seychellesartprojects.org

Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM) definīcija

Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) ir attiecības starp gaidāmo atdevi un risku ieguldīt vērtspapīros. Šo modeli izmanto, lai analizētu vērtspapīrus un noteiktu to cenu, ņemot vērā paredzamo atdeves likmi un iesaistītā kapitāla izmaksas.

CAPM formula

(Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis) CAPM formula ir attēlota šādi

Paredzētā atdeves likme = bezriska prēmija + beta * (tirgus riska prēmija)

Ra = Rrf + βa * (Rm - Rrf)

CAPM komponenti

CAPM aprēķins darbojas pēc šādu elementu esamības

# 1 - bezriska atdeve (Rrf)

Bezriska atdeves likme ir ieguldījumam piešķirtā vērtība, kas garantē atdevi bez nulles riska. Tiek uzskatīts, ka ieguldījumiem ASV vērtspapīros nav nulles riska, jo pastāv minimāla iespēja, ka valdība nepildīs saistības. Parasti bezriska ienesīguma vērtība ir vienāda ar ASV valdības 10 gadu obligāciju ienesīgumu.

# 2 - tirgus riska prēmija (Rm - Rrf)

Tirgus riska prēmija ir paredzamā atdeve, ko ieguldītājs saņem (vai plāno saņemt nākotnē), turot riskam pakļautu portfeli bezriska aktīvu vietā. Prēmiju likme ļauj ieguldītājam pieņemt lēmumu par to, vai jāiegulda ieguldījums vērtspapīros, un, ja jā, tad likmi, ko viņš nopelnīs, pārsniedzot bezriska ienesīgumu, ko piedāvā valsts vērtspapīri.

# 3 - Beta (βa)

Beta ir akciju svārstīguma rādītājs attiecībā pret tirgu kopumā. Svārstības, kas radīsies akcijās tirgus apstākļu izmaiņu dēļ, apzīmē ar Beta. Piemēram, ja akcijas Beta ir 1,2, tas izraisītu 120% izmaiņas jebkādu izmaiņu dēļ vispārējā tirgū. Pretējs ir gadījums, kad Beta ir mazāka par 1. Betai, kas ir vienāda ar 1, akcijas ir sinhronizētas ar izmaiņām tirgū.

CAPM (kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa) piemēri

Tālāk ir sniegti CAPM (kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa) piemēri

Šo Capital Asset Pricing Model (CAPM) Excel veidni varat lejupielādēt šeit - Capital Asset Pricing Model (CAPM) Excel veidne

1. piemērs

Pieņemsim, ka akcijām ir šāda informācija. Tas ir iekļauts Londonas biržā un darbojas visā Eiropā. Apvienotās Karalistes 10 gadu kases ienesīgums ir 2,8%. Paredzams, ka attiecīgie krājumi nopelnīs 8,6%, kā norādīts vēsturiskajos datos. Beta akciju vērtība ir 1,4, ti, tā ir 140% nestabila izmaiņām kopējā akciju tirgū.

Paredzamā krājuma atdeves likme tiks aprēķināta kā norādīts zemāk.

CAPM formula ( paredzamā atdeve) = bezriska peļņa (2,8%) + Beta (1,4) * tirgus riska prēmija (8,6% -2,8%)

• = 2,8 + 1,4 * (5,8)
• = 2,8 + 8,12

Paredzētā atdeves likme = 10,92

2. piemērs

Tomasam jāpieņem lēmums ieguldīt vai nu Stock Marvel, vai Stock DC, izmantojot CAPM modeli, ko ilustrē šāds darba ekrānuzņēmums. Tomass ir jāizlemj vai nu ieguldīt Stock Marvel, vai Stock DC, izmantojot viņam pieejamo sniegto informāciju. Marvel - atdeve 9,6%, beta 0,95. DC - atdeve 8,7%, beta 1,2. Bezriska ienesīgums tirgū, ko mēra pēc valdības akciju atdeves, ir 5,6%.

Paredzētā akciju brīnuma atdeves likme tiks aprēķināta šādi.

Formula - paredzamā atdeve = bezriska peļņa (5,60%) + Beta (95,00) * tirgus riska prēmija (9,60% -5,60%)

Paredzētā atdeves likme = 9,40%

Paredzētā krājuma DC atdeves likme tiks aprēķināta šādi.

Formula - paredzamā atdeve = bezriska atdeve (5,6%) + Beta (1,2) * tirgus riska prēmija (8,7% -5,6%)

Paredzētā atdeves likme = 9,32%

Tādējādi ieguldītājam būtu jāiegulda Stock Marvel.

CAPM priekšrocības

• CAPM ņem vērā tikai sistemātisko vai tirgus risku vai ne tikai vērtspapīram raksturīgo vai sistēmisko risku. Šis faktors novērš neskaidrību, kas saistīta ar individuāla vērtspapīra risku, un par galveno faktoru kļūst tikai vispārējais tirgus risks, kam ir zināma noteiktība. Modelis pieņem, ka ieguldītājam ir diversificēts portfelis, un tāpēc nesistemātiskais risks tiek novērsts starp akcijām.
• To plaši izmanto finanšu nozarē, aprēķinot pašu kapitāla izmaksas un galu galā aprēķinot vidējās svērtās kapitāla izmaksas, kuras tiek plaši izmantotas, lai pārbaudītu finansēšanas izmaksas no dažādiem avotiem. Tas tiek uzskatīts par daudz labāku pašu kapitāla izmaksu aprēķināšanas modeli nekā citi pašreizējie modeļi, piemēram, Dividend pieauguma modelis (DGM)
• Tas ir universāls un viegli lietojams modelis. Ņemot vērā šī modeļa plašo klātbūtni, to var viegli izmantot, lai salīdzinātu dažādu valstu krājumus.

CAPM trūkumi

• Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis ir atkarīgs no dažādiem pieņēmumiem. Viens no pieņēmumiem ir tāds, ka riskantāks aktīvs dos lielāku peļņu. Pēc tam Beta aprēķināšanai tiek izmantoti vēsturiskie dati. Modelis arī pieņem, ka iepriekšējie rādītāji ir labs rādītājs nākotnes akciju darbības rezultātiem. Tomēr tas ir tālu no patiesības.
• Modelis arī pieņem, ka bezriska ienesīgums akciju ieguldījumu laikā paliks nemainīgs. Ja valdības vērtspapīru atdeve pieaug vai samazinās, tas mainīs bezriska ienesīgumu un, iespējams, modeļa aprēķinu. Aprēķinot CAPM, tas netiek ņemts vērā
• Modelis pieņem, ka ieguldītājiem ir piekļuve tai pašai informācijai un vienāds lēmumu pieņemšanas process attiecībā uz riskiem un atdevi, kas saistīti ar vērtspapīriem. Tiek pieņemts, ka attiecībā uz noteiktu atdevi ieguldītāji priekšroku dos zema riska vērtspapīriem, nevis augsta riska vērtspapīriem. Attiecībā uz noteiktu risku ieguldītāji priekšroku dod augstākai atdevei nekā zemākai atdevei. Lai gan šī ir vispārēja vadlīnija, daži ekstravagantākie investori, iespējams, nepiekrīt šai teorijai.

Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa ierobežojumi

Papildus pieņēmumiem, kas tieši saistīti ar faktoriem ap akciju un kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa aprēķināšanas formulu, ir saraksts ar vispārējiem pieņēmumiem, kurus modelis ņem, un kurus ir vērts izpētīt.

• Investora lēmumu pieņemšanas faktori ir tikai vērtspapīros gūtā atdeve un riski. Nav atbildības par ilgtermiņa izaugsmi vai kvalitatīviem faktoriem ap akciju, kas varētu ietekmēt ieguldītāju veikt alternatīvu soli.
• Tirgū valda nevainojama konkurence, un neviens ieguldītājs nevar ietekmēt akciju cenas vai ienesīgumu. Akciju īsās pozīcijas pārdošanai nav ierobežojumu; ne arī viņu kontrole pār pirkšanas un pārdošanas daļu dalāmību.
• Nenodokļi attiecas uz nopelnīto peļņu vai aizņēmuma izmaksām attiecībā uz summu, kas papildus tiek izmantota, lai nopelnītu ieguldījuma procentus.
• Visbeidzot, modelis pieņem, ka ieguldītājs izvairās no riska, un viņam vajadzētu rīkoties kā racionālai būtnei un maksimāli palielināt savu lietderību.

Secinājums

CAPM tiek plaši uzskatīts par vienu no galvenajiem modeļiem, lai aprēķinātu risku un peļņu, kas saistīta ar ieguldījumiem akcijās. Lai gan tajā tiek izmantoti daži pieņēmumi, modeļa pamatojums un lietošanas ērtums padara to par vienu no pieņemtajiem un loģiskajiem veidiem, kā palīdzēt investoriem lēmumu pieņemšanā.