seychellesartprojects.org

Formula galīgās vērtības aprēķināšanai DCF

Terminālvērtības formula palīdz novērtēt uzņēmuma vērtību ārpus precīzi prognozētā perioda.

Galīgā vērtība ietver visas naudas plūsmas vērtību, kaut arī tā netiek ņemta vērā konkrētajā periodā. To ir grūti aprēķināt ar citiem finanšu modeļiem, un tāpēc tiek izmantota galīgās vērtības formula. Tāpēc Termināla vērtība ir uzņēmuma paredzamās brīvās naudas plūsmas vērtība pēc skaidri paredzētā finanšu modeļa perioda. Termināla vērtības formulas aprēķināšanas formula DCF ir šāda:

• T = laiks
• WACC = vidējās svērtās kapitāla izmaksas vai diskonta likme.
• FCFF = brīva naudas plūsma uz firmu

Galīgā vērtība ir visas turpmākās naudas plūsmas pašreizējā vērtība. To galvenokārt izmanto diskontētās naudas plūsmas analīzēs.

Galīgās vērtības aprēķins

Termināla vērtības aprēķināšanai ir 3 metodes; tie ir šādi:

1. Mūžības izaugsmes metode
2. Iziet no vairāku izaugsmes metodes
3. Nav izaugsmes mūžības modeļa

# 1 - mūžības izaugsmes metode

Pastāvīgās izaugsmes metode ir pazīstama arī kā Gordona izaugsmes pastāvīgais modelis. Šī ir vēlamākā metode. Izmantojot šo metodi, tiek pieņemts, ka uzņēmuma izaugsme turpināsies, un kapitāla atdeve būs lielāka par kapitāla izmaksām.

Galīgā vērtība = FCFF ₆ / (1 + WACC) 6 + FCFF ₇ / (1 + WACC) 7 +… .. + bezgalība

Ja mēs vienkāršosim formulu, kāda tā būs,

Galīgā vērtība = FCFF ₆ / (WACC - izaugsmes ātrums)

FCFF ₆ var rakstīt šādi:  FCFF ₆ = FCFF ₅ * (1 + izaugsmes ātrums)

Tagad izmantojiet formulu iepriekš dotajā vienādojumā,

Galīgā vērtība = FCFF ₅ * (1 + izaugsmes ātrums) / (WACC - izaugsmes ātrums)

Šo metodi izmanto uzņēmumiem, kuri ir nobrieduši tirgū un kuriem ir stabila izaugsmes kompānija Piem. FMCG uzņēmumi, Automašīnu uzņēmumi.

# 2 - iziet no vairākas metodes

Metode Iziet no vairākiem tiek izmantota ar pieņēmumiem, kas uzņēmējdarbības vērtēšanai pārdod vairākas bāzes. Galīgais daudzkārtējs var būt uzņēmuma vērtība / EBITDA vai uzņēmuma vērtība / EBIT, kas ir parastie finanšu vērtībā izmantotie reizinātāji. Plānotā statistika ir attiecīgā statistika, kas prognozēta iepriekšējā gadā.

Galīgā vērtība = Pēdējie divpadsmit mēneši Termināla vairāki * Plānotā statistika

 # 3 - nav izaugsmes mūžības modeļa

Rūpniecībā, kur pastāv liela konkurence, netiek izmantota izaugsmes mūžības formula, un iespēja nopelnīt pārmērīgu peļņu mēdz pāriet uz nulli. Šajā formulā pieņēmums ir izaugsmes ātrums ir vienāds ar nulli; tas nozīmē, ka ieguldījumu atdeve būs vienāda ar kapitāla izmaksām.

Galīgā vērtība = FCFF ₆ / WACC

Piem. Ir lietderīgi aprēķināt valsts IKP.

Piemēri

1. piemērs

Ja metāla sektors tirgojas ar EV / EBITDA reizinājumu 10 reizes, tad galīgā vērtība ir 10 * uzņēmuma EBITDA.

Pieņemsim,

• WACC = 10%
• Izaugsmes ātrums = 4%
• Debets = 100 USD
• Skaidra nauda = 60 USD
• Akciju skaits = 200

Izmantojot divas piedāvātās galīgās vērtības aprēķināšanas metodi, atrodiet akciju patieso vērtību uz vienu akciju

Galīgās vērtības aprēķins - izmantojot mūžības pieauguma metodi

• 1. solis -  Aprēķiniet brīvās naudas plūsmas uz uzņēmumu NPV precīzam prognozes periodam (2014–2018)

Skaidras FCFF pašreizējās vērtības formula ir Excel funkcija NPV ().

127 USD ir neto pašreizējā vērtība laika posmā no 2018. līdz 2020. gadam.

• 2. solis - galīgās vērtības aprēķins (2018. gada beigās), izmantojot mūžības pieauguma metodi

Izmantojot Perpetuity Growth metodi, galīgā vērtība būs: 1040

• 3. solis - skaidra FCFF pašreizējā vērtība

• 4. solis - Tagad aprēķiniet uzņēmuma vērtību un akcijas cenu

Lūdzu, ņemiet vērā, ka šajā piemērā galīgās vērtības ieguldījums uzņēmuma vērtībā ir 86%. Parasti ieguldījums ir no 80 līdz 90%.

Galīgās vērtības aprēķins - izmantojot Exit Multiple Growth metodi

• 1. solis - Precīzam prognozes periodam (2018–2020) aprēķiniet uzņēmuma brīvās naudas plūsmas NPV. Lūdzu, skatiet iepriekš minēto metodi, kur šī darbība jau ir pabeigta.
• 2. solis - krājuma galīgās vērtības aprēķināšanai izmantojiet vairākas izejas metodes (2018. gada beigas). Pieņemsim, ka vidējie šīs nozares uzņēmumi tirgo 7 reizes vairāk par EV / EBITDA. Mēs varam izmantot vienu un to pašu vairāku, lai atrastu šī krājuma galīgo vērtību.

• 3. solis - aprēķiniet skaidras FCFF pašreizējo vērtību

• 4. solis - Tagad aprēķiniet uzņēmuma vērtību un akcijas cenu

Galīgās vērtības ieguldījums uzņēmuma vērtībā ir 80%.

2. piemērs

Ir uzņēmums, kura naudas plūsma ir 100 USD, laiks, ti, n = 5, DCF vērtība būs 565 miljoni USD.

• DCF = 100 / (1 +, 1) 1 + 100 / (1 +, 1) 2 + 100 / (1 +, 1) 3 + 100 / (1 +, 1) 4 + 300 / (1 +, 1) 5
• DCF = 91 + 83 + 75 + 68 + 62 + 186
• DCF = 565 USD

Šeit 300 / (1 + 0,1) 5, kas ir vienāds ar 186, ir galīgā vērtība.

DCF formula norāda, ja maksā mazāk par DCF vērtību, procentu likme būs augstāka par diskontēto likmi; ja maksā vairāk par DCF vērtību, procentu likme būs zemāka par diskonta likmi.

Analizējot potenciālos ieguldījumus, viņam jāņem vērā naudas laika vērtība, lai iegūtu atdeves likmi pār ieguldījumiem.

Atbilstība un lietojumi

• Izmantojiet tādu finanšu instrumentu kā Gordona izaugsmes metode.
• Lai aprēķinātu diskontētās naudas plūsmas piemēru, to pašu mēs redzējām iepriekš.
• Lai aprēķinātu atlikušo peļņu.

Galīgā vērtība ir svarīgs jēdziens, aprēķinot diskontētās naudas plūsmas, jo tā veido vairāk nekā 60% - 80% no uzņēmuma kopējās vērtības. Īpaša uzmanība jāpievērš, pieņemot pieauguma tempus, diskonta likmi un reizinājumus, piemēram, PE, cena pret grāmatu, PEG attiecība, EV / EBITDA, EV / EBIT utt.

Diskontētajā naudas plūsmā ir daži galīgās vērtības ierobežojumi; ja mēs izmantojam vairākas izejas metodes, tad mēs sajaucam DCF pieeju ar relatīvās vērtēšanas pieeju, jo izejas daudzkārtne tiek saņemta no salīdzināmās firmas. Lūdzu, ņemiet vērā, ka pieaugums nevar būt lielāks par diskontēto likmi. Tādā gadījumā nevar izmantot Perpetuity izaugsmes metodi. Galīgā vērtība veido vairāk nekā 75% no kopējās vērtības; tas kļuva riskanti, ja vērtība daudz mainījās, mainoties pat 1% pieauguma ātrumam vai WACC.