Kredīta starpība (nozīme, formula) Kā aprēķināt kredīta izplatības risku?

Kas ir kredīta starpība?

Kredīta starpība tiek definēta kā divu obligāciju ienesīguma starpība (galvenokārt ar līdzīgu termiņu un atšķirīgu kredīta kvalitāti). Ja 5 gadu valsts kases obligācija tiek tirgota ar 5% ienesīgumu un vēl 5 gadi korporatīvā obligācija tiek tirgota ar 6,5%, tad sadalījums pa valsts kasi būs 150 bāzes punkti (1,5%)

  • Augoša kredīta starpība var radīt bažas, jo tas var norādīt uz lielāku un ātrāku aizņēmēja līdzekļu pieprasījumu (korporatīvā obligācija iepriekš minētajā piemērā). Pirms jebkādu ieguldījumu apsvēršanas ir jāpalīdz aizņēmēja finansiālajai situācijai un kredītspējai. No otras puses, sašaurināta kredītu starpība norāda uz kredītspējas uzlabošanos.
  • Valdības obligācijas ar zemāku ienesīgumu uzsver apmierinošu ekonomikas finansiālo stāvokli, jo valstī nav norāžu par fondu trūkumu.

Kredīta izplatības formula

Kredītu izplatības formula ir

Kredīta starpība = (1 - atgūšanas līmenis) (noklusējuma varbūtība)

Formula vienkārši nosaka, ka obligācijas kredīta starpība ir vienkārši emitenta saistību nepildīšanas varbūtības reizinājums 1, atskaitot attiecīgā darījuma atgūšanas iespēju.

Faktori, kas ietekmē kredīta izplatību

Pieņemsim, ka firma vēlas aizņemties līdzekļus no tirgus 15 gadu laikā. Tomēr uzņēmums nav pārliecināts, kā tirgus novērtēs uzņēmuma riskus, ti, nav skaidrības par to, kāda būs starpība. Aizņēmumu izmaksas var nopietni ietekmēt, ja ienesīguma starpība ir augsta.

Pirms lēmuma par parāda emitēšanu vadībai jāņem vērā šādi faktori:

  • Likviditāte
  • Nodokļi
  • Grāmatvedības pārredzamība
  • Pēc noklusējuma vēsture, ja tāda ir
  • Aktīvu likviditāte

Visi iepriekš minētie faktori ir rūpīgi jāizpēta, jo tie var ietekmēt starpību palielināšanos. Jebkurš uzņēmuma analīzes uzlabojums var izraisīt starpību samazināšanos.

Procentu likmju izmaiņas ar kredīta starpību

Procentu likmes dažāda veida obligācijām atšķiras un ne vienmēr sinhronizētas. Piemēram, ja tirgū ir daudz neskaidrību, ieguldītāji mēdz savus līdzekļus novietot drošās patvērumos, piemēram, ASV Valsts kasēs, izraisot ienesīguma kritumu, jo ir vērojams līdzekļu pieaugums. No otras puses, palielināsies nenoteiktības dēļ korporatīvo obligāciju ienesīgums. Tādējādi, kaut arī šajā gadījumā Valsts kases ienesīgums samazinās, starpība palielinās.

Analizējot mainīgo kredītu starpību obligāciju kategorijai, var gūt priekšstatu par to, cik lēts (plaši izplatīts) vai dārgs (stingrs spreds) šo obligāciju tirgus ir saistīts ar vēsturiskajām kredītu starpībām.

Kredīta izplatības saistība ar kredītrisku

Ir izplatīts nepareizs uzskats, ka kredītu starpība ir lielākais faktors, kas nosaka obligāciju kredītrisku. Tomēr ir vairāki citi faktori, kas nosaka obligāciju “starpības uzcenojumu” pār citām valsts kasēm.

Piemēram, obligācijas, kurām ir labvēlīga ietekme uz nodokļiem, piemēram, pašvaldību obligācijas, var tirgoties ar zemāku ienesīgumu nekā ASV kases. Tas nav saistīts ar to, ka tirgus tos uzskata par mazāk riskantiem, bet gan tāpēc, ka vispārīgi uztver pašvaldību obligācijas, kas tiek uzskatītas par gandrīz tikpat drošām kā kases un kurām ir lielas nodokļu priekšrocības.

Tāpat daudzas korporatīvās obligācijas ir nelikvīdas, norādot uz iespējamām grūtībām pārdot obligācijas pēc to iegādes, jo obligācijām nav aktīva tirgus. Tas liks investoriem sagaidīt lielāku ienesīgumu nekā citādi, tādējādi palielinot kredītu starpību.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found