seychellesartprojects.org

Kas ir konvertējamais parāds?

Konvertējamais parāds, kas pazīstams arī kā konvertējamā obligācija, ir tāda veida parāda instruments, kuru var vēlāk konvertēt par kapitāla daļām. Tas ir hibrīds vērtspapīrs, jo tas satur gan parāda, gan pašu kapitāla pazīmes un piedāvā īpašniekam papildu priekšrocības.

• Līdzīgi kā parastajā obligācijā, arī konvertējamo parādu uzņēmums emitē ar kupona likmi (procentu likmi) un dzēšanas datumu. Šo parādu var konvertēt pašu kapitāla daļās, vai nu izpildot noteiktus nosacījumus, vai arī pēc noteikta laika perioda beigām, pamatojoties uz emitējamā konvertējamā parāda veidu.
• Ja uzņēmuma kapitāla daļu vērtība joprojām ir zema vai nepiedāvā ievērojamu pieaugumu, obligāciju turētājs var izvēlēties paturēt savu instrumentu parāda veidā un dzēst to termiņa beigās.
• Alternatīvi, ja kapitāla vērtība ievērojami pieaug, obligāciju turētājs var izvēlēties konvertēt savu parādu akcijās.

Svarīgi noteikumi par konvertējamo parādu

1. Kupona likme - līdzīgi kā parastā parāda instrumentā, arī konvertējamais parāds prasa emitentam periodiski maksāt procentus turētājam. Procentu likme var būt fiksēta vai mainīga atkarībā no instrumenta noteikumiem.
2. Termiņa beigu datums - parādi tiek emitēti uz noteiktu laika periodu. Termiņa beigu datums ir datums, kurā visas maksājamās nodevas tiek pilnībā izmaksātas turētājam. Dažos instrumentos termiņš tiek uzskatīts par datumu, kurā parādi tiek konvertēti pašu kapitāla daļās. Tomēr citos gadījumos turētājs var izvēlēties neizmantot savas konvertēšanas tiesības, un parāda instruments pilnībā tiktu atmaksāts termiņa beigās.
3. Konvertācijas koeficients - konvertācijas koeficients norāda pašu kapitāla daļu skaitu, ko obligācijas turētājs saņemtu pēc konvertēšanas. Vienkārši sakot, tas ir uzņēmuma piedāvāto pašu kapitāla daļu skaits uz parāda vienību. Konversijas koeficients ir iepriekš noteikts konvertējamā parāda emitēšanas laikā. Piemēram - konvertējamais koeficients 10 nozīmē, ka par katru parāda vienību pēc konvertēšanas tiks saņemtas desmit pašu kapitāla daļas.
4. Reklāmguvuma cena - līdzīgi kā konvertēšanas koeficients, konvertācijas cena tiek iepriekš noteikta arī emisijas laikā. Šī ir pamatkapitāla daļas vienības cena konvertēšanas brīdī.

Attiecību starp konvertēšanas koeficientu un cenu var saprast ar šādu formulu:

Reklāmguvuma cena = konvertējamā parāda / konversijas koeficienta vērtība

Kā darbojas konvertējamais parāds?

Piemērs - X kungs tur konvertējamas obligācijas 1000 USD vērtībā (10 obligācijas pa 100 USD). Reklāmguvuma cena ir 50 ASV dolāri. Konversijas koeficients = 20 (1000/50). Tas nozīmē, ka katrai turētajai obligācijai konvertēšanai tiek piedāvātas 20 pašu kapitāla daļas. Kopējais akciju skaits, ko X kungs var veikt, veicot konversiju = 10 * 20 = 20 akcijas pa 50 USD.

Tajā pašā scenārijā, kur norādīts tikai konversijas koeficients, konversijas cenu var aprēķināt kā - 1000/20 = 50 USD.

Tirgus cenas ietekme uz parāda konvertēšanu

Lai gūtu peļņu no konvertēšanas, kapitāla daļu tirgus cenai jābūt lielākai vai vienādai ar konversijas cenu. Šādā gadījumā obligāciju turētājs, visticamāk, izmantos konvertācijas iespēju. Tā kā, ja pašu kapitāla daļas tirgo par vērtību, kas ir mazāka par konvertēšanas cenu, obligāciju turētājs gatavojas zaudēt un, visticamāk, saglabās parāda procentus.

Ļaujiet mums saprast šo koncepciju, ņemot X kunga piemēru. Kopējā parāda vērtība ir 1000 ASV dolāru, un konversijas cena ir 50 ASV dolāri. Kad vienas akcijas tirgus cena ir 55 ASV dolāri, peļņa, ko gatavojas gūt X kungs, ir USD 5 * 20 = USD 100 (USD 5 dolārs par akciju).

Alternatīvi, ja akcijas tirgus cena ir 40 ASV dolāri, tad X kungs zaudē ieguldījumu kopējos zaudējumus USD 10 * 20 = USD 200 (zaudējumi par akciju 10 USD).

Konvertējamo parādu veidi

Zemāk ir norādīti konvertējamo parādu veidi.

# 1 - vaniļas konvertējamās obligācijas

Šī ir visizplatītākā konvertējamā parāda forma, kurā termiņa beigās obligācijas turētājam ir iespēja konvertēt obligāciju akcijās, pamatojoties uz konvertācijas cenu, koeficientu un tirgus cenu, vai arī var izvēlēties izpirkt parāda vērtību.

# 2 - Obligātās konvertējamās obligācijas

Kā norāda nosaukums, obligācijas tiek obligāti konvertētas kapitāla daļās noteiktā konversijas datumā un likmē. Šis parāda veids turētājam nepiedāvā nekādas izvēles iespējas attiecībā uz parāda konvertēšanu. Atmaksa pret parāda instrumentu ir divējāda - procentu atmaksa un pamatsummas atmaksa. Obligāti konvertējamu parādzīmju gadījumā pamatsummas atmaksa notiek nevis kā skaidras, bet gan pašu kapitāla daļas.

Tas ir naudas taupīšanas mehānisms, ko izmanto uzņēmums, kurā pieejamo naudu izmanto attīstības un paplašināšanas nolūkos, nevis parāda atmaksai. Pārrēķina koeficients un cena tiek iepriekš noteikti parāda emitēšanas laikā, un to cena tiek noteikta tā, lai nodrošinātu, ka īpašnieks iegūst akciju nominālvērtību - bez prēmijas un bez atlaides.

# 3 - Atgriezeniskas konvertējamās obligācijas

Atgriezeniski konvertējamu obligāciju gadījumā uzņēmumam ir iespēja konvertēt obligācijas kapitāla daļās vai paturēt to parāda veidā, atšķirībā no vaniļas konvertējamām obligācijām, kuras obligācijas turētājam ir iespēja konvertēt.

Priekšrocības

• No investora viedokļa konvertējamais parāds piedāvā gan parāda, gan pašu kapitāla priekšrocības. Obligāciju turētājs periodiski saņem procentu maksājumus par parādu un var arī izmantot kapitāla vērtības pieauguma priekšrocības, ja uzņēmums darbojas labi.
• No uzņēmuma viedokļa konvertējamie vērtspapīri ir vieglāks veids, kā piesaistīt līdzekļus, neatstājot kapitāla struktūru īstermiņā.
• Šāda veida finansējums būtu vispiemērotākais maziem uzņēmumiem un jaunizveidotiem uzņēmumiem, lai viegli piesaistītu līdzekļus, neatkarīgi no iepriekšējās darbības.

Trūkumi

• Ņemot vērā, ka pastāv iespēja konvertēt parādu pašu kapitālā un iegūt kapitāla pieaugumu, uzņēmumi, visticamāk, piedāvās zemāku procentu likmi (kupona likmi) šāda veida parādiem.
• Tā kā šāda veida parāds ir sarežģītāks, jo jāņem vērā mainīgo lielumi, vidējais individuālais ieguldītājs, visticamāk, izvēlētos regulārus parāda instrumentus.

Secinājums

Konvertējamais parāds ir vienkāršāks veids, kā piesaistīt līdzekļus uzņēmumam, kas investoriem piedāvā gan parāda, gan kapitāla iezīmes. Pareizi ieguldot, šāda veida parāds piedāvā vairāk priekšrocību salīdzinājumā ar parasto parāda instrumentu.