seychellesartprojects.org

Kas ir normāla ienesīguma līkne?

Normāla ienesīguma līkne vai pozitīvas ienesīguma līkne rodas, ja ilgāka termiņa parāda instrumenti piedāvā augstāku ienesīgumu salīdzinājumā ar īsāka termiņa parāda instrumentiem, kuriem ir līdzīgi kredītriski un kredīta kvalitāte. Ienesīguma līkne ir pozitīva (slīpa uz augšu), jo ieguldītājs prasa vairāk naudas, lai bloķētu savu naudu uz augstāku periodu.

Normālas ienesīguma līknes grafiskais attēlojums

Ienesīguma līkne tiek izveidota zemāk diagrammā, uzzīmējot ienesīgumu uz vertikālās ass un laiku līdz briedumam uz horizontālās ass. Kad līkne ir normāla, augstākais punkts atrodas labajā pusē.

Dažādas procentu likmju teorijas

# 1 - Gaidīšanas teorija

Gaidījumu teorija, kurā teikts, ka ilgtermiņa procentu likmēm jāatspoguļo paredzamās nākotnes īstermiņa likmes. Tā apgalvo, ka nākotnes procentu likmēm, kas atbilst noteiktiem nākotnes periodiem, jābūt vienādām ar šī perioda nākotnes nulles procentu likmēm.

Ja 1 gada likme šodien ir 1% un 2 gadu likme ir 2%, tad viena gada likme pēc viena gada (1 gada nākotnes procentu likme) ir aptuveni 3% [1,02 ^ 2 / 1,01 ^ 1].

# 2 - tirgus segmentācijas teorija

Starp īstermiņa, vidēja termiņa un ilgtermiņa procentu likmēm nav saistības. Procentu likmi noteiktā segmentā nosaka pieprasījums un piedāvājums šī segmenta obligāciju tirgū. Saskaņā ar teoriju liels ieguldījums, piemēram, liels pensiju fonds, iegulda noteikta termiņa obligācijās un viegli nepārslēdzas no viena termiņa uz citu.

# 3 - Likviditātes izvēles teorija

Ieguldītājs dod priekšroku likviditātes saglabāšanai un iegulda līdzekļus uz īsu laika periodu. No otras puses, aizņēmēji dod priekšroku ilgāku laiku aizņemties ar fiksētām likmēm. Tas noved pie situācijas, kad nākotnes procentu likme ir lielāka par gaidāmajām nulles likmēm nākotnē. Šī teorija saskan ar empīrisko rezultātu, ka ienesīguma līkne mēdz būt slīpa uz augšu, nekā tā ir lejupejoša .

Normālas ienesīguma līknes izmaiņas vai nobīdes

1. Paralēlas nobīdes - Paralēlā ienesīguma līknes maiņa notiek, ja ienesīgums visā termiņa horizonta laikā mainās (palielinās vai samazinās) ar tādu pašu lielumu un līdzīgu virzienu. Tas norāda, kad ekonomikā mainās vispārējais procentu likmes līmenis.
2. Nav paralēlas maiņas - kad ienesīgums dažādos termiņos mainās atšķirīgā līmenī gan lielumā, gan virzienā.

Svarīgums

Tā prognozē procentu likmju turpmāko virzību:

• Ienesīguma līknes forma norāda procentu likmes nākotnes virzienu. Normāla līkne nozīmē, ka ilgāka termiņa vērtspapīriem ir augstāks ienesīgums, un apgrieztajai līknei - īstermiņa vērtspapīriem ir augstāka ienesīgums.
• Bankas un finanšu iestādes apmaiņā pret atdevi pieņem klientu noguldījumus un sniedz aizdevumus korporatīvajiem vai privātpersonām. Jo plašāka atšķirība starp kreditēšanas un aizņēmuma likmi, jo lielāka tiks izplatīta. Stāvākā augšupejošā slīpuma līkne nodrošinās lielāku peļņu, savukārt lejupvērstā slīpuma līkne novedīs pie mazākas peļņas, ja lielākā daļa bankas aktīvu ir ilgtermiņa aizdevumu veidā, ņemot vērā klientu īstermiņa noguldījumus.
• Kompromiss starp termiņu un ienesīguma ilgtermiņa obligācijām parasti ir nepastāvīgāks nekā īstermiņa obligācijas, un tādējādi ieguldītājam piedāvā lielāku prēmiju augstākas ienesīguma veidā, lai mudinātu viņus aizdot.
• Tas ieguldītājiem norāda, vai vērtspapīrs ir pārcenots vai par zemu, pamatojoties uz tā teorētisko vērtību. Ja atdeve ir augstāka par ienesīguma līknes nodrošinājumu, tiek uzskatīts, ka tā ir par zemu cenu un ja ienesīgums ir zemāks par ienesīguma līknes nodrošinājumu, ir par augstu cenu.

Ietekme

• Centrālās bankas mērķa ekonomiskā izaugsme un inflācijas līmenis, mainot procentu likmju līmeni. Lai reaģētu uz inflācijas pieaugumu, centrālās bankas paaugstina procentu likmju līmeni, kur aizņemšanās kļūst dārga, un patērētāju pirktspējas samazināšanās, kas vēl vairāk noved pie apgrieztas ienesīguma līknes.
• Ekonomiskā izaugsme: spēcīga ekonomiskā izaugsme nodrošina dažādas iespējas ieguldīt un paplašināt uzņēmējdarbību, kas palielina kopējo kapitāla pieprasījumu, ņemot vērā ierobežoto kapitāla ienesīguma līknes pieaugumu, kā rezultātā ienesīguma līkne strauji pieaug.

Galvenie punkti, kas jāatceras

• Tā ir uz augšu slīpa normāla līkne no kreisās uz labo norāda, ka ienesīgums pieaug ar termiņu. To bieži novēro, kad ekonomika aug normālā tempā, bez būtiskiem pieejamā kredīta pārtraukumiem, piemēram, 30 gadu obligācijām tiek piedāvātas augstākas procentu likmes nekā 10 gadu obligācijām.
• Ieguldītājam, kurš iegulda ilgāka termiņa obligācijās, ir nepieciešama lielāka kompensācija par papildu risku uzņemšanos, jo pastāv lielāka neparedzētu negatīvu notikumu iespējamība ilgtermiņā. Citiem vārdiem sakot, jo ilgāks termiņš, jo ilgāks laiks būs vajadzīgs, lai atgūtu pamatsummu, jo lielāki saistītie riski būtu lielāki par gaidāmo ienesīgumu, kas novedīs pie augšupvērstās ienesīguma līknes.
• Ienesīguma līknes forma nosaka ekonomikas pašreizējo un nākotnes spēku. Tas sniedz agrīnās brīdināšanas signālus par ekonomikas turpmāko virzību. Tas vienmēr mainās, pamatojoties uz izmaiņām vispārējos tirgus apstākļos.
• Katram obligāciju portfelim ir atšķirīga iedarbība uz ienesīguma līknes maiņu - ti, ienesīguma līknes risku. Paredzētās obligācijas cenas procentuālās izmaiņas, kas rodas, ja ienesīgums mainās par 1 bāzes punktu, aptver uzlabots jēdziens, ko sauc par “ilgumu”.
• Ilgums mēra lineāro saistību starp ienesīgumu un obligāciju cenu, un tas ir vienkāršs rādītājs nelielām ienesīguma izmaiņām, savukārt izliekums mēra nelineāro saistību un ir precīzāks lielām ienesīguma izmaiņām.