seychellesartprojects.org

Kas ir valsts riska prēmija?

Valsts riska prēmija ir definēta kā papildu atdeve, ko sagaida ieguldītājs, lai uzņemtos ieguldījumu risku ārvalstu tirgos, salīdzinot ar vietējo valsti.

Investīcijas ārvalstīs tagad ir kļuvušas izplatītākas nekā agrāk. Amerikas Savienoto Valstu ieguldītājs varētu vēlēties ieguldīt Āzijas tirgu, piemēram, Ķīnas vai Indijas, vērtspapīros. Tas ir tikpat pievilcīgs kā riskants. Ģeopolitiskais scenārijs dažādos pasaules reģionos nav vienāds. Ar katru ekonomiku ir saistīti riski, un Valsts riska prēmija ir šī riska mērs. Tā kā noteiktība par ieguldījumu atdevi ārējos tirgos parasti ir mazāka, salīdzinot ar vietējiem tirgiem, tā šeit kļūst ļoti svarīga.

Mūsu hipotētiskajā piemērā šeit Ķīna saskaras ar saviem makroekonomisko risku kopumiem. Šie riski ieguldītājus skeptiski vērtē viņu ieguldījumus. Attiecībā uz jebkuru konkrētu aktīvu tirgus riska prēmija, kā uzskata daudzi analītiķi, neaptver pārmērīgo risku, ko rada valsts ekonomiskie faktori.

Faktori, kas jāņem vērā, aprēķinot valsts riska prēmiju:

• Makroekonomiskie faktori, piemēram, inflācija.
• Valūtas svārstības.
• Fiskālais deficīts un ar to saistītā politika;

Valsts riska prēmijas aprēķins

Valsts riska prēmijas var balstīt uz valsts obligāciju ienesīgumu, jo šie vērtspapīri sniedz labu priekšstatu par makro valstī. Pārim ar kapitāla un obligāciju tirgus indeksiem ir jānostiprina riska mērīšana. Abos šajos tirgos ir ievērojamas investoru naudas summas, kas tos padara par labāku valsts riska rādītāju.

Valsts riska prēmijas formula

Valsts riska prēmijas formula ir:

CRP = spreds uz valsts obligāciju ienesīgumu * (gada kapitāla vērtspapīru indeksa riska aprēķins / gada vērtspapīru indeksa riska novērtējums)

Tādējādi, tehniski

CRP = Spread for Sovereign Bond Yield * Ikgadējā kapitāla indeksa standarta novirze / Obligāciju indeksa gada standartnovirze

Piemēri

Apskatīsim dažus valsts riska prēmijas aprēķināšanas piemērus, lai to labāk izprastu.

Šo Valsts riska Premium Excel veidni varat lejupielādēt šeit - Valsts riska Premium Excel veidne

1. piemērs

Ja valstij ir piecu gadu kapitāla un obligāciju indeksa gada atdeve attiecīgi 18% un 12,5% apmērā, kāda ir valsts riska prēmija? Valsts iekšējā aizņēmuma obligācija ir devusi 3,5% peļņu, savukārt valsts obligāciju ienesīgums ir līdzīgs 7%.

Risinājums:

Vienkārša aizstāšana iepriekšminētajā formulā dod mums CRP.

• CRP = (7% - 3,5%) x (18% / 12,5%)
• CRP = 3,5% x 1,44%
• CRP = 5,04%

2. piemērs

Aprēķiniet CRP ar līdzīgu ienesīgumu kā iepriekšējā piemērā, izņemot pašu kapitāla indeksa ienesīgumu, kas ir 21%.

Risinājums:

Atkal, ievietojot vērtības formulā, mēs iegūstam

• CRP = (7% - 3,5%) x (21% / 12,5%)
• CRP = 5,88%

Ievērojiet, ka, palielinoties kapitāla indeksa ienesīgumam no 18% līdz 21%, CRP palielinās no 5,04% līdz 5,88%. To var attiecināt uz augstāku svārstīgumu akciju tirgū, kas ir radījis lielāku atdevi un līdz ar to paaugstina CRP.

Valsts riska prēmijas aprēķins un CAPM

Valsts riska prēmija visvairāk tiek izmantota CAPM (Capital Asset Pricing Model) teorijā. CAPM modelis ir kapitāla atdeves rādītājs, ņemot vērā nesistemātisko risku vai stingro risku, ja

Re = Rf + β x (Rm-Rf)

• Re ir kapitāla atdeve,
• Rf ir bezriska likme,
• Β ir Beta vai tirgus risks, un
• Rm ir gaidāma peļņa no tirgus.

Mums ir divas pieejas, lai novērtētu, pamatojoties uz CRP iekļaušanu.

• Viens no veidiem, kā iekļaut valsts riska prēmiju (CRP), ir to pievienot bezriska un riskanta aktīvu komponentam. Tādējādi

Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP

• Vēl viens veids, kā CRP iekļaut CAPM modelī, ir padarīt to par stingra riska funkciju.

Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)

1. pieeja atšķiras no 2, jo valsts risks ir beznosacījuma papildinājums katra uzņēmuma riska un ienesīguma profilam.

3. piemērs

Aprēķiniet pašu kapitāla atdevi no šādas informācijas:

Risinājums:

No abām pieejām mums ir šādi rezultāti,

1. pieeja

• Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
• Re = 4% + 1,2 x (8% - 4%) + 5,2%
• Re = 14%

2. pieeja

• Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
• Re = 4% + 1,2 x (8% - 4% + 5,2%)
• Re = 15,04%

Investoru perspektīva

Kamēr kapitāla vērtspapīru riska prēmija stimulē ieguldītājus ieguldīt riskantos aktīvos vietējos tirgos, tas dod papildu stimulu pieņemt nenoteiktību ārvalstu tirgos. Daži no CRP plus punktiem ir:

• Lielākoties valsts riska prēmijās ir skaidri nošķirti attīstīto valstu riska un ienesīguma profili salīdzinājumā ar jaunattīstības valstīm. Profesors Aswath Damodaran ir apkopojis valsts riska prēmijas un saistītos komponentus globālā mērogā. Zemāk ir fragments:

• Pēc dažu analītiķu domām, beta nenovērtē valsts risku uzņēmumiem, tādējādi radot zemu kapitāla riska prēmiju tiem pašiem riska uzņēmumiem.
• Daži zinātnieki arī apgalvo, ka valsts makroekonomikas radītos riskus labāk uztver firmas naudas plūsmas pozīcijas. Tas rada jautājumu par valsts riska novērtēšanas kā papildu drošības līmeņa bezjēdzību.

Secinājums

Vienkārši sakot, Valsts riska prēmija ir atšķirība starp etalona tirgus procentu likmēm salīdzinājumā ar attiecīgās valsts procentu likmēm. Protams, mazāk pievilcīgajām ekonomikām jāpiedāvā augstāka riska prēmija ārvalstu investoriem, lai piesaistītu ieguldījumus.

Tā ir dinamiska statistika, kas nepārtraukti jāizseko un jāatjaunina, analizējot finanšu tirgus un ieguldījumus. Tas pieņem daudzus faktorus, vienlaikus ignorējot daudzus citus. Valsts risku var labāk novērtēt, ja katrs nozīmīgais aspekts tiek atbilstoši novērtēts riska un ienesīguma izteiksmē. Tādi notikumi kā Krievijas un NATO konflikts, spriedze Persijas līča reģionā, Brexit utt. Noteikti ietekmēs ģeopolitiskā riska scenāriju.