seychellesartprojects.org

Kas ir ienesīgums, ko piezvanīt?

Pieprasītā ienesīgums ir ieguldījumu atdeve fiksēta ienākuma turētājam, ja pamatā esošais vērtspapīrs, ti, pieprasāmā obligācija, tiek turēts līdz iepriekš noteiktajam pieprasījuma datumam, nevis termiņa beigām. Ienākuma, lai izsauktu, jēdziens ir kaut kas, par ko zina katrs ieguldītājs ar fiksētu ienākumu. Kāda ir P / E attiecība pret pašu kapitālu, opciju termiņa beigšanās, ienesīguma prasība pret obligācijām.

Saprotams, ka šis pieprasījuma datums ir daudz pirms pamatā esošā instrumenta dzēšanas datuma. Ne katram fiksēta ienākuma instrumentam ir izsaukuma datuma jēdziens. Šī funkcija ir tikai obligācijām, kuras var izsaukt. Tā kā šīs obligācijas ieguldītājiem nodrošina papildu iespēju izpirkt obligāciju pieprasījuma dienā (par iepriekš noteiktu zvana cenu), viņi salīdzinoši pieprasa lielāku prēmiju.

Komponenti, kurus var dot

Apkopojot ienesīguma aprēķinu, aprēķini ir nozīmīgi, jo tas palīdz ieguldītājam novērtēt ieguldījumu atdevi, viņš pieņems šādus faktorus

• Obligācija tiek turēta līdz iepriekš noteiktajam pieprasījuma datumam, nevis termiņa beigām
• Tiek pieņemts, ka Obligācijas pirkuma cena ir pašreizējā tirgus cena Obligāciju nominālvērtības vietā
• Lai gan var būt vairāki izsaukuma datumi, aprēķina vajadzībām tiek pieņemts, ka obligācijas tiek aprēķinātas pēc iespējas ātrāk.

Ienesīgums, lai izsauktu formulu

Formula ienesīgums, lai izsauktu, tiek aprēķināta, izmantojot iteratīvu procesu, un tā nav tieša formula, kaut arī tā var izskatīties.

Matemātiski ienesīgums izsaukšanai tiek aprēķināts šādi:

Ienesīguma zvana formula = (C / 2) * {(1- (1 + YTC / 2) -2t) / (YTC / 2)} + (CP / 1 + YTC / 2) 2t)

• B = Obligāciju pašreizējā cena
• C = Kupona maksājums, kas tiek izmaksāts katru gadu
• CP = Zvana cena
• T = gaidāmo gadu skaits līdz zvana datumam.

Kā paskaidrots iepriekš, ienesīgums izsaukšanai netiek aprēķināts, tieši aizstājot vērtības. Faktiski ir jāveic iteratīvs process. Par laimi, pašreizējā laikmetā mums ir datorprogrammas, lai aprēķinātu YTC, veicot atkārtojumus.

Ienesīguma zvana aprēķins

Ņemsim piemēru par atsaucamo obligāciju, kuras pašreizējā nominālvērtība ir 1000 mārciņu. Pieņemsim, ka šī Obligācija pusgada laikā maksā kuponu 10% apmērā un tā dzēšanas termiņš ir 15 gadi. Šo obligāciju piecu gadu laikā var pieprasīt par cenu £ 1100. Pašreizējā obligācijas cena ir £ 1200. Aprēķināsim šīs izsaucamās obligācijas ienesīgumu.

Ļaujiet mums uzskaitīt visas mūsu rīcībā esošās izejvielas.

Tā kā mēs aprēķinām ienesīgumu pēc pieprasījuma, mēs neuztraucamies par 5 gadu termiņa periodu. Svarīgs ir 5 gadu periods, pēc kura obligāciju var pieprasīt.

Aizstājot šīs vērtības vienādojumā:

£ 1200 = (£ 100/2) * {(1 - (1 + YTC / 2) (- 2 * 5)) / (YTC / 2)} + (1000 £/1 + YTC / 2) (2 * 5 )

Šīs vērtības var ievadīt zinātniskā kalkulatorā vai datora programmatūrā. Citādi to var aprēķināt, izmantojot atkārtotu procesu, ja tas tiek darīts manuāli. Rezultātam jābūt apm. 7,90%. Tas faktiski nozīmē, lai arī solītais kupons ir 10%, ja obligācija tiek pieprasīta pirms termiņa, faktiskā atdeve, ko ieguldītājs var sagaidīt, ir 7,9%.

Svarīgi piezīmes

Lai gan ienesīgums līdz termiņa beigām (YTM) ir daudz populārs rādītājs, ko izmanto, lai aprēķinātu obligācijas atdeves likmi, pieprasāmo obligāciju gadījumā šis aprēķins kļūst mazliet sarežģīts un varētu būt maldinošs. Iemesls tam, ka obligācijas ir pieprasāmas, nodrošina papildu iezīmi obligācijas izsaukumā, ko emitents izsauc pēc viņa ērtībām. Protams, jautājums tiks refinansēts tikai tad, kad procentu likmes ir zemas, lai viņš varētu refinansēt pamatsummu un samazināt parāda izmaksas. Tāpēc saprātīgam ieguldītājam ir lietderīgi aprēķināt abus parametrus un būt gataviem sliktākajam gadījumam.

1. Ienesīgums zvanam (YTC) tiek aprēķināts, kā paskaidrots iepriekš, pamatojoties uz pieejamajiem izsaukuma datumiem.
2. Ienesīgums līdz dzēšanas termiņam (YTM) tiek aprēķināts, pieņemot, ka obligācija tās darbības laikā nekad netiek pieprasīta un tiek turēta līdz termiņa beigām.

Daži īkšķa noteikumi

1. YTC> YTM: ieguldītāja interesēs ir izvēlēties izpirkšanu.
2. YTM> YTC: ir lietderīgi turēt bod līdz termiņa beigām.

• Ienesīguma zvana aprēķins koncentrējas uz trim ieguldītāja atdeves aspektiem. Šie potenciālās atdeves avoti ir kupona maksājumi, kapitāla pieaugums un reinvestētā summa. Viss aprēķins ir balstīts uz pieņēmumiem ap šiem trim svarīgiem fiksēta ienākuma vērtspapīru atribūtiem
• Tomēr lielākā daļa analītiķu uzskata, ka pieņēmums, ka ieguldītājs var reinvestēt kupona maksājumus ar tādu pašu vai labāku likmi, nav piemērots. Pieņemot arī to, ka ieguldītājs turēs obligāciju līdz pieprasījuma datumam, arī ir kļūdaini un tas var radīt maldinošus rezultātus, ja to izmanto ieguldījumu aprēķinos.
• Jebkuras pieprasāmās obligācijas ienesīgums par noteiktu cenu līdz obligāciju termiņam vienmēr būs mazāks nekā ienesīgums līdz termiņa beigām. Tas ir saistīts ar pašu nosacījumu, ka obligāciju var saukt, noved pie obligāciju cenas pieauguma augšējās robežas.
• Tādējādi, ja procentu likmes pazemināsies, pieprasāmās obligācijas cena pieaugs, bet tikai zināmā mērā salīdzinājumā ar vaniļas obligāciju, kurai nav augšupvērsta potenciāla. Iemesls ir vienkāršs, ka emitents rūpēsies par pamatā esošo vērtspapīru un to izsauks tikai tad, kad to varēs atkārtoti izsniegt ar mazāku procentu likmi. Tas ir diezgan loģiski, jo obligācijas vajadzētu saukt tikai par procentu likmju kritumu, un tad jēga būs tikai refinansēšanai.

Secinājums

Pieprasījums pēc ienesīguma ir viens no apdomīgiem ieguldītāja sagatavošanās veidiem procentu likmju svārstībām. Lai gan to aprēķina, pamatojoties uz pirmā pieprasījuma datumu, daudzi ieguldītāji aprēķina ienesīgumu visos datumos, kad emitēto vērtspapīru var atsaukt. Pamatojoties uz to, viņi izlemj sliktāko iespējamo rezultātu, un šo atvasināto ienesīgumu sauc par ražu sliktākajam aprēķinam.