seychellesartprojects.org

Efektīva robežas definīcija

Efektīva robeža, kas pazīstama arī kā portfeļa robeža, ir ideālu vai optimālu portfeļu kopums, kas, domājams, dos visaugstāko atdevi ar minimālu atdeves līmeni. Šī robeža tiek veidota, uzzīmējot sagaidāmo atdevi uz y ass un standartnovirzi kā riska mēru uz x ass. Tas parāda portfeļa riska un peļņas kompromisu. Lai izveidotu robežu, jāņem vērā trīs svarīgi faktori:

• Paredzētā atdeve,
• Dispersija / standarta novirze kā ienesīguma mainīguma rādītājs, kas pazīstams arī kā risks un
• Kovariācijas no viena aktīva atgriešanās uz citas aktīva.

Šo modeli 1952. gadā izveidoja amerikāņu ekonomists Harijs Markovics. Pēc tam dažus gadus viņš pavadīja pētījumos par to pašu, kura rezultātā viņš 1990. gadā ieguva Nobela prēmiju.

Efektīvas robežas piemērs

Ļaujiet mums saprast efektīvas robežas izveidi, izmantojot skaitlisku piemēru:

Pieņemsim, ka konkrētā portfelī ir divi aktīvi A1 un A2. Aprēķiniet riskus un atdevi diviem aktīviem, kuru paredzamā atdeve un standartnovirze ir šāda:

Tagad piešķirsim aktīviem svaru, ti, dažas portfeļa iespējas ieguldīt šādos aktīvos, kā norādīts zemāk:

Izmantojot paredzamās atdeves un portfeļa riska formulas, ti

Paredzētā atdeve = (A1 svars * A1 atdeve) + (A2 svars * A2 atdeve)

Portfeļa risks = √ [(A12 svars * A12 standartnovirze) + (A22 svars * A22 standartnovirze) + (2 X korelācijas koeficients * A1 standartnovirze * A2 standartnovirze)],

Mēs varam sasniegt portfeļa riskus un atdevi, kā norādīts zemāk.

Izmantojot iepriekš minēto tabulu, ja mēs uzzīmējam risku uz X ass un atdevi uz Y ass, mēs iegūstam grafiku, kas izskatās šādi un tiek saukts par efektīvo robežu, ko dažreiz sauc arī par Markowitz lodi .

Šajā ilustrācijā mēs esam pieņēmuši, ka vienkāršības un ērtas izpratnes dēļ portfelis sastāv tikai no diviem aktīviem A1 un A2. Līdzīgā veidā mēs varam izveidot vairāku aktīvu portfeli un noformēt to, lai sasniegtu robežu. Iepriekš minētajā grafikā visi punkti ārpus robežas ir zemāki par efektīvās robežas portfeli, jo tie piedāvā tādu pašu atdevi ar lielāku risku vai mazāku atdevi ar tādu pašu riska summu kā šie portfeļi uz robežas.

No iepriekš minētā efektīvas robežas grafiskā attēlojuma mēs varam nonākt pie diviem loģiskiem secinājumiem:

• Tajā atrodas optimālie portfeļi.
• Efektīva robeža nav taisna līnija. Tas ir izliekts. Tas ir ieliekts Y ass virzienā.

Tomēr efektīva robeža būtu taisna līnija, ja mēs to veidojam pilnīgam bezriska portfelim.

Efektīvas robežas modeļa pieņēmumi

• Investori ir racionāli un viņiem ir zināšanas par visiem tirgus faktiem. Šis pieņēmums nozīmē, ka visi investori ir pietiekami modri, lai izprastu akciju kustību, prognozētu peļņu un attiecīgi ieguldītu. Tas nozīmē arī to, ka šis modelis pieņem, ka visi ieguldītāji atrodas vienā lapā, ciktāl tas attiecas uz zināšanām par tirgiem.
• Visiem ieguldītājiem ir kopīgs mērķis, proti, izvairīties no riska, jo viņi izvairās no riska un maksimāli palielina atdevi pēc iespējas un praktiski.
• Nav daudz investoru, kas ietekmētu tirgus cenu.
• Investoriem ir neierobežota aizņemšanās spēja.
• Investori aizdod un aizņemas naudu ar bezriska procentu likmi.
• Tirgi ir efektīvi.
• Aktīviem ir normāls sadalījums.
• Tirgi ātri absorbē informāciju un attiecīgi pamato darbības.
• Ieguldītāju lēmumi vienmēr balstās uz paredzamo atdevi un standarta novirzi kā riska mēru.

Nopelniem

• Šī teorija parādīja diversifikācijas nozīmi.
• Šis efektīvais robežu grafiks palīdz investoriem izvēlēties portfeļa kombinācijas ar visaugstāko atdevi ar vismazāko iespējamo atdevi.
• Tas atspoguļo visus dominējošos portfeļus riska un ienesīguma telpā.

Trūkumi / trūkumi

• Pieņēmums, ka visi ieguldītāji ir racionāli un pieņem pamatotus lēmumus par ieguldījumiem, ne vienmēr var būt patiess, jo ne visiem investoriem būtu pietiekami daudz zināšanu par tirgiem.
• Teoriju var piemērot vai robežu konstruēt tikai tad, ja ir iesaistīts diversifikācijas jēdziens. Gadījumā, ja nav diversifikācijas, ir skaidrs, ka teorija neizdosies.
• Arī pieņēmums, ka investoriem ir neierobežota aizņemšanās un kreditēšanas spēja, ir kļūdains.
• Pieņēmums, ka aktīvi atbilst normālam sadalījuma modelim, ne vienmēr var izrādīties patiess. Patiesībā vērtspapīriem var nākties piedzīt peļņu, kas ir tālu no attiecīgajām standartnovirzēm, dažreiz kā trīs standartnovirzes no vidējā.
• Veidojot robežu, netiek ņemtas vērā reālās izmaksas, piemēram, nodokļi, starpniecība, maksa utt.

Secinājums

Apkopojot, efektīvā robeža parāda aktīvu kombināciju, kurai ir optimālais paredzamās atdeves līmenis noteiktam riska līmenim. Tas ir atkarīgs no pagātnes, un tas katru gadu mainās, jo ir jauni dati. Galu galā pagātnes skaitļiem nav obligāti jāturpinās arī nākotnē.

Visi portfelī esošie portfeļi ir “efektīvi”, un aktīvi, kas ietilpst ārpus līnijas, nav optimāli, jo vai nu tie piedāvā zemāku atdevi par to pašu risku vai arī ir riskantāki par tādu pašu peļņas līmeni.

Lai gan modelim ir savi trūkumi, piemēram, dzīvotspējīgi pieņēmumi, tas tika iecerēts kā revolucionārs tajā laikā, kad tas tika ieviests.