Reinvestēšanas risks (definīcija, piemērs) Pārvaldiet obligāciju reinvestēšanas risku

Kas ir reinvestēšanas risks?

Pārinvestēšanas risks ir sava veida finanšu risks, kas saistīts ar iespēju ieguldīt obligāciju naudas plūsmas ar likmi, kas ir zemāka par paredzamo ienesīguma likmi, kas tiek pieņemta obligācijas pirkšanas laikā. Reinvestīciju risks ir augsts obligācijām ar ilgu dzēšanas termiņu un augstiem kuponiem.

Kā tas atšķiras no procentu likmju riska?

Jebkuras nelabvēlīgas vai nelabvēlīgas izmaiņas obligāciju tirgus statistikā, kas rodas valdošo procentu likmju izmaiņu dēļ, tiek grupētas procentu likmju riskā. Procentu likmju risks sastāv no reinvestēšanas riska un cenu riska. Obligāciju cenas ir apgriezti saistītas ar tirgus procentu likmēm. Tātad, kad likmes paaugstinās, cenas samazinās. Obligāciju tirgū to bieži sauc par cenu risku.

Pārinvestēšanas risks obligāciju vērtspapīros

# 1 - Pārinvestēšanas risks pieprasāmajās obligācijās

Pieprasāmā obligācija ir tāda veida obligācija, kurā emitējošā sabiedrība patur tiesības izpirkt obligāciju jebkurā laikā pirms termiņa beigām. Pieprasāmajām obligācijām ir augsti kuponi, lai kompensētu pieprasāmības faktoru. Šādi obligāciju emitenti vienmēr cenšas izmantot visas parāda refinansēšanas iespējas, ja procentu likmes pazeminās, un investoriem rodas dilemma ienākumus pārinvestēt uz zemākām likmēm, tādējādi radot atkārtotas investēšanas risku.

# 2 - atkārtotas ieguldīšanas risks izpērkamajās priekšrocību akcijās

Izpērkamās vēlamās akcijas ir sava veida akcijas, kurās emitents var tās atpirkt par noteiktu cenu. Pēc izpirkšanas ieguldītājam paliek ienākumi, kas jāpārinvestē, lai iegūtu labu atdevi, kas varētu nebūt ļoti labvēlīga ideja, kad procentu likmes ir pazeminājušās.

# 3 - reinvestēšanas risks nulles kupona obligācijās

Tas nav tik izteikts nulles kupona obligācijās kā iepriekš. Ja nav kupona ieņēmumu, ieguldītājiem vienkārši jātiek galā ar termiņa summas atkārtotu ieguldīšanu.

Pārinvestēšanas riska piemēri

1. piemērs - Valsts kases parādzīme un reinvestēšanas risks

Ieguldītājs pērk 8 gadu valsts parādzīmi 8 gadu garumā, dodot 6 procentu kuponu (6000 USD gadā). Nākamo 8 gadu laikā likmes samazinās līdz 3 procentiem. Ieguldītājs saņem 6000 USD gada kuponu 6 gadus un nominālvērtību termiņa beigās. Tagad var jautāt, kur slēpjas reinvestēšanas risks?

Reinvestēšanas risks izpaužas, kad ieguldītājs mēģina ieguldīt Valsts kases parādzīmes ienākumus ar dominējošo likmi 3 procenti. Viņam vairs nav tiesību uz 6 procentu gada peļņu.

2. piemērs - pieprasāmās obligācijas un reinvestēšanas risks

ABC Inc ir izlaidusi pieprasāmu obligāciju ar zvanu aizsardzību uz 1 gadu un piešķir 7 procentu kuponu. Pēc gada procentu likmes samazinās, sasniedzot 4 procentus. Aplūkojot iespēju pārfinansēt savu parādu ar zemāku likmi, ABC Inc nolemj atzīt obligāciju atpakaļ. Līdz tam laikam investors būtu saņēmis 7 procentu kuponu uz gadu un pamatsummu kopā ar norunāto zvana prēmiju. Tad šī naudas plūsma tiktu reinvestēta par 4 procentiem, nevis par iepriekšējiem 7 procentiem, pakļaujot ieguldītāju reinvestēšanas riskam.

Reinvestēšanas riska trūkumi

  1. Realizētā ienesīgums ir zemāks par paredzamo atdeves līmeni, ti, YTM vai ienesīgumu līdz termiņa beigām.
  2. Neviens nav pilnībā pasargāts no šī riska, jo tas ir praktiski visur un katrā tirgū.
  3. Investori, kuriem ir prasme ieguldīt īstermiņa obligācijās, bieži tiek pakļauti šāda veida riskam.

Pārinvestēšanas riska pārvaldīšana

  1. Ieguldījumi nulles kupona obligācijās - tie nenozīmē periodiskus maksājumus, tāpēc risks tiek mazināts, jo ieguldītājiem ir jādomā tikai par termiņa vērtības (šajā gadījumā nominālvērtības) ieguldīšanu. Šīs obligācijas ir jāmaksā ar atlaidi tās nominālvērtībai.
  2. Ieguldījumi nepieprasītās obligācijās - tas palīdz mazināt risku, aizkavējot pēdējo maksājumu līdz termiņa beigām, kamēr tas turpina nopelnīt kuponu līdz tam laikam. Investoram joprojām var nākties saskarties ar termiņa risku.
  3. Obligāciju kāpņu izveide - Obligāciju kāpnes var definēt kā labi diversificētu obligāciju portfeli, kur viena vērtspapīra zaudējumus varētu kompensēt ar otra vērtspapīra pieaugumu.
  4. Obligāciju izvēle, kas nodrošina kumulatīvo iespēju investoriem, kur ieņēmumi no obligācijas tiek reinvestēti tajā pašā obligācijā.
  5. Algot pieredzējušu fondu pārvaldnieku.

Ierobežojums

Ir veikti daži pētījumi par reinvestēšanas riska kvantitatīvo noteikšanu, un diskrētā laika modelis un vispārējās peļņas metode ir ieguvuši zināmu nozīmi, taču neviens no tiem nevar sniegt precīzu novērtējumu, jo procentu likmju nākotnes virziena prognoze vienmēr būtu atkarīgs no vairākiem neskaidriem faktoriem.

Secinājums

Obligāciju cenas kā visu nākotnes naudas plūsmu pašreizējās vērtības aprēķins balstās uz pieņēmumu, ka visas nākotnes naudas plūsmas tiek reinvestētas pēc YTM vai paredzamās atdeves likmes. Pat mazākās tirgus likmju izmaiņas ietekmē šo aprēķinu un galu galā ietekmē mūsu finanses. Pārdomāta un izpētīta obligāciju portfeļa izveidošana zināmā mērā palīdz samazināt risku, tomēr pilnīga izslēgšana nav iespējama.


$config[zx-auto] not found$config[zx-overlay] not found