seychellesartprojects.org

Kas ir kapitāla riska prēmija CAPM?

Lai ieguldītājs varētu ieguldīt akcijās , ieguldītājam ir jāsagaida papildu atdeve nekā bezriska ienesīguma likme, šī papildu atdeve, tiek dēvēta par kapitāla riska prēmiju, jo tā ir papildu atdeve, ko ieguldītājam plāno ieguldīt pašu kapitālā.

Vienkārši sakot, kapitāla riska prēmija ir peļņa, ko piedāvā atsevišķi akcijas vai kopējais tirgus, pārsniedzot bezriska ienesīguma likmi. Prēmijas lielums ir atkarīgs no riska līmeņa, kas uzņemts konkrētajā portfelī, un jo lielāks būs ieguldījuma risks, jo augstāka būs prēmija. Šī riska prēmija laika gaitā mainās arī attiecībā uz tirgus svārstībām.

Kapitāla riska prēmijas formula CAPM

Lai to aprēķinātu, tiek izmantoti ieguldītāju aprēķini un vērtējums. Akciju riska prēmijas aprēķins ir šāds:

Pirmkārt, mums jānovērtē sagaidāmā akciju atdeves likme tirgū, pēc tam ir jāaplūko bezriska likme, un pēc tam no paredzamās peļņas likmes jāatskaita bezriska likme.

Akciju riska prēmijas formula:

Akciju riska prēmijas formula = tirgus paredzamā ienesīguma likme (R _m ) - bezriska likme (R _f )

Akciju indeksus, piemēram, Dow Jones industriālo vidējo rādītāju vai S&P 500, var uzskatīt par barometru, lai attaisnotu gaidāmās akciju atdeves sasniegšanu par iespējami vislielāko vērtību, jo tas sniedz patiesu aplēsi par akciju vēsturisko ienesīgumu.

Kā redzams no iepriekš minētās formulas, tirgus riska prēmija ir peļņas pārsniegums, ko ieguldītājs maksā par riska uzņemšanos, pārsniedzot bezriska likmi. Riska līmenis un kapitāla vērtspapīru riska prēmija ir tieši saistīti.

Ņemsim piemēru no valdības obligācijām, kas ieguldītājam dod 4% atdevi; Tagad tirgū ieguldītājs noteikti izvēlēsies obligāciju, kuras peļņa būs lielāka par 4%. Pieņemsim, ka investors izvēlējās uzņēmuma akcijas, dodot tirgus atdevi 10%. Šeit kapitāla riska prēmija būs 10% - 4% = 6%.

Kapitāla riska prēmijas interpretācija CAPM

• Mēs zinām, ka riska līmenis, kas saistīts ar parāda ieguldījumiem, piemēram, ieguldījums obligācijās, parasti ir zemāks nekā pašu kapitāla ieguldījums. Tāpat kā vēlamo akciju gadījumā nav garantijas saņemt fiksētās dividendes no ieguldījuma kapitāla daļās, jo dividendes tiek saņemtas, ja uzņēmums gūst peļņu un dividenžu likme turpina mainīties.
• Cilvēki veic ieguldījumus kapitāla daļās, cerot, ka tuvākajā nākotnē akcijas vērtība pieaugs, un viņi ilgtermiņā saņems lielāku atdevi. Tomēr vienmēr pastāv iespēja, ka akcijas vērtība var samazināties. To mēs saucam par risku, ko uzņemas ieguldītājs.
• Turklāt, ja varbūtība iegūt lielāku peļņu ir augsta, tad risks vienmēr ir augsts, un, ja varbūtība iegūt mazāku peļņu ir augsta, tad risks vienmēr ir mazāks, un šo faktu parasti sauc par riska un peļņas tirdzniecību - izslēgts.
• Ienākumu, ko ieguldītājs var saņemt par hipotētisku ieguldījumu, neriskējot radīt finansiālus zaudējumus noteiktā laika periodā, sauc par bezriska likmi. Šī likme kompensē ieguldītājiem problēmas, kas rodas noteiktā laika periodā, piemēram, inflāciju. Par bezriska likmi tiek izvēlēta bezriska obligāciju vai valsts obligāciju ar ilgtermiņa termiņu likme, jo valdības saistību nepildīšanas iespēju uzskata par nenozīmīgu.
• Jo riskantāks ir ieguldījums, jo lielāka ir ieguldītāja pieprasītā atdeve. Tas ir atkarīgs no ieguldītāja prasības: bezriska likme un kapitāla riska prēmija palīdz noteikt galīgo ienesīguma likmi par akcijām.

Akciju riska prēmija ASV tirgum

Katrai valstij ir atšķirīga kapitāla riska prēmija. Tas galvenokārt apzīmē Equity Investor gaidīto prēmiju. Amerikas Savienotajām Valstīm akciju riska prēmija ir 6,25%.

avots - stern.nyu.edu

• Akciju riska prēmija = Rm - Rf = 6,25%

Kapitāla riska prēmijas izmantošana kapitāla aktīvu cenu modelī (CAPM)

CAPM modeli izmanto, lai noteiktu saistību starp paredzamo ienesīgumu un uzņēmuma vērtspapīru sistemātisko risku. CAPM modeli izmanto riskantu vērtspapīru cenu noteikšanai un arī paredzamās ieguldījumu atdeves aprēķināšanai, izmantojot bezriska likmi, paredzamo peļņas likmi tirgū un vērtspapīra beta versiju.

CAPM vienādojums:

Paredzētā vērtspapīru atdeve = bezriska likme + drošības beta (paredzamā tirgus atdeve - bezriska likme)

= R _f  + (Rm-Rf) β

Kur _Rf ir bezriska likme, (R _m -R _f ) ir kapitāla riska prēmija un β ir akciju svārstīgums vai sistemātisks riska mērījums.

CAPM gadījumā, lai pamatotu diversifikēta portfeļa akciju cenu noteikšanu, tai ir svarīga loma tikpat lielā mērā kā uzņēmumam, kurš vēlas piesaistīt kapitālu, tas var izmantot dažādus rīkus, lai pārvaldītu un pamatotu tirgus cerības, kas saistītas ar tādi jautājumi kā akciju sadalīšana un dividenžu ienesīgums utt.

Piemērs

Pieņemsim, ka TIPS (30 gadi) ienesīguma likme ir 2,50% un S&P 500 indeksa vidējā gada atdeve (vēsturiskā) ir 15%, tad, izmantojot formulu, kapitāla riska prēmija tirgū būtu 12,50% (ti, 15 % - 2,50%) = 12,50%. Tātad šeit ienesīguma likme, kas ieguldītājam nepieciešama ieguldījumiem tirgū, nevis valdības bezriska obligācijās, būs 12,50%.

Izņemot ieguldītājus, ieinteresēti būs arī Sabiedrības vadītāji, jo kapitāla vērtspapīru riska prēmija nodrošinās salīdzinošo ienesīgumu, kas viņiem būtu jāsasniedz, lai piesaistītu vairāk investoru. Tāpat kā, piemēram, interesē XYZ Company kapitāla riska prēmija, kuras beta koeficients ir 1,25, ja tirgū dominējošā kapitāla riska prēmija ir 12,5%; tad viņš aprēķinās uzņēmuma kapitāla riska prēmiju, izmantojot sniegto informāciju, kas ir 15,63% (12,5% x 1,25). Tas parāda, ka XYZ atdeves līmenim, kas būtu jāveido, jābūt vismaz 15,63%, lai piesaistītu investorus uzņēmumam, nevis bezriska obligācijām.

Priekšrocības un trūkumi

Izmantojot šo prēmiju, var noteikt portfeļa atdeves gaidas un arī noteikt politiku, kas saistīta ar aktīvu sadali. Tāpat kā augstākā prēmija rāda, ka kāds ieguldītu lielāku daļu no sava portfeļa akcijās. Arī CAPM sagaidāmo akciju atdevi saista ar pašu kapitāla prēmiju, kas nozīmē, ka akcijām, kurām ir lielāks risks nekā tirgum (mērot pēc beta), būtu jānodrošina pārmērīga peļņa, pārsniedzot pašu kapitāla prēmiju.

No otras puses, trūkums ietver izmantoto pieņēmumu, ka aplūkojamais akciju tirgus darbosies tāpat kā iepriekšējie rādītāji. Nav garantijas, ka izdarītā prognoze būs reāla.

Secinājums

Tas ļauj uzņēmuma ieinteresētajām pusēm prognozēt, kā ilgtermiņā, salīdzinot ar mazāk riskantām obligācijām, pārspēs akcijas ar augstu risku. Pastāv tieša korelācija starp risku un pašu kapitāla riska prēmiju. Jo augstāks risks, jo augstāks būs plaisa starp bezriska likmi un akciju ienesīgumu, un tāpēc prēmija ir augsta. Tāpēc ir ļoti laba metrika izvēlēties akcijas, kuras ir ieguldījuma vērtas.