seychellesartprojects.org

Treynor Ratio Definīcija

Treynor koeficients ir līdzīgs Šarpes koeficientam, kur peļņas pārpalikums virs bezriska ienākuma uz vienu portfeļa svārstīguma vienību tiek aprēķināts ar starpību, ka tā kā riska rādītāju standarta beta novirzes vietā izmanto beta, līdz ar to tā dod mums pārmērīga atdeve virs bezriska ienesīguma likmes uz ieguldītāja kopējā portfeļa beta vienību.

Paskaidrojums

Terminu Treynor Ratio var izskaidrot kā skaitli, kas mēra pārmērīgu peļņu, ko uzņēmums varēja nopelnīt dažos ieguldījumos, kuriem nav mainīgu risku, pieņemot pašreizējo tirgus risku. Treynor koeficienta rādītājs palīdz vadītājiem saistīt atdevi, kas nopelnīta, pārsniedzot bezriska atdeves likmi, ar uzņemto papildu risku.

Avots : Yahoo Finance

Treynor Ratio formula

Treynor koeficienta formulā mēs neņemam vērā kopējo risku. Tā vietā tiek apsvērts sistemātisks risks.

Treynor koeficienta formula ir dota kā:

Šeit Ri = atdeve no portfeļa I, Rf = bezriska likme un βi = portfeļa beta (svārstīgums),

Jo augstāks ir portfeļa Treynor koeficients, jo labāk ir tā veiktspēja. Tātad, analizējot vairākus portfeļus, Treynor koeficienta formulas izmantošana kā metrika palīdzēs mums tos veiksmīgi analizēt un atrast labāko no tiem.

Kā darbojas Treynor attiecība?

Treynor koeficienta aprēķins tiek veikts, uzskatot ieguldījuma beta par tā risku. Jebkura ieguldījuma β vērtība ir ieguldījuma svārstīguma rādītājs attiecībā pret pašreizējo akciju tirgus stāvokli. Jo vairāk portfelī iekļauto akciju svārstīgums būs lielāka šī ieguldījuma β vērtība.

Β vērtību var izmērīt, saglabājot vērtību 1 kā etalonu. Β vērtība visam tirgum tiek pieņemta vienāda ar 1. Ja portfelim ir liels svārstīgo akciju skaits, tā beta vērtība būs lielāka par 1. No otras puses, ja ieguldījumam ir tikai daži svārstīgi krājumi, Šī ieguldījuma β vērtība būs mazāka par vienu.

Akcijām, kurām ir augstāka beta vērtība, ir lielākas iespējas vieglāk paaugstināties un nokrist nekā citām akcijām biržā, kurām ir salīdzinoši zemāka beta vērtība. Tātad, ņemot vērā tirgu, vidējais beta vērtību salīdzinājums nevar dot patiesu rezultātu. Tāpēc salīdzināt ieguldījumus ar šo pasākumu nav īsti praktiski. Tātad šeit ir Treynor koeficienta lietderība, jo tas palīdz salīdzināt ieguldījumus vai akcijas, kurās starp tām nav nekā kopīga, lai iegūtu skaidru veiktspējas analīzi.

Treynor Ratio aprēķins

Tagad mēs aplūkosim Treynor koeficienta piemēru, lai skaidri saprastu, kā aprēķina Treynor koeficientu. Apskatiet tālāk sniegto tabulu ar trim ieguldījumiem, to beta vērtībām un atdevi procentos:

Investīcijas	Beta vērtība	Atdeves procents
Investīcijas A	1.00	10%
Investīcijas B	0.9	12%
Investīcijas C	2.5	22%

Lai veiktu Treynor Ratio aprēķinus, mums ir nepieciešama arī trīs ieguldījumu bezriska likme. Pieņemsim, ka visiem trim ieguldījumiem šeit ir bezriska likme 1.

Tagad mēs varam veikt Treynor Ratio aprēķinu, izmantojot šādu Treynor koeficienta formulu:

• Investīcijai A Treynor koeficienta formula ir (10 - 1) / (1,0 * 100) = 0,090
• B ieguldījumam Treynor koeficients ir (12 - 1) / (0,9 * 100) = 0,122
• C ieguldījumam Treynor koeficients ir (22 - 1) / (2,5 * 100) = 0,084

Tāpēc Treynor koeficients ieguldījumam A ir 0,090, ieguldījumam B ir 0,122 un ieguldījumam C ir 0,084. No iegūtajām Treynor koeficienta vērtībām mēs skaidri varam pamanīt, ka Investīcijām B ir visaugstākā Treynor attiecība, un tāpēc šis ir ieguldījums ar salīdzinoši zemāku beta vērtību. Tātad šajā gadījumā tiek uzskatīts, ka ieguldījums B ir ieguldījums ar vislabāko sniegumu starp trim mūsu analizētajiem ieguldījumiem. Līdzīgi, A ieguldījums ir otrais labākais, savukārt C ieguldījums ir viszemākais rādītājs starp trim.

Tagad ņemsim vērā ieguldījumu darbības sākotnējo analīzi. Aplūkojot atdeves procentus, domājams, ka vislabāk darbojas C ieguldījums ar 22% peļņas procentu, savukārt Investīcijām B jābūt izraudzītām par otro labāko. Bet pēc Treynor koeficienta aprēķina mēs esam sapratuši, ka Investīcijas B ir labākais starp trim, savukārt Investīcijas C, neskatoties uz to, ka to procentuālais daudzums ir visaugstākais, ir visizdevīgākais ieguldījums starp trim. Šī atšķirība rezultātos radās tāpēc, ka Treynor koeficienta aprēķinā tika izmantots riska mērs.

Treynor attiecības ierobežojumi

Lai gan Treynor koeficients tiek uzskatīts par labāku metodi, lai analizētu un uzzinātu labākus ieguldījumus ieguldījumu grupā, vairākos gadījumos tas nedarbojas. Treynor koeficients neņem vērā nevienu vērtību vai metriku, kas aprēķināta, pārvaldot portfeļus vai ieguldījumus. Tātad tas padara Treynor koeficientu tikai par vērtēšanas kritēriju ar vairākiem trūkumiem, padarot to bezjēdzīgu dažādos scenārijos.

Treynor koeficientu var efektīvi izmantot vairāku portfeļu analīzei tikai tad, ja tiek norādīts, ka tie ir lielāka portfeļa apakškopa. Gadījumos, kad portfeļiem ir atšķirīgs kopējais risks un līdzīgi sistemātiski riski, tie tiks vērtēti vienādi, padarot Treynor koeficientu nederīgu šādu portfeļu veiktspējas analīzē.

Vēl viens Treynor koeficienta ierobežojums rodas, ņemot vērā metrikas iepriekšējo apsvērumu. Treynor attiecība piešķir nozīmi tam, kā portfeļi izturējās agrāk. Patiesībā ieguldījumi vai portfeļi pastāvīgi mainās, un mēs nevaram analizēt tikai ar iepriekšējām zināšanām, jo, mainoties tirgus tendencēm un citām izmaiņām, portfeļi nākotnē var izturēties atšķirīgi.

Piemēram, ja akcijas pēdējos vairākus gadus uzņēmumam ir devušas 12% peļņas likmi, nav garantēts, ka tas turpinās darīt to pašu nākamajos gados. Atdeves līmenis var iet uz abām pusēm, ko neņem vērā Treynor koeficients.

Treynor koeficienta formulai ir raksturīgs vājums, kas ir tās atskatīšanās dizains. Tas ir pilnīgi iespējams, varbūt pat ticamāk, ka nākamajos periodos ieguldījums darbojas citādi nekā iepriekš. Piemēram, akcijas ar beta 3 var būt, piemēram, trīs reizes nepastāvīgas tirgū. Tāpat nevajadzētu gaidīt, ka nākamajos desmit gados portfelis pelna naudu ar 8% peļņas likmi tikai tāpēc, ka tas to darīja pēdējo desmit gadu laikā.

Turklāt daži varētu apšaubīt beta izmantošanu kā riska mēru. Vairāki pieredzējuši investori teiktu, ka beta versija nevar dot jums skaidru priekšstatu par iesaistīto risku. Daudzus gadus Vorens Bafets un Čārlijs Mungers ir apgalvojuši, ka ieguldījumu nepastāvība nav patiess riska mērs. Viņi varētu apgalvot, ka risks ir pastāvīga, nevis īslaicīga kapitāla zaudēšanas iespēja.

Treynor Ratio vs Sharpe Ratio

Šarpes koeficients ir metrika, līdzīga Treynor koeficientam, ko izmanto, lai analizētu dažādu portfeļu veiktspēju, ņemot vērā ar to saistīto risku.

Galvenā atšķirība starp Šarpes koeficientu un Treynor koeficientu ir tā, ka atšķirībā no sistemātiskā riska izmantošanas, ko izmanto Treynor koeficienta gadījumā, Šarpes koeficienta gadījumā tiek izmantots kopējais risks vai standartnovirze. Šarpes koeficienta metrika ir noderīga visiem portfeļiem, atšķirībā no Treynor koeficienta, ko var piemērot tikai labi diversificētiem portfeļiem. Šarpes koeficients atklāj, cik labi portfelis darbojas salīdzinājumā ar bezriska ieguldījumu. Kopējie etaloni, kurus izmanto, lai atspoguļotu bezriska ieguldījumu, ir ASV Valsts kases parādzīmes vai obligācijas.

Šarpa koeficients vispirms aprēķina vai nu paredzamo, vai reālo ieguldījumu atdevi ieguldījumu portfelim (vai pat personīgam kapitāla ieguldījumam), atņem bezriska ieguldījumu atdevi no ieguldījuma un pēc tam šo rezultātu dala ar ieguldījumu portfeļa standartnovirzi.

Šarpes koeficienta pirmais mērķis ir noskaidrot, vai jūs veidojat ievērojami lielāku ieguldījumu atdevi apmaiņā pret kapitāla ieguldījumiem raksturīgā papildu riska uzņemšanos, salīdzinot ar ieguldījumiem bezriska instrumentos. Tādējādi abi koeficienti dažos veidos darbojas līdzīgi, savukārt citos atšķiras, padarot tos piemērotus dažādiem gadījumiem. Abas metodoloģijas darbojas, lai noteiktu “labāk veicošu portfeli”, ņemot vērā risku, padarot to piemērotāku nekā neapstrādātas darbības analīze.

Treynor koeficienta piemērošana ieguldījumu fondos

Kopfondi tiek uzskatīti par labu iespēju ieguldīt, un bezriska peļņas noteikšana ir tas, kas jums noteikti jāapsver, pirms izlemjat ieguldīt kopfondā. Tāpat kā visas citas ieguldījumu iespējas, arī kopfondiem ir riski, un, tā kā tie ir ilgtermiņa ieguldījumu varianti, jums nopietni jāapsver visi ar to saistītie riski un vienmēr jāapsver kopfonds ar mazāku riska toleranci, lai nodrošinātu labu ieguldījumu atdeves līmeni.

Kopfondu kopējie riski ir šādi:

• Tirgus risks: tirgus scenāriji pastāvīgi mainās, un kopfondus lielā mērā ietekmē tirgus riski. Tirgus tendenču izmaiņas var ietekmēt veidu, kā ieguldījums atdod ienākumus, un tas attiecas arī uz kopfondiem.
• Nozares risks: nozares riski ir izplatīti tirgū. Jebkurš ieguldījums nozarē, kurā notiek lejupslīde vai slikta ziņa, mainīs tirgus uzvedību. Un tāpēc tas var ietekmēt vairākas veiktas atdošanas.
• Valsts risks: Konkrētā valsts, kurā tiek veikts ieguldījums, liek tām ietekmēt valsts riskus. Jebkurš scenārijs, kas notiek šajā valstī, var būtiski ietekmēt ieguldījumu uzvedību. Tādas lietas kā vēlēšanas, valdības normu izmaiņas un dabas katastrofas var mainīt peļņas likmi, ko ieguldītāji nodrošina šajā valstī.
• Valūtas risks: Valūtu maiņas kursa izmaiņas ļoti ietekmē arī finanšu tirgu. Uzņēmējdarbības organizācijas veic uzņēmējdarbību dažādās valstīs, kas iekļauj vairākas valūtas. Tātad valūtas maiņas kursa maiņa, kurā notiek uzņēmējdarbība, var ietekmēt tirgus uzvedību. Tātad valūtas risks ir svarīga lieta, kas jāņem vērā, aprēķinot Treynor koeficientu.
• Procentu likmju risks: Procentu likmes un obligāciju cenas ir ļoti savstarpēji saistītas. Procentu likmes pieaugums var izraisīt obligāciju cenu kritumu, un to samazinājums var palielināt obligāciju cenas. Tāpēc ir svarīgi ņemt vērā risku, kas saistīts ar procentu likmi.
• Kredītriski: savlaicīga samaksa pret ieguldītāja parādiem vai aizņēmumiem ir svarīga, un neveiksme šajā gadījumā var radīt kredītriskus. Kredīta nodevas var apgriezti ietekmēt ieguldītāja biznesu.
• Galvenais risks: jebkurš cenu kritums, tāpat kā firmas izmantoto iekārtu kritums, var ietekmēt arī biznesu.
• Fonda pārvaldnieka risks: Fonda pārvaldnieka darbs ir jāveic perfekti. Jebkura kļūda fonda pārvaldnieka darbā var nelabvēlīgi ietekmēt fondus. To sauc par fonda pārvaldnieka risku, tāpēc, lai iegūtu labu Treynor koeficientu un līdz ar to arī labu peļņas likmi, svarīga ir pareiza darba ņēmēja darbība ieguldījumu sabiedrībā.

Kā mēs redzējām, investoriem ir obligāti jānoskaidro kopfondi, kas viņiem palīdzēs sasniegt viņu ieguldījumu mērķus vajadzīgajā riska līmenī. Un jums jāapzinās, ka kopfondu shēmas riska novērtēšana, pamatojoties tikai uz fonda ziņojumu NAV, var nebūt holistisks novērtējums. Jāatzīmē, ka strauji augošā tirgū nav grūti noteikt lielāku izaugsmi, ja fonda pārvaldnieks ir gatavs uzņemties lielāku risku. Iepriekš ir bijuši daudzi šādi gadījumi, piemēram, 1999. gada mītiņš un 2000. gada sākums, kā arī daudzi pagātnes akcijas ar vidēji lielu kapitālu. Tāpēc atsevišķi novērtēt kopfonda iepriekšējo atdevi būtu neprecīzi, jo tie nedos jums nekādas norādes par riska pakāpi, ar kuru esat pakļauti kā ieguldītājs.

Secinājums

Treynor koeficients ir rādītājs, ko plaši izmanto finansēs aprēķiniem, kuru pamatā ir firmas nopelnītā peļņa. To sauc arī par atlīdzības un svārstīguma koeficientu vai Treynor mēru. Metrika savu nosaukumu ieguva no Džeka Treinora, kurš metriku izstrādāja un vispirms izmantoja.

Attiecības, kurās tiek izmantota beta versija, Treynor attiecība ir viena no tām, varētu arī vislabāk piemērot īstermiņa veiktspējas salīdzināšanai. Ir veikti daudzi pētījumi par ilgtermiņa akciju tirgus darbību, un pētījums par Bafeta ierakstu Berkshire Anne Hathaway vietnē parādīja, ka zemu beta krājumu rādītāji patiešām ir bijuši labāki nekā augsto beta krājumu gadījumā, neatkarīgi no tā, vai tie ir pielāgoti riskam vai arī neapstrādātas, nepielāgotas darbības bāzes izteiksmē.

Šeit jāatzīmē, ka tiešā un lineārā saistība starp augstāku beta un augstāku ilgtermiņa ienesīgumu varētu nebūt tik spēcīga kā tiek uzskatīts. Akadēmiķi un investori vienmēr strīdēsies par visefektīvākajām darbības riska stratēģijām nākamajos gados. Patiesībā var nebūt neviena pasākuma, kas būtu jāuzskata par perfektu riska mēru. Tomēr, neraugoties uz to, Treynor koeficients jums vismaz piedāvās veidu, kā saskaņot portfeļa veiktspēju, ņemot vērā tā svārstīgumu un risku, kas var radīt noderīgākus salīdzinājumus, nevis tikai vienkāršu iepriekšējo sniegumu salīdzinājumu.