemēru, lai gūtu priekšstatu par finanšu piesaistes pakāpes aprēķinu. Zemāk ir Accenture ienākumu deklarācija, kas izvilkta no SEC SEC.

avots: Accenture SEC Filings

Finanšu sviras formulas pakāpe =% izmaiņas EPS /% izmaiņas EBIT

AKCENTŪRA - 2016. gads

  • % izmaiņas EPS (2016) = (6,58 - 4,87) / 4,87 = 35,2%
  • % izmaiņas EBIT (2016) = (4 810 445 - 4 435 869) / 4 435 869 = 8,4%
  • Accenture sviras efekts (2016) = 35,2% / 8,4% = 4,12x

AKCENTŪRA - 2015. gads

  • % izmaiņas EPS (2015) = (4,87 - 4,64) / 4,64 = 5,0%
  • % izmaiņas EBIT (2015) = (4 435 869 - 4 300 512) / 4 300 512 = 3,1%
  • Accenture sviras (2015) = 5,0% / 3,1% = 1,57x

Mēs atzīmējam, ka Accenture aizņemto līdzekļu īpatsvars 2015. gadā bija 1,57x; tomēr 2016. gadā tas pieauga līdz 4,12x. Kāpēc?

  • Kaut kas nav pareizi mūsu 2016. gada sviras koeficienta aprēķināšanā. Ja uzmanīgi aplūkojat Accenture 2016. gada ienākumu deklarāciju, mēs atzīmējam, ka pēc uzņēmējdarbības ienākumiem (EBIT) ir pievienots uzņēmējdarbības pārdošanas pieaugums 848 823 ASV dolāru apmērā. Šis pieaugums nenotiek iepriekšējos gados.
  • Ja mēs vēlamies salīdzināt ābolu ar ābolu salīdzinājumu, mums vajadzēja atskaitīt šo peļņu no biznesa pārdošanas un normalizēt EPS. Šis normalizētais EPS būtu bijis jāizmanto sviras koeficienta aprēķinos.

Lūdzu, ņemiet vērā, ka finanšu sviras koeficients ir ļoti vērtīgs, lai palīdzētu organizācijai novērtēt parāda vai sviras daudzumu, kas tai būtu jāizvēlas kapitāla struktūrā. Ja darbības finansiālais ieguvums ir salīdzinoši stabils, tad arī ieņēmumi un EPS būtu stabili, un uzņēmums varēs atļauties uzņemties lielu parāda summu. Tomēr, ja uzņēmums darbojas nozarē, kurā pamatdarbības peļņa ir nepastāvīga, var būt saprātīgi ierobežot parādu līdz viegli pārvaldāmam līmenim.

Komunālo pakalpojumu sektora piemērs

Zemāk esošajā tabulā ir sniegts galveno komunālo pakalpojumu uzņēmumu saraksts, kā arī to tirgus ierobežojums, sviras, EBIT un EPS izaugsme un finanšu sviras pakāpe.

S. Nē Nosaukums Tirgus ierobežojums (milj. USD) Kredītplecs EBIT (izaugsme gadā) EPS (YoY izaugsme)  Kredītplecs
1 Dominion Energy 48 300 2,40x 2,6% 7,2% 2,78x
2 Exelon  48,111 1,39x -29,4% -51,8% 1,76x
3 Dominion Energy  30,066 2,40x 2,6% 7,2% 2,78x
4 Sabiedrisko pakalpojumu uzņēmums  22,188 0,90x -46,8% -47,0% 1,00x
5 Avista  3,384 1,12x 14,4% 9,1% 0,63x
6 Cosan   1,914 2,94x -10,2% -35,4% 3,48x

avots: ycharts

  • Mēs atzīmējam, ka jo augstāks ir finanšu sviras efekts, jo augstāka ir finanšu sviras pakāpe.
  • Dominion Energy sviras koeficients ir 2,40x, un tā darbības sviras pakāpe ir 2,78x.
  • Sabiedrisko pakalpojumu uzņēmuma sviras efekts ir 0,90x (zemāks salīdzinājumā ar tā vienaudžu grupu). Sakarā ar zemāko aizņemto līdzekļu īpatsvaru tā sviras vērtība ir 1,0x.

Telekomunikāciju piemērs

Zemāk esošajā tabulā sniegti dati par telekomunikāciju uzņēmumiem, kā arī cita informācija par sviras efektu

S. Nē Nosaukums Tirgus ierobežojums (milj. USD) Kredītplecs EBIT (izaugsme gadā) EPS (YoY izaugsme) Finanšu sviras pakāpe
1 Amerika Movil  58,613 3,41x -34,2% -78,8% 2,30x
2 Telefonica  54,811 3,32x 54,7% 498,4% 9.11x
3 Amerikas tornis  58,065 2,74x 14,9% 40,8% 2,74x
4 T-Mobile ASV  51,824 1,52x 84,1% 106,0% 1,26x
5 BT grupa  40,371 1,50x -24,0% -41,6% 1,73x
6 Kabelis Viens   4,293 1,18x 16,4% 13,3% 0,81x
7 Nortels Inversora 4,455 1,10x -21,6% -27,7% 1,28x
8 China Unicom 35,274 0,77x -76,4% -93,6% 1,22x
9 KT 8,848 0,71x 21,2% 26,4% 1,24x
10 Telecom Argentina  5,356 0,62x -21,5% -27,2% 1,26x
11 Tims Dalako   7,931 0,40x -58,7% -66,0% 1,12x
12 Telekomunikasi Indonēzija 34,781 0,33x 21,8% 25,3% 1,16x
13 ATN International  1,066 0,24x -36,6% -29,2% 0,80x

avots: ycharts

  • Kopumā nozarē nav konsekventa sviras un darbības sviras līmeņa visos uzņēmumos
  • America Movil ir augsts 3,41x pārsvars, pateicoties tam tam ir lielāks 2,30.
  • Telefonica ir arī augsts 3,32x kredītplecs; tomēr tam ir vēl lielāks sviras efekts 9.11x.
  • ATN International aizņemto līdzekļu īpatsvars ir 0,24x, un tā finanšu sviras pakāpe ir 0,80x

Tehnoloģijas piemērs

Zemāk esošajā tabulā ir sniegti daži no top tehnoloģiju uzņēmumiem.

S. Nē Nosaukums Tirgus ierobežojums (milj. USD) Kredītplecs EBIT (izaugsme gadā) EPS (YoY izaugsme) Finanšu sviras pakāpe
1 Alfabēts  658,717 0,03x 22,5% 22,5% 1,00x
2 NetEase  40,545 0,10x 63,9% 63,0% 0,99x
3 SINA  6,693 0,08x 499,5% 644,2% 1,29x
4 YY  4,064 0,55x 43,9% 38,5% 0,88x
5 Web.com grupa  1,171 2,82x -27,6% -95,5% 3,47x

avots: ycharts

  • Alfabētam ir nominālais parāds, un tā sviras koeficients ir 0,03x. Tās finanšu aizņēmuma rādītājs ir 1,00x. Tas nozīmē, ka EBIT% izmaiņas ir tieši tādas pašas kā% izmaiņas EPS.
  • Tāpat Netease ir arī zemāks kredītplecs 0,10x. Tās attiecība ir 0,99x.

Biznesa pakalpojumu piemērs

Zemāk esošajā tabulā sniegta informācija par uzņēmējdarbības pakalpojumu nozari, kā arī tās tirgus ierobežojums un cita informācija

S. Nē Nosaukums Tirgus ierobežojums (milj. USD)  Kredītplecs EBIT (izaugsme gadā) EPS (YoY izaugsme) Finanšu sviras koeficienta pakāpe
1 Automātiska datu apstrāde  46,164 0,50x 8,8% 6,5% 0,74x
2 Fiserv 26,842 1,80x 10,2% 38,8% 3,80x
3 Equifax   17,407 1,00x 17,9% 13,6% 0,76x
4 Verisk Analytics  14,365 1,79x 9,1% 14,3% 1,57x
5 Fleetcor Technologies 13,885 1,25x 13,0% 24,1% 1,86x
6 Dzelzs kalns  9,207 3,23x -4,4% -25,9% 5,92x
7 Broadridge Financial Soln  9,014 1,01x 7,2% 8,8% 1,23x
8 Luksusa  3,441 0,86x 4,1% 6,6% 1,63x
9 Ritchie Bros Auctioneers  3,054 0,90x -22,4% -32,3% 1,44x
10 WageWorks  2,485 0,61x -18,0% -12,5% 0,69x
11 ABM Industries  2,473 0,28x -25,7% -24,4% 0,95x
12 WNS (Holdings)  1,753 0,28x -35,3% -35,9% 1,02x
13 Iedvesma  1,534 1,72x 61,8% 96,2% 1,56x
14 Daudzkrāsains 1,357 1,27x 17,5% 26,7% 1,52x
15 Viad  1,002 0,70x 66,9% 58,3% 0,87x

avots: ycharts

  • Dzelzs kalnam ir viena no augstākajām svirām šajā sektorā (~ 3,23x), un tam ir arī diezgan augsta sviras pakāpe 5,92x
  • No otras puses, automātiskās datu apstrādes sviras koeficients ir 0,50x, un tā sviras pakāpe ir zemāka pie 0,74x

Lai uzzinātu Ratio Analysis uzgriežņus un skrūves, ieskatieties šajā pilnīgajā Ratio Analysis Formula ceļvedī

Secinājums

Kā mēs redzējām no raksta finanšu, sviras ir divvirzienu zobens, kas, no vienas puses, palielina uzņēmuma peļņu, bet, no otras puses, var arī palielināt zaudējumu iespējamību. Tāpēc rūpniecības veids un ekonomikas stāvoklis, kurā darbojas uzņēmums, ir divi ļoti svarīgi faktori, kas jāņem vērā, pirms tiek noslēgts vispiemērotākais sviras apjoms.