seychellesartprojects.org

Kas ir faktoru modeļi?

Faktoru modeļi ir finanšu modeļi, kas iekļauj faktorus (makroekonomiskos, fundamentālos un statistiskos), lai noteiktu tirgus līdzsvaru un aprēķinātu nepieciešamo atdeves līmeni. Šādi modeļi vērtspapīru atgriešanos saista ar vienu vai vairākiem riska faktoriem lineārā modelī, un tos var izmantot kā alternatīvas mūsdienu portfeļa teorijai.

Tālāk ir norādītas dažas funkcijas, kas saistītas ar faktoru modeļiem

• Portfeļa pārmērīgas atdeves, ti, Alfa (α) (aplūkojams šī panta otrajā daļā) maksimizēšana;
• Portfeļa svārstīguma samazināšana, ti, portfeļa Beta (β);
• Nodrošiniet pietiekamu diversifikāciju, lai novērstu uzņēmumam raksturīgo risku.

Faktora modeļa veidi

Galvenokārt ir divi veidi -

1. Viens faktors
2. Daudzkārtējs faktors

# 1 - viena faktora modelis

Visizplatītākais šī modeļa pielietojums ir kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM).

CAPM ir modelis, kas precīzi paziņo saistību starp sistemātisko risku un sagaidāmo krājumu atdevi. Tas aprēķina nepieciešamo ienesīgumu, pamatojoties uz riska novērtējumu. Lai to izdarītu, tas balstās uz riska reizinātāju, ko sauc par Beta koeficientu (β).

Šo Factor Models Excel veidni varat lejupielādēt šeit - Factor Models Excel Template

Formula / struktūra

E (R) _i = R _f + β (E (R _m ) - R _f )

Kur E (R) _I ir paredzamā ieguldījumu atdeve

• R _f  ir bezriska ienesīguma likme, kas ir teorētiska ienesīguma likme bez nulles riska.
• β ir ieguldījuma Beta, kas atspoguļo ieguldījumu svārstīgumu salīdzinājumā ar kopējo tirgu
• E (R _m ) ir paredzamā tirgus atdeve.
• E (R _m ) - R _f ir tirgus riska prēmija.

Piemērs

Apsveriet šādu piemēru:

Konkrētas akcijas Beta ir 2. Tirgus atdeve ir 8%, bezriska likme - 4%.

Paredzētā atdeve saskaņā ar iepriekš minēto formulu būtu:

• Paredzētā atdeve E (R) _i = 4 + 2 (8-4)
• = 12%

CAPM ir vienkāršs modelis, un to visbiežāk izmanto finanšu nozarē. To izmanto, aprēķinot vidējās svērtās kapitāla izmaksas / pašu kapitāla izmaksas.

Bet šis modelis ir balstīts uz dažiem nedaudz nepamatotiem pieņēmumiem, piemēram, "jo riskantāks ieguldījums, jo lielāka atdeve", kas, iespējams, ne vienmēr ir taisnība visos scenārijos, pieņēmums, ka vēsturiskie dati precīzi paredz aktīvu / krājumu turpmāko darbību utt.

Un ko darīt, ja ir daudz faktoru, nevis tikai viens, kas nosaka atdeves līmeni? Tādējādi mēs pārietam pie finanšu modeļiem un padziļināti apspriežam šādus modeļus.

# 2 - vairāku faktoru modelis

Vairāku faktoru modeļi ir papildinājumi atsevišķiem finanšu modeļiem. Arbitrāžas cenu teorija ir viena no tās galvenajām lietojumprogrammām.

Formula / struktūra

R _{s, t}   = R _f + α + β ₁ × F _{1, t} + β ₂ × F _{2, t} + β ₃ × F _{3, t} + …… .β _n × F _{n, t} + Ě

Kur R _{s, t} ir drošības s atgriešanās laikā t

• R _f  ir bezriska ienesīguma likme
• α ir drošības alfa - Alfa ir faktora modeļa konstante. Tas atspoguļo pārmērīgu ieguldījumu atdevi salīdzinājumā ar etalona indeksa atdevi. Tā ir vērtība, ar kuru ieguldījums pārspēj indeksu. Augstāka alfa, jo labāk tā ir ieguldītājiem
• F _{1, t} , F _{2, t} , F _{3, t} ir faktori - makroekonomiskie faktori, piemēram, valūtas maiņas kurss, inflācijas līmenis, ārvalstu institucionālie investori, IKP utt.
• β ₁ , β ₂ , β ₃ ir faktora slodzes. - Faktoru slodzes, kas pazīstamas arī kā komponentu slodzes, ir faktoru koeficienti, kā minēts iepriekš. Piemēram, Beta aprēķins palīdz investoriem analizēt akciju kustības lielumu attiecībā pret izmaiņām tirgū.
• Ě apzīmē kļūdas terminu - vienādojumā ir kļūdas termins, ko izmanto, lai aprēķinam sniegtu papildu precizitāti. Dažreiz to var izmantot, lai noteiktu specifiskas ziņas par drošību, kas kļūst pieejamas investoriem.

Piemērs

Apsveriet šādu piemēru:

Pieņemsim, ka bezriska atdeves likme ir 4%.

Saskaņā ar iepriekš minēto piemēru aprēķinātā atdeve ir šāda:

• R = R _f + β ₁ × F _{1, t} + β ₂ × F _{2, t} + Ě
• = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
• = 11,32%

Arbitrāžas cenu teorija, kas ir viens no izplatītākajiem finanšu modeļu veidiem, balstās uz šādiem pieņēmumiem:

• Aktīvu atdevi var raksturot ar lineārā faktora modeli
• Aktīviem / uzņēmumam raksturīgo risku, iespējams, novērš, diversifikējot.
• Nekādas citas arbitrāžas iespējas nepastāv.

Priekšrocības

Šis modelis ļauj profesionāļiem

• Izprot pašu kapitāla, fiksētā ienākuma un citu aktīvu klases ienesīguma riska darījumus.
• Nodrošiniet, lai ieguldītāja kopējais portfelis atbilstu viņa riska vēlmei un ienesīguma cerībām.
• Veidojiet portfeļus, kas iegūst konsekventu rezultātu vai pārveido atbilstoši konkrētā indeksa īpašībām.
• Novērtēšanai aprēķiniet pamatkapitāla izmaksas
• Pārvaldiet risku un riska ierobežošanu.

Trūkumi / ierobežojumi

• Ir grūti izlemt, cik daudz faktoru iekļaut modelī.
• Faktoru nozīmes interpretācija ir subjektīva.
• Labu jautājumu komplekta izvēle ir sarežģīta, un dažādi pētnieki izvēlēsies dažādus jautājumu kopumus.
• Nepareiza izmeklēšana var izraisīt sarežģītus rezultātus.