seychellesartprojects.org

Rekapitalizācija Nozīme

Rekapitalizācija ir dažādu veidu kapitāla radīšanas veidu, piemēram, parāda, pašu kapitāla un priekšrocību akciju, attiecību pārstrukturēšana atkarībā no WACC un citām uzņēmuma prasībām, piemēram, vēlamā kontroles līmeņa un tā tālāk. Šajā procesā uzņēmums emitē vienu kapitāla formu, lai atpirktu citu formu; piemēram, emitējot parādu, lai atpirktu esošās akcijas, lai gūtu labumu no labvēlīgas procentu likmju vides.

Rekapitalizācijas veidi

Ir dažādi veidi, kā norādīts zemāk:

• Piesaistītā rekapitalizācija: jaunu parādu emisija, lai atpirktu esošās uzņēmuma akcijas. Tas noved pie parāda komponenta pieauguma un pašu kapitāla komponenta samazināšanās
• Piesaistītie uzpirkumi: tas pats, kas piesaistīt kapitāla palielināšanu, bet kuru uzņēmumam ir sākušas trešās personas
• Kapitāla rekapitalizācija: lai atpirktu parādu un samazinātu parāda komponentu, tiek emitēta vairāk kapitāla vai priekšrocību akciju
• Nacionalizācija: šo režīmu izmanto valdība. Kapitāla iepludināšana publiskā sektora vienību gadījumā vai samaksājot kompensāciju par privāta uzņēmuma kapitālu

Rekapitalizācijas piemērs

Ap 2013. gadu Dell kļuva par privātu. Viens no galvenajiem iemesliem tam bija tas, ka Maikls Delss vēlējās augt ātrāk un tāpēc viņam vajadzēja lielāku kontroli pār stratēģiskajiem lēmumiem, nesaņemot vairāku citu ieinteresēto personu un direktoru padomes apstiprinājumu.

Turklāt, pārejot privāti, tiktu samazinātas SEC aizpildīšanas prasības, samazinot dokumentu sagatavošanas laiku un izmaksas. Lai veiktu šīs izmaiņas, Dell bija jāņem bankas aizdevums, un izmaksas, kas ietaupītas, samazinot papīru un dividenžu maksājumus, ātri atmaksās parādu, salīdzinot ar to, ko tas būtu spējis, tādējādi samazinot parādu slogs arī. Turklāt tas dotu lielāku elastību ieguldīt pētniecībā un attīstībā, jo tam nav jāizmaksā pietiekami daudz dividenžu un tā var tās paturēt; tas var izraisīt straujāku izaugsmi.

Tomēr Dell vēsturē tas nav vienīgais rekapitalizācijas gadījums; 2018. gadā, ti, 5 gadus vēlāk, Dell mēģināja atkal kļūt par publisku, izmantojot VMware akciju mijmaiņas darījumu, kas ir alternatīva tradicionālajam IPO procesam. Motivācija šeit bija pieaugošās saites ar VMware un paredzamais jauno produktu līniju pieaugums tirgū.

Rekapitalizācijas priekšrocības

Izmantojiet nodokļu vairogu

Parāda procenti ir neatskaitāmi no nodokļa, tāpēc parāda palielināšanās kapitāla struktūrā palielina procentu slogu un, savukārt, zemākus nodokļus. Tā varētu būt motivācija tikai tad, ja:

• Uzņēmums ir pārliecināts par pietiekamu pārdošanas apjomu nākotnē, lai samaksātu procentus, jo procenti ir pienākums, un tie ir jāmaksā pat tad, ja uzņēmums negūst pietiekami daudz peļņas
• Procentu izmaksas ir zemākas nekā visa kapitāla uzņēmuma pašu kapitāla izmaksas

Samazināt procentu slogu

Pretstatā iepriekšējai motivācijai, kad uzņēmums vēlas samazināt procentu slogu, tas veic kapitāla rekapitalizāciju, jo tas, iespējams, nevēlas šķirties no savas peļņas vai zaudēt procentus, kas ir pienākums un nav atkarīgs no uzņēmumiem nopelnīt peļņu. Pat ja uzņēmums gūst peļņu, tam ir iespēja to paturēt, ja tam ir izaugsmes iespējas ieguldīt. Tādēļ šādos apstākļos tam ir brīvība neizmaksāt dividendes

Novērsiet naidīgu pārņemšanas mēģinājumu

Ir vairāki pārņemšanas aizsardzības mehānismi, kas var izraisīt rekapitalizāciju. Akciju atpirkšana ir tad, kad mērķuzņēmums atpērk savas akcijas no tirgus, lai samazinātu tās iespējas, lai iegūstošā sabiedrība varētu iegādāties šādas akcijas. Vietnē Greenmail mērķa uzņēmums atpērk iegūstošās sabiedrības piederošās daļas un, ja tas dzēš šīs akcijas, tiek ietekmēta kapitāla struktūra. Baltās ķēdes aizsardzībā tā atpērk mazākuma daļas un piešķir tās draudzīgiem partneriem.

Var būt arī situācija, kad mērķis ir emitēt tiesības par ļoti diskontētu cenu, lai palielinātu akciju skaitu un apgrūtinātu ieguvējam iegādi. Lai izmantotu kādu no šiem aizstāvības veidiem, mērķa uzņēmums var pat emitēt parādus vai cita veida kapitālu, kas noved pie rekapitalizācijas, un citādi arī tas savā veidā izmaina kapitāla struktūru.

Publiskā sektora vienību veicināšana

Kad valdība izvēlas nacionalizācijas ceļu, tas galvenokārt ir paredzēts, lai palīdzētu dažiem slimiem PSU pārvarēt to bilances pasliktināšanos. Reizēs, kad bankām ir ļoti augsts nenesošu aktīvu līmenis, valdība iepludina kapitālu, lai šīs bankas nebankrotētu. Citos laikos, kad ekonomika palēninās, valdība izmanto kapitāla iepludināšanu, lai veicinātu bankas kreditēšanas aktivitātes. Tas viss palielina valdības daļu PSU, kas ir rekapitalizācijas veids.

Atsavināšana

Nacionalizācijas pretstats ir nodalīšana, kurā valdība pārdod savu daļu privātām partijām, motivējot samazināt valdības izdevumus vai zaudējumus vai padarīt šādus PSU efektīvākus, izmantojot privatizāciju.

Kontroles vēlme

Reizēm uzņēmumiem vai vadībai ir nepieciešama lielāka uzņēmuma kontrole, un šī iemesla dēļ viņi var samazināt parādu, jo parādu turētāji uzliek ierobežojošus līgumus attiecībā uz riskiem, kurus uzņēmums var uzņemties, vai attiecībā uz jauniem kapitāla jautājumiem.

Refinansēšana

Reizēs, kad procentu likmes kļūst labvēlīgākas, uzņēmumi var emitēt jaunus parādus, lai atsauktu vecos parādus, kas emitēti ar augstāku procentu likmi; tas palīdz samazināt tā WACC

Administratīvo izmaksu samazināšana

Pastāv vairākas izmaksas, kas saistītas ar akciju kotēšanu sabiedrībā, kas saistītas ar informācijas atklāšanu un normatīvajām prasībām. Tas tā nav privātajos uzņēmumos, un tāpēc dažkārt uzņēmumi var kļūt privāti, lai samazinātu šādas izmaksas, kad tās kļūst nepanesamas.

Nekustamā īpašuma un privātā kapitāla rekapitalizācija

Nekustamā īpašuma attīstībā apvienojas vairākas puses, zemes īpašnieki, attīstības partneri, investori utt. Tomēr katram no šiem dalībniekiem ir atšķirīgs ieguldījumu perspektīva un cerības attiecībā uz tirgu un atdevi, tāpēc reizēm tie, kuriem ir ilgāks horizonts un cerīgas cerības, rekapitalizē citu dalībnieku akcijas, lai gūtu abpusēju labumu.

Rekapitalizācija tiek izmantota kā izejas ceļojums privātajā kapitālā, kur privātie īpašnieki pārdod daļu savu uzņēmumu, lai izmantotu izaugsmes iespējas, kurām nepieciešams lielāks kapitāls, vai samazināt to daļu vai slogu, tomēr saglabājot zināmu daļu, lai gūtu labumu no nākotnes izaugsmes perspektīvas.

Secinājums

Rekapitalizācija ir kapitāla struktūras maiņas process, kas labāk atbilstu uzņēmuma vajadzībām, un tā motivācija katrā uzņēmumā var atšķirties. Tas var novest pie vēlamā rezultāta vai arī to nevar pieņemt, un tas ir jāpiedomā pie lēmuma.

Tas ir izplatīts process, un ir vairāki reāli kapitalizācijas piemēri, jo lielākajai daļai uzņēmumu šis rīks ir vajadzīgs kādā dzīves ciklā, un laiku pa laikam motivācija to darīt var būt saistīta ar citu mērķi.