seychellesartprojects.org

Kas ir ienesīgums sliktākajam (YTW)?

Ienesīgumu līdz sliktākajam (YTW) var definēt kā minimālo ienesīgumu, ko var saņemt no obligācijas, pieņemot, ka emitents nepilda nevienu no saviem maksājumiem. YTW ir īpaši jēga obligācijām, kurās emitents izmanto savas iespējas, piemēram, pieprasījumus, priekšapmaksu vai līdzekļu nogremdēšanu.

To aprēķina, ņemot vērā visus iespējamos scenārijus, kur obligācijas var atmaksāt pirms termiņa beigām. YTW novērtējums sniedz ieguldītājiem patiesu priekšstatu par to, kā sliktākajā scenārijā var ietekmēt viņu nākotnes ienākumus un ko viņi var darīt, lai ierobežotu šādus iespējamos riskus.

 Ienesīguma līdz sliktākajam (YTW) aprēķins

Teorētiski Formulai, lai aprēķinātu ienesīgumu līdz sliktākajai, ir divas plašas sastāvdaļas:

• Pats YTW ir viens no trim ienesīguma rādītājiem, ko izmanto obligāciju tirgū, ienesīgums līdz termiņa beigām un ienesīgums, lai izsauktu, ir pārējie divi. Ienesīgums līdz termiņa beigām ir saņemtās atdeves likme, pieņemot, ka obligācija tiek turēta līdz termiņa beigām, un emitents nepilda saistības, savukārt ienesīgums pieprasīt ir atdeves līmenis, kas realizēts, ja obligāciju izsaukuma dienā pieprasa emitents.
• Pieprasāmo obligāciju gadījumā YTW ir zemākā no ienesīguma līdz pieprasījuma un ienesīguma līdz termiņa beigām.

Derības pret sliktāko (YTW) aprēķina piemērs

Pieņemot, ka jums pieder ABC Inc. emitējama obligācija, kurai ir obligācijas. Obligācijas gada kupona likme ir 6%, nominālvērtība 1000 USD un dzēšanas termiņš ir 4 gadi. Patlaban obligācijas cena ir 1020 USD, un tai ir iegultā opcija uz 2 gadiem.

# 1 - ienesīguma līdz termiņa beigām aprēķināšana (YTM)

Obligācijas cena = kupons ₁ / (1 + y) 1 + kupons ₂ / (1 + y) 2 + kupons ₃ / (1 + y) 3 + kupons ₄ / (1 + y) 4

1020 = 60 / (1 + y) 1 + 60 / (1 + y) 2 + 60 / (1 + y) 3 + 60 / (1 + y) 4

Y vērtību var aprēķināt, izmantojot finanšu kalkulatoru.

Ievadot N = 4, PMT = 60, PV = -1020. CPT àI / Y

• Kur N = nē. no periodiem
• PMT = maksājums par periodu
• PV = pašreizējā vērtība (vienmēr negatīva, jo ieguldītājs tagad maksās par obligācijas pirkšanu, ti, pašreizējo cenu)
• CPT = Aprēķināt (komanda tika dota finanšu kalkulatoram, lai iegūtu risinājumu)
• I / Y = YTM

Tādējādi finanšu kalkulatora atdotā vērtība šajā gadījumā būs 5,43%.

# 2 - aprēķina ienesīguma pakāpi (YTC)

Aprēķinot YTC tādā pašā veidā, kā mēs aprēķinājām YTM, bet ievadot N = 2 (tā kā obligācija ir pieprasāma pēc diviem gadiem,

YTC = 4,93%.

Tāpēc vissliktākais scenārijs ir tāds, ka uzņēmums izsauks obligāciju pēc diviem gadiem, un jūs sapratīsit, ka ienesīgums ir 4,93%, nevis 5,43%.

Tā kā YTW ir zemāks par abiem; tas šajā gadījumā būs 4,93%.

Piezīme:

1. Ja zvana cena atšķiras no nominālvērtības, pašreizējā cena tiks aizstāta ar zvana cenu.
2. Ja obligācijai ir vairāk nekā viens izsaukuma datums, YTW ir zemākais no YTC un YTM, kas aprēķināts katram zvana datumam.
3. Nepieaicināmai obligācijai YTW būtībā ir tāds pats kā YTM.

Priekšrocības

Pieprasāmās obligācijas dod priekšroku emitentam, nevis ieguldītājam. Procentu likmju pazemināšanās gadījumā uzņēmumi bieži izvēlas izmantot savu pirkšanas iespēju, lai varētu refinansēt savu parādu ar zemākām likmēm, atstājot ieguldītājam iespēju pārinvestēt risku.

1. YTW aprēķins ir ļoti būtisks ieguldītājiem, jo ​​tas dod viņiem līdzsvarotu priekšstatu par to, kas gaidāms nākotnē.
2. YTW aprēķins ir īpaši svarīgs augsta ienesīguma tirgos, kur obligācijas tirgo virs tās nominālvērtības.
3. Šis rādītājs var padarīt dažus ieguldītājus piesardzīgus pret pieprasāmām obligācijām, taču šim pasākumam nav negatīvu aspektu. Investoriem bieži tiek pienācīgi kompensēta obligācijā iestrādātās izsaukuma iespējas, un YTW padara tos tad gatavākus risināt neskaidru nākotni.

Ierobežojumi

1. YTW aprēķiniem nav nozīmes nulles kupona obligācijām, jo ​​periodiski nav kupona maksājumu, un tos galvenokārt pārdod ar dziļu atlaidi nominālvērtībai.
2. Neatkarīgi no tā, cik skaidri ir norādīts YTW, nav pārliecības, ka faktiskās naudas plūsmas būs līdzīgas tās aprēķināšanai YTW novērtēšanas laikā.

Secinājums

YTW attīstījās kā nepieciešams jauninājums salīdzinājumā ar YTM un YTC, taču tā lietošana joprojām ir ierobežota vairāku iemeslu dēļ, tostarp nenoteiktās naudas plūsmas ilgākā laika posmā. Tomēr tas joprojām tiek uzskatīts par noderīgu kredītriska rādītāju, un visu vienā portfelī esošo obligāciju YTW var izmantot, lai sniegtu vienotu priekšstatu riska ierobežošanas nolūkos.