seychellesartprojects.org

Atšķirības starp skaidras naudas norēķiniem un fizisko norēķinu

Skaidras naudas norēķins ir vienošanās, saskaņā ar kuru pārdevējs līgumā izvēlas pārskaitīt neto naudas pozīciju, nevis piegādāt pamatā esošos aktīvus, turpretim fizisko norēķinu var definēt kā metodi, saskaņā ar kuru pārdevējs izvēlas veikt faktisko bāzes aktīva piegādi un tas arī iepriekš noteiktā datumā un vienlaikus noraida ideju par skaidras naudas norēķiniem par darījumu.

Finanšu pasaulē norēķini par vērtspapīriem, ieskaitot atvasinātos instrumentus, ir uzņēmējdarbības process, kurā līgums tiek izpildīts iepriekš noteiktā norēķinu dienā.

Attiecībā uz nākotnes līgumu vai opciju atvasinātiem līgumiem norēķinu dienā līguma pārdevējs vai nu piegādās faktisko bāzes aktīvu, ko sauc par tā pamata aktīva fizisko atvasinājumu, par kuru ir noslēgts atvasinātais līgums.

Otrā metode ir skaidras naudas norēķinu metode, kurā skaidras naudas pozīcija tiek nodota no pircēja pārdevējam norēķinu dienā.

Kas ir norēķins skaidrā naudā?

Šī norēķinu metode ietver to, ka finanšu instrumenta pārdevējs nepiegādā bāzes aktīvu, bet pārskaita Neto naudas pozīciju. Piemēram, Sugarcane Futures līguma pircējam, kurš vēlas norēķināties ar līgumu skaidrā naudā, būs jāmaksā starpība starp līguma Spot cenu uz norēķinu datumu un iepriekš nolemto Futures cenu. Pircējam nav jāuzņemas īpašumtiesības uz cukurniedru saišķiem.

Atvasinātajos instrumentos skaidras naudas norēķini tiek izmantoti nākotnes līgumu gadījumā, jo to uzrauga birža, kas nodrošina vienmērīgu līguma izpildi.

avots: cmegroup.com

Paplašinot iepriekšējo cukurniedru piemēru preču nākotnes līgumu tirgū, pieņemot, ka investors ilgstoši pērk (pērk) 100 cukurniedru bušelu ar pašreizējo tirgus cenu 50 USD par bušeli. Pieņemot, ka norēķinu datums ir pēc 3 mēnešiem pēc tam, kad, ja cena par bušeli palielināsies līdz 60 USD par bušeli, tad ieguldītājs iegūst:

60 USD (izejas cena) - 50 USD (ieejas cena) = 10 USD par bušeli

Tādējādi peļņa = 10 USD * 100 bušeli = 1000 USD

Šajā gadījumā nākamā peļņa = 1000 USD, kas tiks ieskaitīta ieguldītāja tirdzniecības kontā.

Gluži pretēji, ja cena nokritīsies līdz 45 USD, ieguldītājam nāksies zaudēt:

45 USD (izejas cena) - 50 USD (ieejas cena) = 5 USD par bušeli

Tādējādi zaudējumi = 5 USD * 100 = 500 USD, kas tiks norakstīti no ieguldītāja konta.

Ar tehnoloģiju parādīšanos un visu tirgu nepārtrauktu darbību ir samērā viegli finansēt kontu un sākt tirdzniecību, nezinot par klubu esošajiem tirgiem.

Tas pats princips ir piemērojams arī opciju līgumu gadījumā. Lai ilustrētu skaidras naudas norēķinus par pārdošanas iespēju līgumu, pieņemsim, ka Microsoft līgums beidzas mēneša pēdējā ceturtdienā un spot cena tirgū ir 100 USD. Līgumā norādītā cena ir 75 USD. Tas vienkārši nozīmē, ka pārdošanas līgums tika noslēgts ar cerību, ka akcijas cena nokritīsies zem 75 USD. Tomēr tagad, kad cena ir 100 ASV dolāru, īpašniekam pirkums jāveic 75 USD vietā 100 USD. Tādējādi, ja bija 5 daudz iespēju iegādāties, tad tīrie zaudējumi turētājam būs:

100 USD - 75 USD = 25 USD par partiju un tādējādi kopējie zaudējumi = 25 USD * 5 = 125 USD.

Kas ir fiziskā norēķināšanās / piegāde?

Tas attiecas uz atvasināto finanšu instrumentu līgumu, kas pieprasa, lai faktiskais pamatā esošais aktīvs tiktu piegādāts norādītajā piegādes datumā, nevis tiktu tirgots neto naudas stāvoklis vai līgumu ieskaite. Lielākā daļa atvasināto darījumu nav obligāti veikti, bet tiek tirgoti pirms piegādes datumiem. Tomēr pamata aktīva fiziska piegāde notiek dažos darījumos (galvenokārt ar precēm), bet var notikt arī ar citiem finanšu instrumentiem.

Norēķinus ar fizisku piegādi veic klīringa brokeri vai viņu aģenti. Nekavējoties pēc pēdējās tirdzniecības dienas regulētās biržas tīrvērtes organizācija ziņo par bāzes aktīva pārdošanu un pirkšanu par iepriekšējās dienas norēķinu cenu (parasti par noslēguma cenu). Tirgotājiem, kuriem ir īsa pozīcija nākotnes līgumu fiziskā norēķinā līdz termiņa beigām, ir jānodrošina pamatā esošais aktīvs. Tirgotājiem, kuriem tie nepieder, ir pienākums tos iegādāties par pašreizējo cenu, un tiem, kam aktīvi jau pieder, tas jānodod vajadzīgajai klīringa organizācijai.

• Apmaiņas loma ir ļoti kritiska, jo tā nodrošina nosacījumus līgumiem, uz kuriem tā attiecas, lai nodrošinātu līguma netraucētu izpildi.
• Biržas regulē arī piegādes vietas, īpaši preču gadījumā.
• Birža regulē arī piegādājamā pamatlīdzekļa kvalitāti, pakāpi vai raksturu.

Pieņemsim, ka preču nākotnes līgumu piemērs ir fiziska piegāde pēc termiņa beigām. Piemēram, tirgotājs Makss ir ieņēmis ilgtermiņa nākotnes līguma pozīciju (nākotnes līgumu pircējs), un, beidzoties termiņam, viņam ir pienākums saņemt pamata preces piegādi, kas šajā gadījumā var tikt uzskatīta par kukurūzu. Pretī Maksam ir jāmaksā norunātā Futures līguma cena. Turklāt Max ir atbildīgs arī par visām Darījumu izmaksām, kas var ietvert transportēšanu, uzglabāšanu, apdrošināšanu un pārbaudes.

No otras puses, ir sīpolu audzētājs Gerijs, kurš vēlas ierobežot savu ražu, paredzot iespējamo tirgus cenu svārstību izejvielu tirgū. Viņš aprēķina, ka viņš var izaudzēt ap 150 bušelu kukurūzas vienā akrā (vidējais aprēķins) un pieņemt, ka viņam ir 70 akri zemes.

Tādā veidā kopējais bušels = 150 * 70 = 10 500 bušelu kukurūzas.

Saskaņā ar valūtas maiņas noteikumiem katram kukurūzas nākotnes līgumam ir nepieciešami 5000 bušeli. Gerijs, iespējams, pārdos 2 nākotnes līgumus, lai katru gadu ierobežotu savu ražu. Tas garantē būtisku daļu no viņa kopējā pieauguma.

Apmaiņā tiks norādīts arī kukurūzas standarts / pakāpe, kas lauksaimniekam jāatbilst. Kukurūzas daudzums līgumā tiks rūpīgi pārbaudīts, lai pārliecinātos, ka tas atbilst vai pārsniedz specifikācijas, kuras ir noteikusi biržā. Pēc pārbaudes kukurūzas saņēmējam tiek nodrošināta laba kvalitāte, tiklīdz tā ir veiksmīgi nogādāta noteiktajā vietā. Līdzīgs process ir piemērojams arī finanšu, metālu un enerģijas produktiem.

Šo kukurūzas tirdzniecību sīkākai izpratnei var sadalīt šādās darbībās:

1. Būtu jāsaņem Nākotnes līgums ar garu pozīciju Preču nākotnes līgumam ar fizisku piegādi pēc pirmā paziņojuma dienas.
2. Pirmā paziņojuma diena ir paziņojums apmaiņai, ka turētājs vēlas piegādāt vai pieņemt līguma pamata preces piegādi (kukurūza)
3. Kad apmaiņa ir paziņota par nodomu, tiek uzsākta piegādes iecere un tiek izsniegts paziņojums par piegādi, lai apstiprinātu darījuma sākumu.
4. Turētājs būs atbildīgs par visām darījuma izmaksām līdz preces valdīšanai.

Tas parasti ir process, ja kāds vēlas preces fizisku piegādi. Pārsvarā viens tikai kompensēs pozīciju, atpērkot to atpakaļ, ja to pārdos vispirms vai otrādi. Brokerim ir visas ieguldītāja pozīcijas, kuras tiek uzraudzītas riska serverī, kas ir dinamisks un kas tuvina brokeri ikreiz, kad līgums tuvojas piegādes situācijai. Kad laiks tuvojas pirmās dienas paziņojumam (piegādes situācija) un atvērtā pozīcija joprojām pastāv, brokeris to paziņos, lai uzzinātu par iespējamiem nodomiem. Ja īpašniekam nav pilna līguma vērtība, brokeris ieteiks iziet no darījuma.

Brokeri ir atbildīgi par jebkādiem tīrvērtes biržas zaudējumiem vai atlīdzībām, un šādi izdevumi un zaudējumi jāsedz brokerim, nevis brokeru namam. Tas motivēs brokeri rīkoties visas tirdzniecības interesēs.

Skaidras naudas norēķini vs fizisko norēķinu infografika

Galvenās atšķirības

• Kā norāda nosaukums, skaidras naudas norēķinu metode ir mehānisms, kurā darījuma puses izvēlas gūt peļņu vai zaudējumus, samaksājot skaidrā naudā pēc līguma termiņa beigām, savukārt fiziskā norēķins ir metode, kurā darījuma puses norēķinās par maksājumu vai nu maksājot skaidrā naudā par garās pozīcijas nodrošināšanu, vai arī piegādājot akcijas garās pozīcijas iegūšanai.
• Skaidras naudas norēķinu metode ir saistīta ar minimālu vai nenozīmīgu riska pakāpi, bet fiziska norēķinu metode - ar lielāku risku.
• Skaidras naudas norēķinu metode nodrošina lielāku likviditāti atvasināto finanšu instrumentu tirgū, savukārt fiziskā norēķinu metode piedāvā gandrīz nenozīmīgu likviditātes apjomu atvasināto finanšu instrumentu tirgū.
• Skaidras naudas norēķinu metode ir ātra, jo darījumi, domājams, tiek veikti skaidrā naudā, un līdz termiņa beigām tas prasa pat minimālu laiku, savukārt fiziska norēķināšanās prasa vairāk laika.
• Līgumu pārdevējiem skaidras naudas norēķinu metode šķiet patiešām ātra, vienkārša, vienkārša un ļoti ērta, un šī metode pašreizējā laikā ir ārkārtīgi populāra. Līguma pārdevējiem par skaidras naudas norēķinu darījumu izmantošanu nebūs jāmaksā papildu izmaksas vai nodevas vai komisija.
• No otras puses, fiziskā norēķinu metode nav tik vienkārša, un tā ir arī laikietilpīga. Darījuma pusēm būs jāmaksā papildu izmaksas par fiziskās piegādes vai norēķinu metodes izmantošanu. Pusēm obligāti būs jāmaksā papildu izmaksas, kas attiecas uz piegādes izmaksām, transporta izmaksām, starpniecības maksām utt.

Salīdzinošā tabula

Salīdzināšanas pamats		Skaidras naudas norēķini		Fiziskais norēķins
Definīcija		Skaidras naudas norēķinu var definēt kā metodi vai vienošanos, kurā līguma pārdevējs dod priekšroku norēķināties ar darījumu skaidrā naudā, nevis piegādāt pamataktīvu.		Fizisko norēķinu var definēt kā metodi vai vienošanos, kurā tiek izvēlēta faktiskā aktīva piegāde, kas tiek piegādāta noteiktā datumā, un tiek noraidīta skaidras naudas norēķinu ideja.
Likviditātes līmenis		Skaidras naudas norēķini piedāvā augstāku likviditātes līmeni atvasināto finanšu instrumentu tirgū.		Fiziskais norēķins piedāvā minimālu vai nenozīmīgu likviditāti atvasināto finanšu instrumentu tirgū.
Paņemts laiks		Skaidrā naudā var veikt tūlītēju norēķinu. Šī metode prasa mazāk laika līdz derīguma termiņa beigām, salīdzinot ar fizisko norēķinu.		Fiziskas norēķinu līgumam līdz termiņa beigām ir nepieciešams vairāk laika, salīdzinot ar naudas norēķinu līgumu.
Iesaistītās izmaksas		Skaidras naudas norēķinu līgumi ietver zemākas izmaksas vai nulles izmaksas līdz termiņa beigām. Šī norēķinu metode nedrīkst radīt papildu izdevumus vai jebkādu komisijas maksu vai maksu.		Fizisko norēķinu līgumi salīdzinoši var būt nedaudz dārgi, jo tie ietver virkni papildu kontaktu, piemēram, transporta izmaksas, piegādes izmaksas, starpniecības maksas utt.
Risku līmenis		Skaidras naudas norēķinu metode ietver zemāku riska līmeni.		Fiziskā norēķinu metode ietver augstāku riska līmeni, jo tādi dokumenti kā nodošanas sertifikāti, papīra instrumenti utt. Var tikt pazaudēti, viltoti utt.
Ērtības		Skaidras naudas norēķini ir vienkārši, viegli, tūlītēji un līdz ar to patiešām ērti līguma pārdevējiem. Tas neietver nekādas papildu izmaksas vai maksas, un tas ir arī viens no galvenajiem iemesliem, kāpēc šī metode ir tik populāra un kāpēc pārdevējiem tā vienmēr šķiet ērtāka starp visām pārējām norēķinu iespējām.		Tas nav tik vienkārši un ātri, salīdzinot ar skaidras naudas norēķinu metodi.
Vienkāršība		Skaidras naudas norēķinu metode ir ļoti vienkārša metode, un tā ietver tikai tīro naudas summu, kas faktiski ir kopējās izmaksas.		Salīdzinot ar skaidras naudas norēķinu metodi, fizisks norēķins nav tik vienkāršs.
Popularitāte		Preču norēķiniem tiek izmantota skaidras naudas norēķinu metode, jo to var izdarīt uzreiz. Tādējādi tas ir ļoti ērti līguma pārdevējiem.		Fiziskās norēķinu metodi izmanto, lai norēķinātos par līgumiem, kas attiecas uz pašu kapitāla opcijām.
Praktiskums		Skaidras naudas norēķinu metode izrādās praktiskāka, jo tā nav tik dārga.		Fizisko norēķinu metode ir mazāk praktiska, salīdzinot ar skaidras naudas norēķinu metodi, un tāpēc līguma pārdevēji to lielākoties izvairās.
Maksājuma veids		Izmantojot skaidras naudas norēķinu metodi, darījuma puses norēķinās, saņemot vai samaksājot ar līgumu saistītos ienākumus vai zaudējumus skaidrā naudā un arī laikā, kad līgums ir šķērsojis tā darbības termiņu.		Izmantojot fizisko norēķinu metodi, darījuma puses norēķinās, samaksājot vai nu skaidrā naudā, vai arī piegādājot kapitāla daļas par garās pozīcijas nodrošināšanu.

Skaidras naudas un fizisko norēķinu priekšrocības un trūkumi

# 1 - skaidras naudas norēķins

• Lielākā skaidras naudas norēķinu priekšrocība ir tā, ka tas ir veids, kā tirgot nākotnes un iespējas līgumus, kuru pamatā ir aktīvi un vērtspapīri, un to praktiski būtu ļoti grūti veikt ar fizisko norēķinu starpniecību.
• Norēķini skaidrā naudā ir ļāvuši tirgotājiem pirkt un pārdot līgumus ar indeksiem un dažām precēm, kuras fiziski nav iespējams vai nav praktiski nodot.
• Tā ir vēlamā metode, jo tā palīdz samazināt darījuma izmaksas, kas citādi būtu izdevumi fiziskas piegādes gadījumā. Piemēram, nākotnes līgums par tādu krājumu grozu kā S&P 500 vienmēr būs jāapmaksā skaidrā naudā neērtību, nepraktiskuma un augsto darījumu izmaksu dēļ, kas saistītas ar 500 biržā kotēto uzņēmumu akciju fizisko piegādi, kuras katru dienu tirgo.
• Tas darbojas arī kā nodrošinājums pret kredītriskiem nākotnes līgumu gadījumā. Kad puse noslēdz nākotnes līgumu, lai pārliecinātos par savu nodomu skaidrību, katrai pusei ir jāiemaksā minimālā naudas summa savā Margin kontā. Šis konts ir būtisks šādu atvasinājumu līgumu regulārai darbībai. To izmanto, lai norēķinātos par tīro peļņu vai zaudējumiem. Tā kā šie konti tiek kārtoti un uzraudzīti katru dienu, tas novērš iespēju pusei nespēt samaksāt naudas summu. Brokeris ir atbildīgs arī par to, lai maržas konts nepārsniegtu minimālo atlikumu.

Galvenais skaidrās naudas norēķinu trūkums Opciju gadījumā ir tas, ka tā ir pieejama tikai Eiropas stila opcijām, kas nav elastīgas kā Amerikas iespējas un kuras var izmantot tikai tās termiņa beigās. Līdzīga iezīme ir piemērojama arī nākotnes līgumam.

Lielākā daļa nākotnes un nākotnes līgumu par dažādiem finanšu aktīviem tiek norēķināti naudā. Piemēram, nākotnes procentu likmes līgumi, kas parasti ir nākotnes līgumi par procentu likmi, norāda, ka pamatā ir procentu likme, un tāpēc šādi līgumi ir jāapmaksā skaidrā naudā. Šādus līgumus nevar piegādāt fiziski. Precēm, kuras parasti ir fiziski norēķinātas, ir iespēja norēķināties arī skaidrā naudā, ja ir pieejama neapstrīdama tūlītējā cena un par to savstarpēji vienojas. Skaidras naudas norēķini arī samazina uzņēmumu riska ierobežošanas izmaksas.

# 2 - Fiziskā norēķins

Fiziskā norēķina primārais ieguvums ir tas, ka neviena no pusēm ar to manipulē, jo brokeris un tīrvērtes birža uzrauga visu darbību. Tiks kontrolēta darījuma partnera riska iespējamība, un tam ir zināmas arī sekas.

• Galvenais fizisko norēķinu trūkums ir tas, ka salīdzinājumā ar norēķiniem skaidrā naudā tā ir ļoti dārga metode, jo fiziska piegāde radīs papildu izmaksas, lai saglabātu to pašu ilgu laiku, līdz tā nonāk pie pircēja sliekšņa.
• Turklāt fiziskais norēķins neietekmē futūristiskas izmaiņas vai tirgus svārstības.

Lai gan daži apgalvo, ka fizisks norēķins nākotnē var būt labvēlīgs visai ekosistēmai, jo tas var palīdzēt sasniegt līdzsvara cenu, pateicoties pamataktīva fiziskajai redzamībai, ar kuru citādi var manipulēt.

Secinājums

Tas, vai līgums norēķinās fiziski vai ar skaidru naudu, var ietekmēt veidu, kā atvasināto finanšu instrumentu tirgus var paredzēt tā turpmāko virzību. Tirdzniecības pēdējā dienā fiziski noslēgtiem līgumiem parasti ir maza likviditāte. Tas ir tāpēc, ka tie tirgotāji, kuri nevēlas pārvērst savus nākotnes līgumus par fiziskām precēm vai negatavojas izpildīt opciju līgumu, jau ir izstājušies no tirgus, vai nu izvēršot savu pozīciju līdz nākamā mēneša piegādes datumam, vai arī ļaujot tirdzniecībai beigties. Tirgotājiem ar lielām pozīcijām var būt liela ietekme uz cenu kustību, un līdz ar to svārstīgums palielinās, virzoties uz tirdzniecības termiņa beigām. To bieži dēvē par “naudas laika vērtību”, kas tiek ņemta vērā, arī nosakot darījuma sākotnējo cenu.Lieliem komerciāliem tirgotājiem, kuri spēj noturēt piegādi, var būt pat fizisko preču noliktavas. Biržai jābūt modrai, lai tik lieli tirgotāji ar lielām pozīcijām neietekmētu kopējo cenu kustību.

Tā kā ar skaidru naudu norēķinātie līgumi tiek noslēgti pirms fiziski nokārtotajiem līgumiem, viņiem ir mazāka ietekme uz lielajiem tirgotājiem, kas steidz līgumu, kad tas tuvojas norēķinu datumam. Turklāt, tā kā finansiāli norēķinātie līgumi bieži tiek samaksāti pēc indeksiem, tiek uzskatīts, ka tie ir mazāk pakļauti cenu manipulācijām nekā fiziski norēķināti nākotnes līgumi.

Elektroniskajai tirdzniecībai kļūstot arvien institucionalizētam atvasināto finanšu instrumentu tirgum, paši līgumi attīstās, radot lielāku līdzekļu un tirgotāju efektivitāti. Tirgotājiem nav svarīga norēķinu metode, bet gan saistītās likviditātes un transporta izmaksas, jo brokerim būs arī paplašinātas atbildības pret to pašu.