seychellesartprojects.org

Sērijas obligāciju definīcija

Sērijveida obligācijas, atšķirībā no aizzīmēm vai termiņa obligācijām, kas atmaksā visu pamatsummu termiņa laikā, atmaksā to pa daļām ar regulāriem intervāliem, ti, visa emisija sastāv no vairākiem dažādu vērtspapīru vai CUSIP vērtspapīriem un katra šāda CUSIP vai virknes CUSIP numuru dzēšanas termiņš ir atšķirīgs saskaņā ar atmaksas grafiku, kas norādīts obligāciju obligācijā.

Parasti tos izsniedz centrs, štatu valdības vai pašvaldības, lai finansētu lielus sabiedrisko darbu projektus, piemēram, automaģistrāles, maksas ceļus, estakādes, skolas utt. Sākotnējie projekti prasa milzīgas investīcijas un pēc tam, kad šie projekti sāk gūt ieņēmumus, gaidāma konsekventa un regulāra naudas plūsma. Šie ieņēmumi tiek izmantoti parāda dzēšanai, tāpēc tos dažkārt dēvē arī par ieņēmumu obligācijām.

Salīdzinot ar amortizējošām obligācijām, kas sastāv no viena termiņa obligācijām, sērijas obligāciju emisija sastāv no vairāku termiņu obligācijām. Amortizējot obligācijas, katra maksājuma daļu veido pamatsumma un atlikusī procentu daļa, savukārt sērijveida obligācijām pamatsummu atmaksā noteiktos datumos.

Sērijas obligācijas piemērs

Šie ir sērijveida obligāciju piemēri.

1. piemērs

Pieņemsim, ka emitents 2010. gada 1. janvārī emitē sērijas obligācijas 10 miljonu ASV dolāru vērtībā ar 10% gada procentiem, kas jāmaksā katru gadu 31. decembrī. Emitents arī norāda šādu atmaksas grafiku:

No iepriekš esošās tabulas var izdarīt šādus secinājumus:

• Līdz 2014. gada 31. decembrim visi 10 miljoni ASV dolāru ir saistīti ar gada procentiem 1 miljonu ASV dolāru apmērā
• Līdz 2015. gada 31. decembrim visi 10 miljoni ASV dolāru ir saistīti ar gada procentiem 1 miljonu ASV dolāru apmērā, tomēr šajā dienā 2 miljoni ASV dolāru tiek izpirkti, atstājot 8 miljonu ASV dolāru atlikumu nākamajiem gadiem
• Katrā nākamajā 31. decembrī tiek izpirkti 2 miljoni ASV dolāru, samazinot atlikumu par 2 miljoniem ASV dolāru nākamajiem gadiem un tādējādi attiecīgi samazinot procentu izdevumus

2. piemērs - Ulsteras apgabals

Kā minēts iepriekš, pašvaldības ir vienas no sērijveida obligāciju emitentēm, un tās pārvalda ASV Pašvaldību vērtspapīru likumu izstrādes padome (MSRB). Viņiem ir elektroniska viņu emitēto obligāciju datu bāze, kas satur visu informāciju arī par viņu sērijas obligāciju emisijām. Šo datu bāzi sauc par elektronisko pašvaldību tirgus piekļuvi (EMMA).

Sērijas obligāciju emisijām var piekļūt šajā vietnē: emma.msrb.org

Šajā tīmekļa vietnē ir arī sīki izstrādāti oficiāli paziņojumi, ko emitenti ir izlaiduši par vairākiem šādiem jautājumiem, kas sniedz informāciju, piemēram, atmaksas grafiku, emisijas aplikšanu ar nodokli, emitenta pašreizējo finansiālo stāvokli, uzņēmumus vai iestādes, kuras var atmaksāt emisijas utt. Viens no šādiem jautājumiem ir šāds:

Ulsteras grāfiste, Ņujorkas valsts uzlabošanas (sērijas) obligācijas

• Šajā laidienā saskaņā ar viņu oficiālo paziņojumu, kas datēts ar 2019. gada 1. augustu, tika emitētas vispārējo saistību sērijas obligācijas 5 280 000 USD vērtībā, lai uzlabotu publisko nekustamo īpašumu.
• Tie būs jāpērk 2019. gada 15. – 2027. Gada 15. novembrī, un uz tiem neattiecas izpirkšana pirms termiņa beigām, ti, jebkurš datums pirms un galvenais izpirkšanas grafiks ir šāds:

Avots: Ulsteras apgabala Ņujorkas valsts uzlabošanas (sērijas) obligācijas: oficiāls paziņojums, kas datēts ar 2019. gada 1. augustu

• Šajā emisijā esošo vērtspapīru nominālvērtība ir 5000 USD
• Pirkums tiks veikts tikai ar iegrāmatošanas sistēmu, ti, obligāciju fiziska pārskaitīšana nenotiks, tikai pārskaitījuma ieraksti tiks veikti depozitārija trasta kompānijas (DTC) un tiešo / netiešo dalībnieku grāmatās.
• Apgabals gūs ieņēmumus, iekasējot nodokļus par nekustamo īpašumu saskaņā ar “Nodokļu nodevas ierobežošanas likumā” noteiktajām procedūrām, ierobežojumiem un formulu.
• Šādi iegūtie ieņēmumi tiek pārskaitīti pa ķēdi, izmantojot DTC, lai samaksātu procentus un pamatsummu
• Tālāk seko vērtspapīru plūsma un naudas plūsma

• Apgabals izplata informāciju, ka obligācijas tiek emitētas, un tas tiek novirzīts obligāciju turētājiem, izmantojot DTC ķēdi, kuri savukārt informē tiešos / netiešos dalībniekus
• Potenciālie obligāciju turētāji vēršas pie sava tuvākā dalībnieka un pauž interesi par to pašu pirkšanu un noguldīšanu
• Dalībnieki nodod vārdu ķēdē
• Apgabals ir atbildīgs par vērtspapīru piegādi ķēdē
• Procentu un pamatsummu maksājumiem tiek ievērota tā pati ķēde
• Šī plūsma tiek uzturēta, lai panāktu dziļāku vērtspapīru iespiešanos

Seriālo obligāciju priekšrocības

• Pazemina saistību neizpildes risku : Tā kā pamatsummu atmaksā pa daļām regulāri, ne visu summu maksā vienā datumā, un tāpēc tas samazina saistību neizpildes gadījumus ar katru šādu atmaksu, samazinot neparedzētu nākotnes notikumu ietekmi, kas varētu izraisīt lielas summas nepieejamība vienā termiņa dienā.
• Piesaista vairāk investoru: Investori ar atšķirīgu laika periodu var ieguldīt šajās obligācijās atkarībā no viņu ieguldījumu vajadzībām, tāpēc šīs obligācijas ir ienesīgas plašākam ieguldītāju lokam. Procentu likmes arī atšķiras ar īsāka termiņa obligācijām ir zemākas procentu likmes, bet garākām - augstākas, lai kompensētu ieguldītājam lielāku risku.
• Samazinātas parāda izmaksas : emitenti dod priekšroku šiem, jo ​​ar katru pamatsummas atmaksas dienu samazina procentu saistības. Tas rada zemākas vidējās svērtās procentu izmaksas salīdzinājumā ar aizzīmēm.

Seriālo obligāciju trūkumi

• Pārinvestēšanas risks: lai arī tie samazina ieguldītāju saistību neizpildes risku, tie rada atkārtotu ieguldījumu risku, ja procentu likmju vide pasliktinās. Ieguldītājiem, iespējams, būs jāizmanto atvasinātie līgumi, piemēram, nākotnes procentu likmju līgumi, mijmaiņas darījumi vai iespējas, lai nodrošinātu risku pret šādu procentu likmju svārstību, kas ir papildu izmaksas, vai arī var uzņemties atkārtota ieguldījuma risku.
• Nepiemēroti dažiem projektiem: tos vajadzētu izsniegt tikai tiem projektiem, kuri rada konsekventu un regulāru naudas ieplūdi, lai atmaksātu pamatsummas, un, ja šādiem projektiem ir zināma neveiksme, tie jau pašā projekta sākumā noved pie saistību uzkrāšanās

Secinājums

Rezumējot, sērijveida obligāciju pārsteidzošā iezīme ir atmaksas grafiks, kas padara to piemērotu ieguldītājiem ar dažādu laika horizontu. Šīs obligācijas galvenokārt emitē valdība, lai finansētu projektus, kas nākotnē nodrošinās regulārus ienākumus, kurus izmanto emisijas parāda atmaksai. Var būt arī korporatīvās problēmas, bet tas nav ļoti bieži.

Tie rada kompromisu ieguldītājiem starp saistību neizpildes risku un reinvestēšanas risku, savukārt emitentu kompromiss ir zemākas procentu likmes un agrākas pamatsummas atmaksa.