seychellesartprojects.org

Kas ir M2 mērs?

M2 rādītājs ir paplašināta un noderīgāka Šarpe koeficienta versija, kas dod mums ar risku koriģētu portfeļa atdevi, reizinot Šarpes koeficientu ar jebkura standarta tirgus indeksa standartnovirzi un pēc tam tam pievienojot bezriska atdevi.

Formula un soļi, lai aprēķinātu M2 mērījumu

Lai aprēķinātu M2, vispirms tiks aprēķināts Šarpes koeficients (gada). Aprēķinātais Šarpe koeficients tiks izmantots, lai iegūtu M kvadrātiņu, reizinot Šarpes koeficientu ar etalona standartnovirzi. Šeit etalonu izvēlēsies persona, kas aprēķina M2 mēru.

Standarta etalona piemēri varētu būt MSCI World indekss, S & P500 indekss vai jebkurš cits plašs indekss. Pēc Šarpa koeficienta reizināšanas ar etalona standartnovirzi tiks pievienota bezriska atdeves likme.

Šīs ir M2 mērījuma aprēķināšanas darbības vai formulas.

1. darbība: Sharpe koeficienta aprēķināšana (gada izteiksmē)

Sharpe Ratio formula (SR) = (r _p - r _f ) / σ _p

Kur,

• r _p = portfeļa atdeve
• r _f = bezriska ienesīguma likme
• σ _p = portfeļa peļņas pārsnieguma standartnovirze

2. solis:  Šarpes koeficienta, kas aprēķināts 1. solī, reizināšana ar etalona standartnovirzi

= SR * σ _etalons

Kur,

• σ _etalons = etalona standartnovirze

3. solis:  pievienojot bezriska atdeves likmi 2. solī iegūtajam rezultātam

M kvadrātveida mērījums = SR * σ _etalons + (r _f )

Izmantojot vienādojumu, kas iegūts iepriekš, lai aprēķinātu Modigliani – Modigliani mēru, var redzēt, ka M2 rādītājs ir peļņas pārsniegums, kas tiek svērts salīdzinājumā ar etalona un portfeļa standartnovirzi, palielinoties līdz ar bezriska ienesīguma likmi.

Piemērs M kvadrāta mērījuma aprēķināšanai

Lai aprēķinātu Modigliani – Modigliani mēru, izmantojiet tirgus portfeli ar ieguldītāju portfeli.

Ņemot vērā:

Modigliani riska koriģētās darbības (RAP) aprēķins

1. solis: Sharpe attiecības aprēķināšana

• Šarpes attiecība (SR) = (26–12) / 7
• Šarpes attiecība (SR) = 14/7
• Šarpes attiecība (SR) = 2

2. solis: M2 mērījuma aprēķins

M2 = SR * σ _etalons + (r _f )

M2 = 12 + (12)

M2 = 24%

Priekšrocības

1. Tā ir riska koriģēta darbības metrika, kuru ir viegli interpretēt.
2. M2 rādītājs ir noderīgāks, salīdzinot ar Šarpes koeficientu, no kura tas iegūts, jo ir neērti interpretēt Šarpes koeficientu, ja tas pats ir negatīvs.
3. Var būt arī grūti salīdzināt Sharpe koeficientus tieši no dažādiem ieguldījumiem. Tāpat kā tad, ja kāds vēlas salīdzināt divus dažādus portfeļus, kuru Šarpe koeficients ir 0,60, bet otrs ar –0,60, tad būtu grūti secināt, cik sliktāks ir otrais portfelis.
4. Tas pats attiecas uz citu mēru, piemēram, Treynor koeficientu, Sortino koeficientu un citiem koeficientiem, kurus aprēķina pēc attiecībām. Šī problēma ir pārvarēta Modigliani riska koriģētajā sniegumā, jo tā ir procentu atdeves vienība, kuru visi investori var uzreiz un viegli interpretēt.
5. Tātad ir viegli uzzināt atšķirību starp diviem vai vairākiem ieguldījumu portfeļiem. Tāpat kā 1. portfeļa M2 vērtības ir 5.4%, bet otrā portfeļa vērtība ir 5.9%, tad tas parāda, ka pastāv 0,5 procentu riska koriģētās atdeves atšķirība ar riskantumu, kas koriģēts ar etalonu portfeli.
6. Tādējādi tas palīdz salīdzināt abus dažādos portfeļus.

Trūkumi

1. M2 mērījumu aprēķināšanai izmantotie dati ietver tikai vēsturisko risku.
2. Portfeļa pārvaldnieks var manipulēt ar pasākumiem, kas cenšas uzlabot savu risku koriģētās ienesīguma vēsturi.

Svarīgi M2 pasākuma punkti

1. Aprēķināt portfeļa atdevi būs vienāda ar M2 rādītāju, kad portfeļa standartnovirze būs vienāda ar etalona standartnovirzi. Tas parasti notiek, kad portfelis izseko indeksu.
2. M kvadrātā mēram ir arī alternatīva, kur pilnīgas svārstīguma komponentes vietā tiks izmantota sistemātiska riska sastāvdaļa. Tas pats tomēr būs labs rādītājs tikai tad, ja aplūkojamais portfelis ir labi diversificēts portfelis, jo zem diversifikācijas tas var novest pie portfeļa riskantuma nenovērtēšanas, jo tādā gadījumā tiks atstāts zināms īpatnējs risks.
3. M2 rādītājs tiek iegūts tieši no Šarpes koeficienta, tāpēc visi portfeļa pasūtījumi, izmantojot M2 mēru, būs tieši tādi paši kā portfeļa pasūtījumi, izmantojot Šarpes koeficientu.
4. M2 rādītājs palīdz novērtēt portfeļu atdevi pēc saistītā riska koriģēšanas, ti, tas mēra dažādu ieguldījumu portfeļu koriģēto atdevi salīdzinājumā ar etalonu.
5. M2 mērījumu dažkārt dēvē arī par M kvadrātā, Modiljani – Modiljani mēru, RAP vai Modiljannu riska koriģēto sniegumu.
6. Var interpretēt M2 rādītāju kā starpību starp portfeļa mērogoto pārpalikumu un tirgus atdevi, kur mērogotā portfeļa svārstīgums ir tāds pats kā tirgus.
7. M kvadrāta mērījumu aprēķina pēc slavenā un plaši izmantotā “Sharpe ratio” ar papildu priekšrocību, ka tas ir procentu atdeves vienībās, kas padara to intuitīvāku lietotāja interpretācijai

Secinājums

M2 rādītājs ir noderīgs, lai zinātu, ka, ņemot vērā noteikto uzņemtā riska apjomu, cik labi portfelis atlīdzina ieguldītājam attiecībā pret etalonu portfeli un bezriska ienesīguma likmi. Tātad, ja tiek apsvērts ieguldījums, kuram ir lielāks risks nekā etalonu portfelim, ar nelielu snieguma priekšrocību, tad tam varētu būt mazāks ar risku koriģēts sniegums, salīdzinot ar citu portfeli, kur ir mazāks risks attiecībā pret kādu etalonu portfeli, bet kuram ir līdzīga atdeves summa. To ir viegli interpretēt un tas ir noderīgi, salīdzinot divus vai vairākus lietotāja veidotus portfeļus.