DCF formula | Aprēķiniet patieso vērtību, izmantojot diskontētās naudas plūsmas formulu

Kas ir DCF formula (diskontētā naudas plūsma)?

Diskontētās naudas plūsmas (DCF) formula ir uz ienākumiem balstīta vērtēšanas pieeja, un tā palīdz noteikt biznesa vai vērtspapīra patieso vērtību, diskontējot nākotnes paredzamās naudas plūsmas. Saskaņā ar šo metodi paredzamās nākotnes naudas plūsmas tiek prognozētas līdz attiecīgā uzņēmuma vai aktīva darbības laikam, un minētās naudas plūsmas tiek diskontētas ar likmi, ko sauc par diskonta likmi, lai iegūtu pašreizējo vērtību.

DCF pamatformula ir šāda:

DCF formula = CFt / (1 + r) ^ t

Kur,

  • CFt = naudas plūsma periodā t
  • R = atbilstoša diskonta likme, ņemot vērā naudas plūsmas riskantumu
  • t = vērtējamā aktīva kalpošanas laiks.

Naudas plūsmu nav iespējams prognozēt līdz visa uzņēmuma darbības laikam, un parasti naudas plūsmas tiek prognozētas tikai 5-7 gadu periodam un tiek papildinātas, iekļaujot termināla vērtību nākamajam periodam. Terminālvērtība būtībā ir paredzamā biznesa vērtība pēc perioda, par kuru tiek prognozētas naudas plūsmas. Tā ir ļoti svarīga diskontētās naudas plūsmas formulas sastāvdaļa, un tā veido pat 60–70% no firmas vērtības, un tāpēc tai jāpievērš pienācīga uzmanība.

Uzņēmuma galīgā vērtība tiek aprēķināta, izmantojot Perpetual growth rate metodi vai Exit Multiple Method.

Saskaņā ar pastāvīgās izaugsmes ātruma metodi gala vērtību aprēķina kā

TV n = CFn (1 + g) / (WACC-g)

Kur,

  • TV n Termināla vērtība norādītā perioda beigās
  • CF n apzīmē pēdējā noteiktā perioda naudas plūsmu
  • g ir augšanas ātrums
  • WACC ir vidējās svērtās kapitāla izmaksas.

Saskaņā ar metodēm Exit Multiple, gala vērtība tiek aprēķināta, izmantojot EV / EBITDA, EV / Sales utt. Daudzkārtni un piešķirot tam reizinātāju. Piemēram, izmantojot Exit vairākus, Terminālu var novērtēt ar x, kas reizināts ar uzņēmuma EV / EBITDA pārdošanas apjomu ar Terminal Year naudas plūsmu.

DCFF formulas aprēķinā izmantotie FCFF un FCFE

Diskontētās naudas plūsmas (DCF) formulu var izmantot, lai novērtētu FCFF vai brīvās naudas plūsmu uz pašu kapitālu.

Sapratīsim abus un pēc tam mēģināsim atrast attiecības starp abiem ar piemēru:

# 1 - bezmaksas naudas plūsma uz uzņēmumu (FCFF)

Saskaņā ar šo DCF aprēķina pieeju visa uzņēmuma vērtība, kurā bez akcijām tiek iekļauti arī citi uzņēmuma prasījumu turētāji (parāda turētāji utt.). Naudas plūsmas par plānoto periodu saskaņā ar FCFF tiek aprēķinātas kā

FCFF = tīrie ienākumi pēc nodokļiem + procenti * (1 nodokļa likme) + bezskaidras naudas izdevumi (ieskaitot nolietojumu un uzkrājumus) - apgrozāmā kapitāla palielinājums - kapitālie izdevumi

Šīs iepriekš aprēķinātās naudas plūsmas tiek diskontētas ar vidējām svērtajām kapitāla izmaksām (WACC), kas ir uzņēmuma izmantoto dažādu finansēšanas komponentu izmaksas, svērtas pēc to tirgus vērtības proporcijām.

WACC = Ke * (1-DR) + Kd * DR

kur

  • Ke apzīmē pašu kapitāla izmaksas
  • Kd ir parāda izmaksas
  • DR ir parāda proporcija uzņēmumā.

Kapitāla izmaksas (Ke) tiek aprēķinātas, izmantojot CAPM, kā norādīts zemāk:

Ke = Rf + β * (Rm-Rf)

kur,

  • Rf ir bezriska likme
  • Rm ir tirgus atdeves likme
  • β - Beta ir sistemātisks risks.

Visbeidzot, visi skaitļi tiek pievienoti, lai iegūtu uzņēmuma vērtību, kā norādīts zemāk:

Uzņēmuma vērtības formula  = (CF1, CF2… ..CFn) + TVn PV

# 2 - Bezmaksas naudas plūsma uz pašu kapitālu (FCFE)

Saskaņā ar šo DCF aprēķināšanas metodi tiek aprēķināta uzņēmuma kapitāla daļas vērtība. To iegūst, diskontējot paredzamās naudas plūsmas ar pašu kapitālu, ti, atlikušās naudas plūsmas pēc visu izdevumu, nodokļu saistību, kā arī procentu un pamatsummas izpildes. Naudas plūsmas par plānoto periodu saskaņā ar FCFE tiek aprēķinātas saskaņā ar:

FCFE = FCFF procenti * (1 nodokļa likme) - neto parāda atmaksa

Iepriekš minētās naudas plūsmas par norādīto periodu tiek diskontētas pēc pašu kapitāla izmaksām (Ke), kas tika apspriesta iepriekš, un pēc tam tiek pievienota (iepriekš apspriesta) galīgā vērtība, lai iegūtu pašu kapitāla vērtību.

DCF formulas piemērs (ar Excel veidni)

Šo DCF Formula EXCEL veidni varat lejupielādēt šeit - DCF Formula EXCEL veidne

Sapratīsim, kā tiek aprēķināta uzņēmuma / uzņēmuma vērtība un kapitāla vērtība, izmantojot diskontētās naudas plūsmas formulu, izmantojot piemēru:

Šie dati tiek izmantoti uzņēmuma vērtības un kapitāla vērtības aprēķināšanai, izmantojot DCF formulu.

Pieņemsim arī, ka skaidrā nauda kasē ir 100 USD.

Vērtēšana, izmantojot FCFF pieeju

Pirmkārt, mēs esam aprēķinājuši uzņēmuma vērtību, izmantojot DCF formulu šādi.

Parāda izmaksas

Parāda izmaksas ir 5%

WACC

  • WACC = 13,625% (1073 USD / 1873 USD) + 5% (800 USD / 1873 USD)
  • = 9,94%

Firmas vērtības aprēķins, izmantojot DCF formulu

Firmas vērtība = (CF1, CF2… CFn) PV + TVn PV

  • Uzņēmuma vērtība = ($ 90 / 1.0094) + ($ 100 / 1.0094 ^ 2) + ($ 108 / 1.0094 ^ 3) + ($ 116.2 / 1.0094 ^ 4) + ({$ 123.49 + $ 2363} /1.0094^5)

Firmas vērtība, izmantojot DCF formulu

Tādējādi uzņēmuma vērtība, izmantojot diskontētās naudas plūsmas formulu, ir 1873 USD.

  • Kapitāla vērtība = Firmas vērtība - nenomaksātie parādi + nauda
  • Kapitāla vērtība = $ 1873 - $ 800 + $ 100
  • Kapitāla vērtība = 1173 USD

Vērtēšana, izmantojot FCFE pieeju

Tagad izmantosim DCF formulu, lai aprēķinātu kapitāla vērtību, izmantojot FCFE pieeju

Pašu kapitāla vērtība = (CF1, CF2… CFn) PV + TVn PV

Šeit tiek diskontēta brīva naudas plūsma uz pašu kapitālu (FCFE), izmantojot pašu kapitāla izmaksas.

  • Kapitāla vērtība = ($ 50 / 1.13625) + ($ 60 / 1.13625 ^ 2) + ($ 68 / 1.13625 ^ 3) + ($ 76.2 / 1.13625 ^ 4) + ({$ 83.49 + $ 1603} /1.13625^5)

Kapitāla vērtība, izmantojot DCF formulu

Tādējādi kapitāla vērtība, izmantojot diskontētās naudas plūsmas (DCF) formulu, ir USD 1073.

Kapitāla kopējā vērtība = Kapitāla vērtība, izmantojot DCF formulu + Skaidra nauda

  • 1073 + 100 USD = 1173 USD

Secinājums

Diskontētās naudas plūsmas (DCF) formula ir ļoti svarīgs biznesa novērtēšanas rīks, kas to izmanto un izmanto visa uzņēmuma novērtēšanā apvienošanās iegūšanas nolūkā. Tas ir vienlīdz svarīgi Greenfield Investments vērtējumā. Tas ir arī svarīgs instruments tādu vērtspapīru kā pašu kapitāls vai obligācija vai jebkura cita ienākumu radoša aktīva, kura naudas plūsmu var novērtēt vai modelēt, novērtēšanā.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found