seychellesartprojects.org

Kāda ir Sortino attiecība?

Sortino koeficients ir statistikas rīks, ko izmanto, lai novērtētu ieguldījumu atdevi attiecīgajam sliktā riska līmenim, un to aprēķina, no paredzamās portfeļa atdeves atņemot bezriska ienesīguma likmi un dalot izriet no negatīvās portfeļa standarta novirzes (lejupvērstā novirze).

Formula

Sortino koeficienta formula ir dota zemāk: -Rf / σd

Sortino koeficienta formula = (Rp - Rf) / σd

kur

• Rp  ir paredzamā portfeļa atdeves likme
• Rf ir bezriska vai minimāli pieļaujamā atdeves likme
• σd ir negatīvās aktīvu atdeves standarta novirze

Tātad tā ir papildu atdeve, kas pārsniedz mērķa atdeves likmi vai bezriska ienesīguma likme uz vienību uz leju.

Sortino koeficienta aprēķins ir līdzīgs Šarpes koeficientam, kas ir kopīgs riska un peļņas kompromisa rādītājs, vienīgā atšķirība ir tā, ka pēdējais izmanto gan augšupējo, gan negatīvo svārstīgumu, vienlaikus vērtējot portfeļa sniegumu, tomēr pirmais izmanto tikai lejupvērsto svārstīgumu . Tāpat kā Šarpes koeficients, arī augstāks Sortino koeficients ir labāks.

Kā aprēķināt Sortino attiecību?

Apskatīsim piemēru, lai saprastu šīs attiecības nozīmi. Ir divas dažādas ieguldījumu portfeļa shēmas A un B ar gada peļņu attiecīgi 10% un 15%. Pieņemot, ka A novirze uz leju ir 4%, savukārt B ir 12%. Ņemot vērā arī fiksēto noguldījumu bezriska likmi 6%.

• Sortino koeficienta aprēķins A ir: (10-6) / 4 = 1
• Sortino koeficienta aprēķins B ir: (15-6) / 12 = 0,75

Pat ja B gada peļņa ir lielāka nekā A, tā Sortino attiecība ir mazāka nekā A. Tātad, ja ieguldītājus vairāk uztrauc negatīvie riski, kas saistīti ar shēmu, nekā gaidītā atdeve, viņi izvēlas A shēmu, jo tā nopelna vairāk peļņas par sliktā riska vienību, kas tai nepieciešama, kā arī lielāka iespējamība izvairīties no lieliem zaudējumiem.

Piemērs

Sortino koeficients tika nosaukts Franka A Sortino vārdā, kurš to izstrādāja, lai nošķirtu labu svārstīgumu no sliktas svārstības, kas nebija iespējams ar Šarpes koeficientu. Portfeļa veiktspējas novērtējums, izmantojot Šarpes koeficientu, ir vienaldzīgs pret svārstīguma virzienu, ti, svārstīguma traktēšana ir vienāda attiecībā uz novirzi uz augšu vai uz leju. Sortino koeficienta aprēķināšanai tiek izmantota novirze uz leju, saskaņā ar kuru tiek ņemti vērā tikai tie periodi, kad ienesīguma likme bija zemāka par mērķa vai bezriska atdeves likmi.

Lai tos ilustrētu, ņemsim vēl vienu piemēru; pieņemot ieguldījumu portfeļa shēmu ar zemāku atdevi 12 mēnešu laikā:

Citi parametri:

Bezriska ienesīguma likme: 6%

No iepriekš minētās tabulas parauga standartnovirzi varam iegūt, izmantojot formulu:

• σ = sqrt (dispersija / n-1) kur n ir parauga lielums
• σ = kvrt (6,40% / 11) à σ = 7,63%

un Šarpa attiecību var aprēķināt, izmantojot formulu:

• (Rp-Rf) / σ

Sharpe koeficienta formula = (7% - 6%) / 7,63%

Sharpe attiecība = 0,1

Iepriekš redzamajā tabulā var skaidri novērot, ka dispersija kolonnā (RR (Avg) 2, šķiet, ignorē svārstību virzienu, piemēram, ja salīdzinām 5. un 10. periodu, kur starp faktisko atdevi un vidējā atdeves likme, tomēr atšķirība abiem ir vienāda, neatkarīgi no augšupējās vai negatīvās novirzes no vidējās likmes.

Tātad mēs varam teikt, ka pat tad, ja + 13% starpība starp ienesīgumu un vidējo ienesīgumu 8. periodā būtu bijusi -13%, standartnovirze joprojām būtu tāda pati, kas noteikti nav piemērots novērtējums, būtiska negatīva dispersija nozīmē daudz riskantāku portfeli. Tas var sniegt līdzīgu novērtējumu portfeļiem ar dažādiem saistītiem riskiem, jo ​​šis rādītājs ir vienaldzīgs pret to, vai ienesīgums ir virs vai zem vidējā ienesīguma līmeņa.

Tagad, ja mēs aplūkojam, kā mēs aprēķinām Sortino koeficientu zemāk:

Šeit, lai aprēķinātu novirzi uz leju, tiek ņemtas vērā tikai negatīvās novirzes, ti, tikai tie periodi, kad ienesīguma likme bija mazāka par mērķa vai bezriska atdeves likmi, kā tabulā iezīmēta ar dzeltenu krāsu, ignorējot visas pozitīvās novirzes ņemot tos par nulli.

No iepriekš minētās tabulas parauga novirzi uz leju varam iegūt, izmantojot formulu:

• σd = sqrt (2,78% / 12) à σ = 4,81%

un Sortino koeficientu var aprēķināt, izmantojot formulu:

• Soriano koeficienta formula = (Rp-Rf) / σd
• Sortino attiecība = (7% - 6%) / 4,81%
• = 0,2

Novērojumi

• Var redzēt, ka Sortino koeficients ir nedaudz augstāks nekā Šarpes koeficients šī ieguldījumu portfeļa dēļ, jo bija ļoti maz mērķa vai bezriska atdeves līmeņa pārkāpumu
• Arī Šarpes koeficients vispārināja lielas novirzes, piemēram, 13%, kas faktiski nebija riskanta maiņa un patiesībā bija laba ieguldītājiem
• Kā minēts iepriekš, mēs varam redzēt, kā Sortino koeficients spēj atšķirt labās un sliktās variācijas, aprēķinot novirzi uz leju.
• Tās aprēķins ir īpaši noderīgs tiem privātajiem investoriem, kuri vēlas ieguldīt ar noteiktiem mērķiem un mērķa atdeves likmi
• Tas ir arī labāks līdzeklis, lai novērtētu tā fonda pārvaldnieka sniegumu, kura ienesīgums ir pozitīvs, jo tas ignorēs visas pozitīvās variācijas, aprēķinot svārstīgumu vai risku, un sniegs piemērotāku novērtējumu

Sortino koeficienta ierobežojums ir tāds, ka vajadzētu būt pietiekami daudz sliktu svārstību notikumu, lai novirzes samazināšanās aprēķināšanai būtu statistiski nozīmīga.