seychellesartprojects.org

Kas ir Dim Sum obligācijas?

Dim Sum obligācijas ir fiksēta parāda instrumenti, kas denominēti Ķīnas renminbi, nevis vietējā valūtā, un Honkongā ir diezgan populāri. Tie ir diezgan pievilcīgi investoriem, kuri ir ieinteresēti turēt juaņās parādsaistības, bet nespēj to izdarīt pieaugošās Ķīnas iekšējā parāda regulēšanas dēļ. Šīs obligācijas var pārdot gan vietējie, gan ārvalstu uzņēmumi, tostarp korporācijas, finanšu iestādes un valdība.

Kā tas nonāca Esamībā?

Ķīnas varas iestādes ir aktīvi veicinājušas ārzonu obligāciju tirgus attīstību. Tā kā kapitāla ieplūdei un aizplūšanai nav noteikti ierobežojumi, daudzas valstis ir piesaistījušas līdzekļus, emitējot šīs obligācijas.

Kad renminbi ienāca pasaules tirgos, ir krasi pieaudzis pieprasījums no tādām valstīm kā Taivāna, Londona, Singapūra un Frankfurte, kas arī ir atļāvušas emitēt renminbi obligācijas. Tomēr Honkonga joprojām tiek uzskatīta par lielāko emitēto obligāciju emitentu.

Dim Sum obligāciju raksturojums

Daži raksturlielumi ir šādi:

• Kredītreitings šīm obligācijām bieži vien nav obligāts, un to nosaka tirgus, lai gan reitings ir arvien svarīgāks faktors, uz kura balstās ieguldītāju lēmumi. Reitinga pieeja šai obligācijai parasti ir līdzīga citām ārzemju obligācijām, ko emitējušas Ķīnas korporācijas neatkarīgi no valūtas.
• Atkarībā no noteiktiem apstākļiem obligātās summas obligāciju emitēšana krastā ir obligāta.
• Piemēro Honkongas likums, kas regulē šo obligāciju emisiju.
• Blīvu summu obligāciju ieguldītājs ir mazs un joprojām attīstās. tajā ietilpst komercbankas, privāto banku klienti, starptautiskie investori, salīdzinot ar ASV obligāciju tirgu, kurā ir ļoti liela un daudzveidīga institucionālā investoru bāze.
• Šo obligāciju likviditāte ir mērena un mainīga, lai gan sekundārais tirgus joprojām ir attīstības fāzē ar vāju likviditāti.
• Šo obligāciju termiņš galvenokārt svārstās līdz 3 gadiem vai mazāk, jo lielākā daļa vājo summu obligāciju emitentu piesaista renminbi līdzekļus, lai atbalstītu notiekošos investīciju projektus vai ikdienas apgrozāmo līdzekļu sapulci.
• Pakts ir atvieglots augsta ienesīguma emitentiem, taču ir augsts pieprasījums un pieaugošs tirgus spiediens uz stingrākiem paktiem pret augstas ienesīguma emitentiem.
• Ieguldītāju aizsardzības mehānisms (piemēram, ieguldītāju sapulce, pilnvarnieku pienākumi) joprojām tiek attīstīts, salīdzinot ar ASV obligāciju tirgu, kas ir diezgan efektīvs ar pierādītu pieredzi.
• Lai atvieglotu neskaidras summas obligāciju emisiju, porcelāna firmas izveido meitasuzņēmumus vai SPV, lai piesaistītu Ķīnas juaņu ārzonu tirgū.

Faktori, kas ietekmē Dim Sum obligāciju pieprasījumu

Turpmāk minēti faktori, kas ietekmē šo obligāciju pieprasījumu.

• Ienesīguma diferenciālis : Liels pieprasījums pēc obligāciju obligācijām samazināja korporatīvo obligāciju ienesīgumu līdz neparasti zemākam līmenim, un kredītu starpība samazinājās no pozitīvas 2013. – 14.
• Fondu izmantošana: Viens no galvenajiem renminbi fondu emisijas motīviem bija tiešo investīciju finansēšana ārzemēs. Lai pārvarētu valūtas nesakritības problēmu, daži vājo summu obligāciju emitenti ārzonu tirgū var nomainīt renminbi uz ASV dolāriem.
• Valūtas kursa svārstības: Ķīnas juaņas vērtības pieaugums ir veicinājis ārējo finansējumu, izmantojot blīvu summu obligācijas, savukārt nolietojums ir izraisījis emisiju samazināšanos.
• Riska ierobežošanas izmaksas: ietekmē arī obligāto obligāciju emisiju un ietekmē kopējās finansēšanas izmaksas.

Priekšrocības

Dažādas priekšrocības ir šādas:

• Pateicoties tās augstajai pieejamībai, minimālās summas obligāciju tirgus ir kļuvis par alternatīvu renminbi līdzekļu vākšanas platformu starptautiskajiem emitentiem, kas palīdz veicināt valūtas ārēju izmantošanu globālajos uzņēmumos.
• Finanšu ministrija nepārtraukti emitējot ārzonas renminbi obligācijas, ir izveidojusi etalona līkni, ko sauc par dim sum obligācijām, lai novērtētu tās veiktspēju.
• Tā kā emitentu veidam nav ierobežojumu vājo vērtspapīru tirgū, emitenta profils ir diezgan atšķirīgs, sākot no maziem emitentiem līdz starptautisku uzņēmumu. Nebanku finanšu kompānijas un nekustamā īpašuma attīstītāji ir arī aktīvi emitenti ārzonu renminbi obligāciju tirgos. Izstrādātāji bieži izmanto blīvās summas obligāciju tirgus atbalstu, kad sauszemes tirgos izžūst likviditāte. Honkongas attīstītāji bieži izmanto šos līdzekļus, lai finansētu savus būvniecības projektus krasta tirgū.
• Pieprasījums pēc šīs obligācijas galvenokārt ietver ārvalstu uzņēmumu nepieciešamību atbalstīt uzņēmējdarbību sauszemes tirgū un no uzņēmumiem atbalstīt tiešos ārējos ieguldījumus. Šim tirgum ir bijusi svarīga loma cenu atklāšanā un tas darbojas kā starpnieks renminbi fondiem starp sauszemes un ārzonas tirgiem.
• Lieli starptautiski uzņēmumi, piemēram, McDonald's, Unilever kā emitents piedalījās blīvu summu obligācijās, piesaistot kapitālu, lai finansētu to aprīkojumu, paplašinot, izveidojot ražotnes. spēcīgās kredītkvalitātes un milzīgā pieprasījuma pēc renminbi obligācijām dēļ kupona likme ir diezgan zema, salīdzinot ar AAA obligācijām ar līdzīgu termiņu.

Trūkumi

Dažādi trūkumi ir šādi:

• Divi galvenie faktori, kas noveda pie neskaidras summas obligāciju krišanās, bija tas, ka investori sagaidīja, ka renminbi nepārtraukti pieaugs attiecībā pret dolāru, un Ķīna ir ekonomiskās izaugsmes attīstības fāzē, un viņi gaidīja, ka pašreizējais ienesīgums nepārtraukti pieaugs, izraisot milzīgu peļņu un līdz ar to pieprasījumu šīm obligācijām ir ievērojami pieaudzis.
• Tomēr 2014. gadā renminbi rādītāji pasliktinājās, salīdzinot ar dolāru, kā rezultātā daudziem investoriem bija milzīgi zaudējumi, jo valūtas ienesīgums kļuva negatīvs, samazinot renminbi obligāciju pievilcību. Attiecīgais ārzonas renminbi noguldījumu samazinājums ir nozīmējis arī to, ka ārzonu obligācijās ir jāiegulda mazāk renminbi avotu. Tā kā Ķīnas ekonomikā ir vērojama ekonomikas izaugsmes palēnināšanās, procentu likmes visām obligācijām ir krasi samazinājušās. Samazinātā ienesīgums apvienojumā ar valūtas vērtības samazināšanos nozīmē, ka paredzamā daudzu obligāciju atdeve ir zema vai negatīva.
• Šo obligāciju bruto emisija pēdējos gados ir krasi samazinājusies tādu faktoru dēļ kā paaugstināta svārstīgums, lēna Ķīnas ekonomiskā izaugsme.
• Starp sauszemes un ārzonu tirgiem bija milzīga ienesīguma atšķirība, jo dominēja atšķirīgi pieprasījuma un piedāvājuma apstākļi, tirgus likviditāte un monetārie apstākļi, bet vienlaikus bezriska arbitrāžas iespējas bija ierobežotas Ķīnas pārmērīgās kapitāla kontroles dēļ.

Secinājums

Dim Sum obligācijām ir bijusi ļoti svarīga loma, palielinot starptautisko emitentu dalību ārzonas renminbi līdzekļu piesaistīšanā, lai atbalstītu viņu uzņēmējdarbību un ieguldījumu aktivitātes.