seychellesartprojects.org

Nenormāla atgriešanās definīcija

Nenormāla atdeve tiek definēta kā novirze starp faktisko atdevi par akciju vai vērtspapīru portfeli un atdevi, pamatojoties uz tirgus gaidām izvēlētajā laika periodā, un tas ir galvenais darbības rādītājs, pēc kura tiek novērtēts portfeļa pārvaldnieks vai ieguldījumu pārvaldnieks.

Paskaidrojums

Kad mēs vēlamies spriest, vai vērtspapīri vai vērtspapīru grupa ir sasniegusi vai nav sasniegusi savus līdzcilvēkus, mums jānoskaidro, pēc kādiem parametriem mēs varam spriest par šādiem rezultātiem, tāpēc ieguldījumu sabiedrība ir nākusi klajā ar tādiem pasākumiem kā Nenormāla atdeve, lai formulētu, kā lielu daļu šāda rezultāta var attiecināt uz portfeļa pārvaldnieka prasmēm un viņa aktīvu sadales un akciju izvēles shēmu.

Salīdzinot portfeļa sniegumu, kā etalonu izmantojam samērīgu tirgus indeksu, pār kuru mēs aprēķinām pārsniegumu, piemēram, ja vēlamies salīdzināt finanšu sektora akciju portfeli Indijā, mēs varam izmantot Nifty Bank Index, savukārt, ja mums ir ASV lielu kapitāla vērtspapīru portfelis, tad par mūsu etalonu varam uzskatīt S&P 500.

Nenormāla atgriešanās formula

Tas ir attēlots kā zemāk,

Nenormāla atgriešanās formula = faktiskā atdeve - paredzamā atdeve

Kā aprēķināt nenormālu atdevi?

Lai aprēķinātu paredzamo atdevi, mēs varam izmantot kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli (CAPM), modelim ir šāds vienādojums:

E _r = R _f  + β (R _m - R _f )

Šeit E _r = paredzamā vērtspapīra atdeve, R _f = bezriska likme, parasti valdības vērtspapīra vai krājnoguldījumu likmes likme, β = vērtspapīra vai portfeļa riska koeficients salīdzinājumā ar tirgu, R _m = ienesīgums tirgū vai atbilstošs attiecīgā vērtspapīra indekss, piemēram, S&P 500.

• Kad mums jau ir paredzētā atdeve, mēs to pašu atņemam no faktiskās atdeves, lai aprēķinātu nenormālo atdevi.
• Reizēs, kad portfelis vai vērtspapīrs ir mazspējis cerības, nenormālā atdeve būs negatīva, savukārt citādi tā būs pozitīva vai vienāda ar nulli, atkarībā no apstākļiem.

Saskaņā ar piesardzīgu pieeju labāk ir aplūkot riska pakļauto peļņu, tas atbilst riska tolerances jēdzienam, jo ​​pretējā gadījumā portfeļa pārvaldnieks var novirzīties no IPS mērķiem un veikt ļoti riskantus ieguldījumus, lai radītu nenormālu peļņu .

Vairāku periodu gadījumā var būt noderīgi aplūkot standartizētos ienākumus, lai noskaidrotu, vai portfelis pastāvīgi pārspēj etalonu. Ja tas tā ir, tad nenormālās atdeves standarta novirze būs mazāka, un tad mēs varam teikt, ka portfeļa pārvaldnieks patiešām ir veicis labāku akciju izvēli nekā etalons.

Nenormālas atdeves piemērs

Pieņemsim, ka mums tiek sniegta šāda informācija:

Šo nenormālās atgriešanās Excel veidni varat lejupielādēt šeit - nenormāla atgriešanās Excel veidne

Risinājums

Portfeļa Er aprēķināšana

Tāpēc mēs esam aprēķinājuši paredzamo atdevi, izmantojot CAPM pieeju šādi:

• E _r = R _f  + β (R _m - R _f )
• E _r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
• E _r  = 18,40%

Iepriekšminētais aprēķins tiek veikts pirms attiecīgā perioda sākuma, un tas ir tikai novērtējums. Kad šis periods beidzas, mēs varam aprēķināt faktisko ienesīgumu, pamatojoties uz tirgus vērtību perioda sākumā un beigās.

Faktisko atdevi var aprēķināt šādi:

Faktiskā atdeve = beigu vērtība - sākuma vērtība / sākuma vērtība * 100

• = $ 60000 - $ 50000 / $ 50000 * 100
• = 20,00%

Aprēķins 

• = 20,00% - 18,40%
• = 1,60%

Svarīgums

• Veiktspējas attiecināšanas metrika: to tieši ietekmē portfeļa pārvaldnieka akciju izvēle, tāpēc šis rādītājs ir galvenais, lai novērtētu viņas sniegumu salīdzinājumā ar atbilstošo etalonu, un tādējādi tas palīdz arī noteikt uz rezultātiem balstītu atlīdzību un prasmju līmeni
• Kaitīgas atšķirības pārbaude: Kā minēts iepriekš, nenormāla atdeve var būt negatīva, ja faktiskā atdeve ir zemāka par paredzamo atdevi. Tāpēc, ja tas attiecas uz vairākiem periodiem, tas darbojas kā trauksme, lai samazinātu novirzi no etalona indeksa, jo norāda uz sliktu akciju izvēli
• Rūpīga kvantitatīvā analīze. Tā kā to var vienkārši aprēķināt, tas ir populārs pasākums investīciju aprindās, tomēr pareizu CAPM modeļa ieguldījumu novērtējums nav viegls uzdevums, jo tas ietver regresijas analīzes izmantošanu prognozēt beta versiju un rūpīgu tirgus indeksa iepriekšējo ienesīguma skaitļu novērošanu, tādēļ, ja tas tiek izdarīts pareizi, šie aprēķini iziet cauri rūpīgai kvantitatīvai analīzei un tāpēc, visticamāk, radīs skaitļus ar lielāku prognozēšanas spēku
• Laika rindu analīze: Lai novērtētu korporatīvo darbību, piemēram, dividenžu izmaksas vai krājumu sadalīšanas, ietekmi uz akciju cenām un atdevi, ir lietderīgi izmantot rādītāju, ko sauc par CAR, vai kumulatīvo neparasto atdevi. Tas papildus palīdz analizēt tādu ārēju notikumu kā notikumi, no kuriem atkarīgas noteiktas korporatīvās saistības, piemēram, tiesvedību vai tiesas procesa izšķiršanu.

CAR aprēķina, ņemot nenormālo ienesīgumu summu noteiktā laika periodā.

Secinājums

Apkopojot, mēs varam teikt, ka vissvarīgākā ir nenormāla atdeve - pasākums, kas var palīdzēt novērtēt portfeļa pārvaldnieka sniegumu un viņa ieskatu par tirgus kustību pareizību. Tas ļauj aktīvu pārvaldības sabiedrībām balstīt savu portfeļu pārvaldnieku uz rezultātiem balstītas prēmijas vai komisijas un to pamatojumu klientu izpratnei.

Tā kā tā var būt pozitīva vai negatīva, tā var norādīt, kad novirze no tirgus indeksa nav auglīga, un tā būtu jāsamazina, lai portfelis labāk darbotos.