Flotācijas izmaksas (definīcija, formula) Kā aprēķināt?

Kas ir Flotācijas izmaksas?

Flotācijas izmaksas tiek definētas kā izmaksas, kas uzņēmumam rodas, izlaižot tirgū jaunas akcijas, jo process ietver dažādus posmus un dalībniekus. Tajā ietilpst revīzijas maksas, juridiskās nodevas, grāmatvedības nodevas, ieguldījumu bankas daļa no emisijas un komisijas par akciju iekļaušanu biržā, kas jāmaksā biržai.

  • To izsaka procentos no emisijas cenas, jo kapitāls, kas tiek piesaistīts pēc jauno akciju pārdošanas, būs pēc flotācijas izmaksu atskaitīšanas.
  • Ir acīmredzams, ka šo izmaksu dēļ, kas saistītas ar jauno krājumu emisiju, jauno krājumu galīgā cena tiek samazināta un galu galā rada samazinātu kapitāla daudzumu, ko var piesaistīt.
  • Parāda vērtspapīru vai priviliģēto akciju emisijas izmaksas bieži ir mazākas nekā parasto akciju emisijas.
  • Flotācijas izmaksu vidējais diapazons parasto krājumu emisijai ir vismaz no 2% līdz 8%.

Kapitāla un flotācijas izmaksu formulas

# 1 - Flotācijas izmaksu iekļaušana kapitāla izmaksās

Šī pieeja ietver flotācijas izmaksas kapitāla izmaksās. Kapitāla izmaksas sastāv no parāda un pašu kapitāla izmaksām. Tādējādi kapitāla piesaiste, izmantojot parādu vai jaunu akciju emisija, ietekmētu kapitāla izmaksas.

Lai atrastu organizācijas pašu kapitāla izmaksas, var izmantot šo formulu:

[Kad šīs izmaksas norāda kā pamatu uz vienu akciju]

Kapitāla izmaksas = (D1 / P0) + g

Kur,

  • D1 ir dividendes par akciju pēc gada
  • P0 ir pašreizējā tirgū tirgoto akciju cena
  • g ir dividenžu pieauguma temps gadu gaitā
  • Jauna akciju emisija palielinās pašu kapitāla izmaksas. Pašreizējā akcijas cena būs jāpielāgo, lai ņemtu vērā flotācijas izmaksas. Zemāk esošā formula to var attēlot:

[Kad to norāda procentos]

Kapitāla izmaksas = (D1 / P0 [1-F]) + g

Kur,

  • D1 ir dividendes par akciju pēc gada
  • P0 ir pašreizējā tirgū tirgoto akciju cena
  • g ir dividenžu pieauguma temps gadu gaitā
  • F ir flotācijas izmaksu procentuālā daļa

Piemērs

2018. gadā ABC Inc tirgū izlaida parastās akcijas, lai piesaistītu 500 miljonus ASV dolāru. Pašreizējā akciju cena tirgū ir 20 USD. Ieguldījumu baņķiera honorāri būtu 6% no piesaistītā kapitāla. ABC Inc 2019. gadā izmaksāja dividendes 2 USD par akciju, un 2020. gadā gaidāms 12% pieaugums.

Jaunā kapitāla izmaksu aprēķins ir šāds:

Esošā kapitāla izmaksu aprēķins ir šāds:

Tādējādi flotācijas izmaksas būs:

Jauna kapitāla izmaksas - esošā kapitāla izmaksas

= 22,64–22,0%

= 0,64%

Tā rezultātā jaunā kapitāla izmaksas pieaug par 0,64% .

Šī pieeja nav precīza un neatspoguļo faktisko ainu, jo flotācijas izmaksas iekļauj pašu kapitāla izmaksās. Jaunu akciju emisija tirgū ir saistīta ar vienreizējiem izdevumiem, un šī pieeja tikai palielina kapitāla izmaksas.

# 2 - naudas plūsmas korekcija

Šajā pieejā to atskaita no naudas plūsmām, kuras tiek izmantotas neto pašreizējās vērtības (NPV) aprēķināšanai, nevis flotācijas izmaksas pašu kapitāla izmaksās. Šī pieeja, atskaitot to no naudas plūsmas, ir piemērota un efektīva nekā izmaksu tieša iekļaušana kapitāla izmaksās, jo tie ir vienreizēji izdevumi. Turklāt kapitāla izmaksas netiek uzpūstas un netiek ietekmētas.

Pieeja, kā to koriģēt no naudas plūsmas, neapšaubāmi ir piemērota un rada pareizu vienreizējo izmaksu atspoguļojumu, kas saistīts ar jaunu vērtspapīru emisiju tirgū.

Piemērs

Uzņēmumam XYZ Inc jaunam projektam ir nepieciešami 10 000 000 USD, un tā sagaida, ka šis projekts 3 gadus radīs 4 500 000 USD naudas plūsmu. Tas izlaiž tirgū parasto akciju cenu 30 USD par akciju un nolemj nākamgad izmaksāt dividendes 1,25 USD par akciju. Flotācijas izmaksas ir 9% no piesaistītā kapitāla, un paredzams, ka pieauguma temps būs 7%.

NPV = [(4500 000 USD / 1,1146 USD) + (4 500 000 USD / 1,11462) + (4 500 000 USD / 1,11463)] - (10 000 000 USD) = 909 300 USD

 NPV pēc flotācijas izmaksām

  • = 909 300 USD - (9% x 10 000 000 USD)
  • = 909 300 - 900 000 USD
  • = 9 300 USD

 Trūkumi

  • Šīs izmaksas var apēst lielu daļu faktiskā piesaistītā kapitāla.
  • Līdztekus flotācijas izmaksām organizācijai ir jāievēro stingrie noteikumi un noteikumi, ko izveidojuši regulatori, un biržas, kurās akcijas tiks kotētas.
  • Tas rodas, kad tirgū tiek emitētas jaunas akcijas; tas galu galā novedīs pie īpašumtiesību daļas samazināšanās.
  • Tā kā tas ir augsts, organizācijas var meklēt alternatīvus kapitāla piesaistes avotus, kas samazinātu izmaksas.
  • Paaugstinātas flotācijas izmaksas var izraisīt paaugstinātu akciju cenu, kuru savukārt var pozitīvi pieņemt vai nepieņemt tirgū.

Svarīgi punkti, kas jāatzīmē

  • Flotācijas izmaksas ir neizbēgamas izmaksas, kas rodas, cenšoties piesaistīt kapitālu jaunam projektam vai uzņēmuma darbībai.
  • Izmaksas ietver juridiskās nodevas, ieguldījumu bankas maksu, revīzijas maksu un akciju tirgus maksu, lai nosauktu tikai dažus.
  • Šo izmaksu dēļ organizācijai jaunas akcijas izmaksā dārgāk nekā tirgū jau tirgotās akcijas.
  • Tas rodas ne tikai attiecībā uz akcijām, bet arī citiem kapitāla piesaistes avotiem, piemēram, obligācijām un parādzīmēm. Tomēr akciju emisijas izmaksas ir augstākas.
  • Tas galvenokārt tiek izskatīts abos veidos; pirmā pieeja ietver flotācijas izmaksas kapitāla izmaksās, bet otrā pieeja koriģē organizācijas naudas plūsmas.

Secinājums

  • Tie ir vienreizēji izdevumi, kas tiek maksāti trešajām personām, lai atvieglotu jaunu vērtspapīru emisiju tirgū.
  • Vidējās flotācijas izmaksas svārstās no 2% līdz 8%, kas var atšķirties atkarībā no emitētā vērtspapīra.
  • Tas samazinās summu, kuru organizācija vēlas iegūt, emitējot jaunus vērtspapīrus tirgū.
  • Ideāla pieeja flotācijas izmaksu reģistrēšanai ir izmaksu atņemšana no naudas plūsmām, kas tiek izmantota neto pašreizējās vērtības aprēķināšanai.
  • Šīs izmaksas ir naudas izmaksas, jo organizācija nekad nav saņēmusi summu.
  • Tā kā jaunu akciju emisija tirgū ir saistīta ar izmaksām, šie krājumi organizācijai maksās dārgāk nekā krājumi, kas jau tiek tirgoti tirgū.

$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found