Tirgus riska prēmija (definīcija, piemērs) Kas ir Rp ir CAPM?
Kas ir tirgus riska prēmija?
Tirgus riska prēmija ir papildu atdeve no portfeļa, jo portfelī ir papildu risks; būtībā tirgus riska prēmija ir prēmijas atdeve, kas ieguldītājam jāiegūst, lai pārliecinātos, ka viņi var ieguldīt akcijās, obligācijās vai portfelī bezriska vērtspapīru vietā. Šīs koncepcijas pamatā ir CAPM modelis, kas kvantitatīvi nosaka attiecības starp risku un nepieciešamo peļņu labi funkcionējošā tirgū.
Tirgus riska prēmija CAPM skaidrojumā
- Kapitāla izmaksu CAPM formula = bezriska ienesīguma likme + Beta * (tirgus ienesīguma likme - bezriska ienesīguma likme)
- šeit, tirgus riska prēmijas formula = tirgus atdeves likme - bezriska ienesīguma likme.
Starpību starp paredzamo atdevi no ieguldījuma turēšanas un bezriska likmi sauc par tirgus riska prēmiju.
Lai to saprastu, vispirms mums jāatgriežas un jāizskata vienkāršs jēdziens. Mēs visi zinām, ka lielāks risks nozīmē lielāku atdevi, vai ne? Tātad, kāpēc tas nebūtu taisnība investoriem, kuri ir spēruši prātu no krājējiem līdz ieguldītājiem? Kad indivīds krāj summu Valsts kases obligācijās, viņš sagaida minimālo atdevi. Viņš nevēlas riskēt vairāk, tāpēc saņem minimālo likmi. Bet ko tad, ja kāds ir gatavs ieguldīt akcijās, vai viņš negaidīs lielāku atdevi? Vismaz viņš gaidīja vairāk nekā to, ko viņš iegūs, ieguldot savu naudu Valsts kases obligācijās!
Un tur rodas tirgus riska prēmijas jēdziens. Starpību starp paredzamo atdeves likmi un minimālo ienesīguma likmi (ko sauc arī par bezriska likmi) sauc par tirgus prēmiju.
Formula
Tirgus riska prēmiju formula ir vienkārša, taču mums ir jāapspriež daži komponenti.
Tirgus riska prēmijas formula = paredzamā atdeve - bezriska likme.
Tagad ņemsim katru no tirgus riska prēmijas formulas komponentiem un analizēsim tos.
Pirmkārt, padomāsim par gaidāmo atdevi. Šī paredzamā atdeve ir pilnībā atkarīga no ieguldītāja domām. Un kāda veida ieguldījumos viņš iegulda?
Ir šādas iespējas, kuras mēs varam apsvērt no investoru viedokļa -
- Riski toleranti ieguldītāji: ja investori ir tirgus dalībnieki un saprot kritumus un kritumus un labi izturas pret jebkādiem riskiem, kas viņiem jāpiedzīvo, tad mēs tos sauksim par riskant tolerantiem investoriem. Riski toleranti ieguldītāji no saviem ieguldījumiem neko daudz negaidīs, un tādējādi prēmijas būtu daudz mazākas nekā riskam nevēlamie investori.
- Investori, kas nevēlas riskēt: šie investori parasti ir jauni investori, un viņi daudz nav ieguldījuši riskantos ieguldījumos. Viņi ir ietaupījuši vairāk nekā savu naudu fiksētajos depozītos vai krājbanku kontos. Un, pārdomājuši investīciju perspektīvas, viņi sāk ieguldīt akcijās. Un tādējādi viņi sagaida daudz lielāku atdevi nekā riskam toleranti investori. Tātad prēmija ir lielāka gadījumā, ja investori ir izvairīgi no riska.
Tagad prēmija ir atkarīga arī no ieguldījumu veida, kurā investori ir gatavi ieguldīt. Ja ieguldījumi ir pārāk riskanti, dabiski gaidītā atdeve būtu daudz lielāka nekā mazāk riskantie ieguldījumi. Tādējādi arī prēmija būtu lielāka nekā mazāk riskanti ieguldījumi.
Aprēķinot prēmiju, šeit jāņem vērā arī divi citi aspekti.
- Nepieciešamā tirgus riska prēmija: Šī ir atšķirība starp minimālo likmi, ko ieguldītāji var sagaidīt no jebkura veida ieguldījuma, un bezriska likmi.
- Vēsturiskā tirgus riska prēmija: šī ir atšķirība starp konkrēta tirgus, piemēram, NYSE (Ņujorkas fondu birža), vēsturisko tirgus likmi un bezriska likmi.
Interpretācija
- Tirgus riska prēmijas modelis ir paredzamais modelis, jo abas tā sastāvdaļas (paredzamā atdeve un bezriska likme) var mainīties un ir atkarīgas no svārstīgajiem tirgus spēkiem.)
- Lai to labi saprastu, jums ir jābūt pamatam, lai aprēķinātu paredzamo atdevi, lai atrastu tirgus prēmijas skaitli. Jūsu izvēlētajam pamatam jābūt atbilstošam un saskaņotam ar ieguldītajiem ieguldījumiem.
- Normālos apstākļos viss, kas jums jādara, ir izmantot vēsturiskos vidējos rādītājus, kurus izmantot par pamatu. Ja jūs ieguldāt NYSE un vēlaties aprēķināt tirgus riska prēmiju, viss, kas jums jādara, ir uzzināt iepriekšējos datus par akcijām, kurās esat nolēmis ieguldīt. Un pēc tam uzzināt vidējos rādītājus. Tad jūs iegūtu skaitli, uz kuru jūs varat bankā. Viena lieta, kas jums jāatceras, ir tāda, ka, ņemot par pamatu vēsturiskas personas, jūs faktiski pieņemat, ka nākotne būtu tieši tāda pati kā pagātne, kas var izrādīties kļūdaina.
Kāds būtu pareizais tirgus riska prēmijas aprēķins, kas nebūtu kļūdains un būtu saskaņots ar pašreizējo tirgus stāvokli? Tad mums jāmeklē Real Market Premium. Šeit ir reālā tirgus riska prēmijas formula -
Reālā tirgus riska prēmija = (1 + nominālā likme / 1 + inflācijas likme) - 1
Piemēra sadaļā mēs visu detalizēti sapratīsim.
Pēc ekonomistu domām, ja vēlaties savu lēmumu balstīt uz vēsturiskām figūrām, jums vajadzētu doties uz ilgtermiņa perspektīvu. Tā kā prēmija pārsniedz 6%, tas ir daudz vairāk nekā faktiskie skaitļi. Tas nozīmē, ka, ja ņemat vērā ilgtermiņa perspektīvu, tas palīdzētu jums uzzināt vidējo piemaksu, kas būs tuvāka faktiskajai. Piemēram, aplūkojot ASV vidējo prēmiju laika posmā no 1802. līdz 2008. gadam, mēs redzētu, ka vidējā prēmija ir tikai 5,2%. Tas pierāda punktu. Ja vēlaties ieguldīt tirgū, atgriezieties un apskatiet vēsturiskos rādītājus vairāk nekā 100 gadus vai tik daudzus gadus, cik vien iespējams, un tad izlemiet par savu paredzamo atdevi.
Aprēķins ar piemēru
Sāksim ar vienkāršu, un pēc tam mēs dosimies pie sarežģītiem.
1. piemērs (tirgus riska prēmijas aprēķins)
Apskatīsim tālāk sniegto informāciju -
| Procentos | Investīcijas 1 | Investīcijas 2 |
| Paredzētā atgriešanās | 10% | 11% |
| Bezriska likme | 4% | 4% |
Šajā piemērā mums ir divi ieguldījumi, un mums ir sniegta arī informācija par paredzamo atdevi un bezriska likmi.
Tagad aplūkosim tirgus riska prēmijas aprēķinu
| Procentos | Investīcijas 1 | Investīcijas 2 |
| Paredzētā atgriešanās | 10% | 11% |
| (-) Bezriska likme | 4% | 4% |
| Premium | 6% | 7% |
Tagad lielākajā daļā gadījumu pieņēmumi ir jābalsta uz vēsturisko skaitļu paredzamo atdevi. Tas nozīmē visu, ko investori sagaida kā atdevi, kas izlemtu prēmijas likmi.
Apskatīsim otro piemēru.
2. piemērs (kapitāla riska prēmijas aprēķins)
Tirgus riska prēmija un kapitāla riska prēmija ir atšķirīga pēc apjoma un konceptuāli, taču apskatīsim akciju riska prēmijas piemēru, kā arī pašu kapitālu, ko var uzskatīt arī par vienu no ieguldījumu veidiem.
| Procentos | Investīcijas |
| Lielo uzņēmumu akcijas | 11,7% |
| ASV parādzīmes | 3,8% |
| Inflācija | 3,1% |
Tagad apskatīsim kapitāla riska prēmiju. Akciju riska prēmija ir starpība starp sagaidāmo atdevi no konkrētā kapitāla un bezriska likmi. Teiksim, ka investori paredz nopelnīt 11,7% no lielu uzņēmumu akcijām un ASV Valsts kases parādzīme ir 3,8%.
Tas nozīmē, ka kapitāla riska prēmija būtu šāda -
| Procentos | Investīcijas |
| Lielo uzņēmumu akcijas | 11,7% |
| (-) ASV valsts kases parādzīmes | 3,8% |
| Akciju riska prēmija | 7,9% |
Bet kā ir ar inflāciju? Ko mēs darītu ar inflācijas līmeni? Mēs to aplūkosim nākamajā reālā tirgus riska piemaksas piemērā.
3. piemērs (reālā tirgus riska prēmijas aprēķins)
| Procentos | Investīcijas |
| Lielo uzņēmumu akcijas | 11,7% |
| ASV parādzīmes | 3,8% |
| Inflācija | 3,1% |
Tagad mēs visi zinām, ka tas ir gaidāmības modelis, un, kad mums tas jāaprēķina, mums jāņem vēsturiskie skaitļi tajā pašā tirgū vai par vienām un tām pašām investīcijām, lai mēs varētu gūt priekšstatu par to, ko uztvert kā gaidāmo atdevi. Tajā slēpjas reālas prēmijas nozīme. Mēs ņemsim vērā inflāciju un pēc tam aprēķināsim reālo prēmiju.
Šeit ir reālā tirgus riska prēmijas formula -
(1 + nominālā likme / 1 + inflācijas ātrums) - 1
Pirmkārt, mums jāaprēķina nominālā likme, ti, parastā prēmija -
| Procentos | Investīcijas |
| Lielo uzņēmumu akcijas | 11,7% |
| (-) ASV valsts kases parādzīmes | 3,8% |
| Premium | 7,9% |
Tagad mēs pieņemsim šo prēmiju kā nominālo likmi un uzzināsim reālo tirgus riska prēmiju.
Real Premium = (1 +0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.
Tā ir noderīga divu īpašu iemeslu dēļ -
- Pirmkārt, reālā tirgus prēmija ir praktiskāka no inflācijas un reālās dzīves viedokļa.
- Otrkārt, ir maza iespējamība sagaidīt neveiksmi vai nav nekādu iespēju, kad investori sagaidīs kaut ko līdzīgu 4,66% -6% kā gaidīto atdevi.
Tirgus riska prēmijas ierobežojumi
Šī koncepcija ir paredzamais modelis; tādējādi tas lielāko daļu laika nevar būt precīzs. Bet akciju riska prēmija ir daudz labāks jēdziens nekā šis, ja jūs domājat ieguldīt akcijās (ir daudz pieeju, no kurām mēs to varam aprēķināt). Tagad apskatīsim šīs koncepcijas ierobežojumus -
- Tas nav precīzs modelis, un aprēķins ir atkarīgs no ieguldītājiem. Tas nozīmē pārāk daudz mainīgo un pārāk mazu pareizas aprēķināšanas pamatu.
- Kad tirgus riska prēmijas aprēķins tiek veikts, ņemot vērā vēsturiskos skaitļus, tiek pieņemts, ka nākotne būs līdzīga pagātnei. Bet vairumā gadījumu tas var nebūt taisnība.
- Tajā netiek ņemts vērā inflācijas līmenis. Tādējādi reālā riska prēmija ir daudz labāka koncepcija nekā tirgus prēmija.
