CFROI (Nozīme) | Aprēķiniet naudas plūsmas ieguldījumu atdevi

Kas ir naudas plūsmas ieguldījumu atdeve (CFROI)?

CFROI (vai naudas plūsmas ieguldījumu atdeve) ir uzņēmuma iekšējā atdeves likme (IRR), jo to salīdzina ar šķēršļu likmi, lai saprastu, vai produktam / ieguldījumam klājas labi.

  • To izstrādāja HOLT Value Associates. Šis pasākums ļauj investoriem iedziļināties uzņēmuma iekšējā struktūrā, lai uzzinātu, kā organizācijā tiek veidota skaidra nauda.
  • Tas palīdz saprast, kā uzņēmums finansē savu darbību un kā finanšu pakalpojumu sniedzējiem tiek maksāts. Turklāt naudas plūsmas IA ņem vērā arī inflāciju.
  • CFROI ir vērtēšanas modelis, kas pieņem, ka akciju tirgus cenas nosaka, pamatojoties uz uzņēmuma naudas plūsmu. Un tajā netiek ņemta vērā uzņēmuma darbība vai peļņa.

[ Piezīme: Ja jūs domājat, kas ir šķēršļu likme, šeit ir īsa informācija: šķēršļu likme ir minimālā likme, ko uzņēmums plāno nopelnīt, kad uzņēmums iegulda projektā. Parasti investori aprēķina vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) un izmanto to kā šķēršļu likmi.]

Naudas plūsmas ieguldījumu atdeves formula

CFROI formula = pamatdarbības naudas plūsma (OCF) / ieguldītais kapitāls

Lai varētu aprēķināt CFROI, mums ir jāsaprot gan OCF, gan CE. Sapratīsim tos pa vienam.

Darbības naudas plūsma (OCF)

Vienkārši sakot, pamatdarbības naudas plūsma ir naudas summa, kas ienāk pēc uzņēmuma darbības izdevumu apmaksas. Tāpēc mēs vispirms aplūkosim tīros ienākumus. Veiciet šādas korekcijas (saskaņā ar naudas plūsmas analīzes netiešo metodi) -

Darbības naudas plūsma (OCF) = tīrie ienākumi + bezskaidras naudas izdevumi + apgrozāmā kapitāla izmaiņas.

Nodarbinātais kapitāls (CE)

Tagad aplūkosim uzņēmuma nodarbināto kapitālu (CE). Uzņēmumi izmanto divus parastos pasākumus, lai aprēķinātu izmantoto kapitālu. Šeit ir divi veidi, kā uzzināt piesaistīto kapitālu. Neatkarīgi no tā, kuru mēs izmantojam, mums ir jāsaglabā konsekventa pieeja.

  1. Nodarbinātais kapitāls = pamatlīdzekļi + apgrozāmais kapitāls
  2. Nodarbinātais kapitāls = Aktīvu kopsumma - Īstermiņa saistības

Otrā metode ir vieglāka, un piemēra sadaļā mēs izmantosim otro metodi, lai noskaidrotu izmantoto kapitālu.

Naudas plūsmas ieguldījumu atdeve - Starbucks piemērs

Kā piemēru aprēķināsim Starbucks CFROI

No iepriekš minētās diagrammas mums ir šādas -

  • Darbības naudas plūsma (2018) = 11,94 miljardi USD
  • Nodarbinātais kapitāls (2018) = 18,47 miljardi USD
  • CFROI formula = pamatdarbības naudas plūsma / ieguldītais kapitāls = 11,94 USD / 18,47 USD = 64,6%

Kā interpretēt CFROI?

Naudas plūsmas ieguldījumu atdevi nevar interpretēt, ja to nesalīdzina ar šķēršļu likmi. Parasti šķēršļu likme ir vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC).

Kad CFROI ir aprēķināts, to salīdzina ar WACC, un pēc tam tiek aprēķināts neto CFROI.

Lūk, kā jūs varat aprēķināt neto CFROI -

Neto CFROI = naudas plūsmas ieguldījumu atdeve (CFROI) - vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC)

  • Ja neto CFROI ir pozitīvs (ti, neto CFROI> WACC), tas palielināja akcionāru vērtību un
  • ja neto CFROI ir negatīvs (ti, neto CFROI <WACC), tad tas samazināja akcionāru vērtību.

Piemēri

Švetas kundze domāja par ieguldījumu Q kompānijā. Bet pirms ieguldīšanas viņa vēlas uzzināt, vai Q Company spēs novērtēt viņas kā akcionāres vērtību. Tāpēc viņa nolēma uzzināt naudas plūsmas ieguldījumu atdevi un neto CFROI. Viņas rīcībā ir šāda informācija.

Q Company 2016. gada beigās

Sīkāka informācija ASV dolāros
Tīrie ienākumi 600 000
Nolietojums un amortizācija 56 000
Atliktie nodokļi 6500
Debitoru parādu pieaugums 4000
Krājumu samazināšanās 6000
Kreditoru parādu samazinājums 9000
Uzkrāto procentu pieaugums 3200
Peļņa no īpašuma pārdošanas 12 000
Kopējie aktīvi 32,00 000
Īstermiņa saistības 400 000
Pašu kapitāls 20,00 000
Parāds 800 000
Pašu kapitāla izmaksas 4%
Parāda izmaksas 6%
Uzņēmumu nodokļa likme 30%

Mums ir pieejama iepriekš minētā informācija. Pirmkārt, mēs aprēķināsim pamatdarbības naudas plūsmu.

Q uzņēmums

Naudas plūsmas pārskats par 2016. gadu

Sīkāka informācija ASV dolāros
Tīrie ienākumi 600 000
(+) Bezskaidras naudas izdevumi  
Nolietojums un amortizācija 56 000
Atliktie nodokļi 6500
(+) Apgrozāmā kapitāla izmaiņas
Debitoru parādu pieaugums (4000)
Krājumu samazināšanās 6000
Kreditoru parādu samazinājums (9000)
Uzkrāto procentu pieaugums 3200
Peļņa no īpašuma pārdošanas (12 000)
Naudas plūsma no pamatdarbības 6,46,700

Mums ir viena CFROI sastāvdaļa. Mums jāaprēķina vēl viens, ti, ieguldītais kapitāls.

Sīkāka informācija ASV dolāros
Aktīvi kopā (A) 32,00 000
Tekošās saistības (B) 400 000
Nodarbinātais kapitāls (A - B) 28,00 000

Tātad, šeit ir Q uzņēmuma naudas plūsmas atdeve no ieguldījumiem -

Naudas plūsmas ieguldījumu atdeves formula = pamatdarbības naudas plūsma (OCF) / ieguldītais kapitāls

Sīkāka informācija ASV dolāros
Naudas plūsma no pamatdarbības (A) 6,46,700
Nodarbinātais kapitāls 28,00 000
Naudas plūsmas ieguldījumu atdeve (A / B) 23,10%

Lai zinātu šķēršļu likmi un salīdzinātu ar to naudas plūsmas ieguldījumu atdevi, mums vispirms ir jāaprēķina WACC un pēc tam jānoskaidro neto.

Lūk, kā mēs aprēķināsim WACC.

WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1 - TC)

Sīkāka informācija ASV dolāros
Pašu kapitāls (E) 20,00 000
Parāds (D) 800 000
Pašu kapitāls + parāds (V) 28,00 000
E / V 0,71
Pašu kapitāla izmaksas 4%
D / V 0,29
Parāda izmaksas 6%
Uzņēmumu nodokļa likme 30%

Ievietojot iepriekšējo vērtību vienādojumā, mēs iegūstam -

  • WACC = 0,71 * 0,04 + 0,29 * 0,06 * (1 - 0,30)
  • WACC = 0,0284 + 0,011218
  • WACC = 0,04058 = 4,06%

Tad neto naudas plūsmas ieguldījumu atdeve ir -

Sīkāka informācija ASV dolāros
Naudas plūsmas ieguldījumu atdeve (A) 23,10%
WACC (B) 4,06%
Neto naudas plūsmas ieguldījumu atdeve (A - B) 19,04%

Pēc iepriekšminētā aprēķina Šveta tagad ir pārliecināta, ka Q Company spēs novērtēt ieguldīto ieguldījumu, ko viņa veiktu, un rezultātā viņa turpinātu ieguldīt uzņēmumā.

Visbeidzot

CFROI ir viens no labākajiem pasākumiem, ja vēlaties uzzināt precīzu priekšstatu par uzņēmuma darbību. Citi grāmatvedības rādītāji darbojas, taču to pamatā ir kļūdaina ideja, ka "lielāka peļņa nozīmē labāku resursu pārvaldību un labāku atdevi". Bet patiesībā tas, cik daudz naudas ienāk un cik daudz, vienmēr izlems, kā uzņēmumam klājas tirgus veiktspējas ziņā. Katram ieguldītājam pirms ieguldīšanas jebkurā uzņēmumā vajadzētu aprēķināt CFROI un neto naudas plūsmas ieguldījumu atdevi.