Ievietojiet zvana paritātes formulu Soli pa solim aprēķins ar piemēriem
Kas ir pārdošanas un pārdošanas paritātes formula?
Put-Call paritātes formula nosaka, ka peļņai no akciju īstermiņa pārdošanas un ilgtermiņa pirkšanas iespējas nodrošināšanas ir jānodrošina vienāda atdeve, kā to nodrošina, noslēdzot nākotnes līgumu par to pašu akciju. Princips tiek piemērots, ja gan opcijas, gan nākotnes līgumi ir ar vienu un to pašu akciju par vienu un to pašu sākuma cenu.
Šis princips ir attiecināms uz Eiropas opcijām, nevis uz Amerikas opcijām. Eiropas opcijas var izmantot tikai derīguma termiņa beigās, savukārt amerikāņu opcijas var izmantot jebkurā laikā pirms derīguma termiņa beigām.
Saskaņā ar pārdošanas un pārdošanas paritātes principu zvana cenai un sākuma cenas diskontētai pašreizējai vērtībai jābūt vienādai ar pārdošanas cenu un pašreizējo akciju tirgus cenu. Saikne ir izskaidrota ar vienādojumu, kas norādīts zemāk:
Put-call paritātes formula ir šāda:
C + PV (S) = P + MP
Iepriekš minētajā vienādojumā C apzīmē zvana vērtību. PV (S) ir streika cenas pašreizējā vērtība, kas diskontēta, izmantojot bezriska likmi. P ir pārdošanas iespējas cena, savukārt MP ir pašreizējā akciju tirgus cena.
Ja vienādojums neder, pastāv šķīrējtiesas darbības joma, ti, bezriska peļņa.
Piemēri
Šo Put Call Parity Formula Excel veidni varat lejupielādēt šeit - Put Call Parity Formula Excel veidne1. piemērs
Ņemsim ABC Ltd. akciju piemēru. ABC Ltd akcijas 2019. gada 1. janvārī tiek tirgotas par 93 ASV dolāriem. Sākotnējā cena ir USD 100 uz 2019. gada 31. decembri. Derīguma termiņš ir USD 8. bezmaksas procentu likme tirgū ir 8%.
Risinājums:
Put-call paritātes aprēķināšanai izmantojiet zemāk sniegtos datus.
Tāpēc, lai noteiktu pārdošanas zvana paritātes principu, šādam vienādojumam vajadzētu būt derīgam:
8 + PV no 100 ar atlaidi 8% = P + 93
ti, 8 + 92,59 = P +93
P = 92,59 + 8 - 93
Put Put paritātes vienādojums būs -
Put Opcijas cena = 7.59
Ja pārdošanas faktiskā tirgus cena nav vienāda ar 7,59 USD, pastāv arbitrāžas iespēja.
Šī arbitrāžas iespēja reālā tirgū nepastāv ilgi. Šķīrējtiesneši tirgū ātri izmanto šo iespēju, un akciju vai opciju cenas automātiski pielāgojas, lai noteiktu pārdošanas un pārdošanas paritāti.
Šajā piemērā, ja pārdošanas faktiskā tirgus cena ir 9 ASV dolāri, šķīrējtiesneši sāks pārdot vai saīsināt putu, kas galu galā palielinās pārdošanas piedāvājumu proporcionāli tā pieprasījumam, un attiecīgi pārdošanas cena samazināsies līdz 7,59 USD.
Iepriekš minētajā piemērā mēs bijām pieņēmuši akciju cenu, zvana cenu un bezriska likmi un aprēķinājuši pārdošanas opcijas cenu. Tomēr mēs varam ņemt arī citu piemēru, kur var pieņemt pārdošanas cenu un aprēķināt jebkuru citu vienādojuma komponentu.
2. piemērs
Šajā piemērā pieņemsim, ka tiek pārdots SIA XYZ akciju pieprasījums. Sākotnējā cena 350 ASV dolāru apmērā 2019. gada 1. janvārī tiek tirgota par 29 ASV dolāriem. Tās derīguma termiņš ir 2019. gada 31. decembris. cena un tas pats derīguma termiņš ir tirdzniecība 15 USD. Bezriska procentu likme tirgū ir 10%. Aprēķināsim, kādai jābūt pašreizējai XYZ Ltd akciju tirgus cenai:
Risinājums:
Put-call paritātes aprēķināšanai izmantojiet zemāk sniegtos datus.
Tirgus cenu var aprēķināt šādi:
C + PV (S) = P + MP
ti, 29 + PV (350) ar ātrumu 10% = 15 + MP
ti, 29 + 318,18 = 15 + MP
MP = 318,18 + 29-15
Tirgus cena būs -
Tirgus cena = 332,18
Ja akcijas faktiskā tirgus cena nav vienāda ar 332,18, pastāv arbitrāžas iespēja.
3. piemērs
Turpinot pieņēmumus, kas pieņemti 2. piemērā, ja akciju faktiskā tirgus cena ir 350, tas nozīmē, ka vai nu akcijas tirgo par augstāku cenu, vai izpārdošana ir par zemāku cenu, vai arī pārdod par augstāku cenu. Lai nopelnītu bezriska peļņu, šķīrējtiesnesis rīkosies šādi:
Risinājums:
2019. gada 1. janvārī
Viņš iegādāsies zvanu, ieguldot $ 29, un gadā ieguldīs 318,18 $ @ 10% bezriska procentu likmi. Viņš pārdos pārdošanas opcijas ir 15 ASV dolāri, kā arī īsās pozīcijas pārdošanas apjoms 350.
Neto naudas ieplūdes aprēķinu var veikt šādi:
Neto naudas ieplūde kabatā 2019. gada 1. janvārī būs 350 + 15 - 318,18 - 29.
Neto naudas ieplūde = 17,82
1. scenārijs - pieņemsim, ka 2019. gada 31. decembrī akciju tirdzniecība ir 390 USD
Viņa zvans saņems 40 ASV dolārus. No viņa bezriska ieguldījuma 318,18 ASV dolāru apmērā viņš saņems 350 ASV dolārus. Viņam nekas nebūs jāmaksā par pārdošanas iespēju. Tomēr viņam būs jāpērk akcija no pašreizējā tirgus par 390 ASV dolāriem, kuru sākotnēji viņam bija īsā laikā pārdota.
Neto naudas aizplūšanu var aprēķināt šādi:
Neto naudas aizplūde / ieplūde 2019. gada 31. decembrī būs 350 + 40 - 390.
Ieplūde / aizplūde = 0
2. scenārijs - pieņemsim, ka akciju cena 2019. gada 31. decembrī ir 250
Šajā gadījumā viņa zvans neko nesaņems, savukārt viņam būs jāmaksā 100 ASV dolāri. Iegūstot bezriska ieguldījumu, viņš saņems 350 ASV dolārus. Tajā pašā laikā viņam būs jāpērk akcija no pašreizējā tirgus par 250 ASV dolāriem, kuru sākotnēji bija īsā laikā pārdevis.
Neto naudas aizplūšanu var aprēķināt šādi:
Neto naudas aizplūde / ieplūde 2019. gada 31. decembrī būs 350–250 –100.
Ieplūde / aizplūde = 0
Neatkarīgi no akciju cenas derīguma termiņā, viņa naudas plūsma minētajā datumā būs 0, kamēr viņš 2019. gada 1. janvārī jau bija nopelnījis 17,82 USD. Tas notika tāpēc, ka tirgū bija pieejamas arbitrāžas iespējas. Pavisam drīz tirgū esošie šķīrējtiesneši izmantos šo iespēju, un akciju un opciju cenas pielāgosies, lai apmierinātu pārdošanas un pārdošanas paritātes vienādojumu.
Secinājums
Lūdzu, ņemiet vērā, ka nobriedušā tirgū šāda veida arbitrāžas iespējas gandrīz nepastāv. Turklāt darījuma maksa un nodokļi reālajā tirgū var apgrūtināt vai neiespējami izmantot jebkādu put-call neskaidrību, ja tāda ir pieejama. Lai analizētu pārdošanas un pārdošanas paritāti, opciju cenas un pašreizējo akciju tirgus cenu var ņemt no akciju tirgus. Valsts obligāciju sniegto procentu likmi var uzskatīt par bezriska procentu likmi. Tomēr, analizējot jebkura konkrēta akciju pārdošanas pārdošanas paritāti, jāņem vērā visi mainīgie un tirgus noteikumi.
